私募大佬裘国根豪掷长江电力背后的原因

来源:中国基金报 2015-11-17 01:25:41

摘要
【导读】值得注意的是,私募大佬 裘国根 旗下的“重阳战略投资”拟出资4.23亿元认购长江电力股份3500万股。同时,上市公司三季报披露,重阳投资旗下四只产品分别位列长江电力第七位到第十位股东,持股数量为3.43亿股,比例高达3.52%,按照最新股价13.12元计算,重阳持有长江电力市值为45亿元。躲

【导读】值得注意的是,私募大佬 裘国根 旗下的“重阳战略投资”拟出资4.23亿元认购长江电力股份3500万股。同时,上市公司三季报披露,重阳投资旗下四只产品分别位列长江电力第七位到第十位股东,持股数量为3.43亿股,比例高达3.52%,按照最新股价13.12元计算,重阳持有长江电力市值为45亿元。

躲过股灾的长江电力,今携一纸近800亿的资产重组方案复牌,果然还是逃脱不了补跌的命运,和同样定增800亿、囊获7个涨停板的同方国芯有差别,开盘12.92元,最终全天跌幅收窄到-8.57%,收盘价为13.12元,振幅4.04%,成交金额66.88亿元。但是在电力改革的大背景下,这家独具水电优势的企业,未来估值提升的想象空间显然不止是它目前的表现。

私募重阳三年布局长电

近日,长江电力发布公告《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》,拟以向三峡集团、川能投、云能投发行股份并支付现金的方式,收购其持有的川云公司合计100%的股权,截至2015年6月30日,川云公司100%股东权益的预估值约为797.04亿元。长江电力拟向上述重组交易对方以12.08元/股的价格发行股份35亿股及支付现金374.24亿元购买川云公司100%股权。

同时,长江电力拟采用锁价发行的方式、以12.08元/股的价格向平安资管、阳光人寿、中国人寿、广州发展、太平洋资管、GIC 和重阳战略投资7名投资者非公开发行股票不超过20亿股,募集不超过241.6亿元的配套资金,用于支付本次重组的部分现金对价。

值得注意的是,私募大佬裘国根旗下的“重阳战略投资”拟出资4.23亿元认购长江电力股份3500万股。同时,上市公司三季报披露,重阳投资旗下四只产品分别位列长江电力第七位到第十位股东,持股数量为3.43亿股,比例高达3.52%,按照最新股价13.12元计算,重阳持有长江电力市值为45亿元。

中国基金报记者通过复盘重阳投资布局长江电力的过程,发现裘国根对这家公司的投资可谓立足长远、手笔不断加码。

2012年三季度到2014年三季度,重阳投资一直处于平稳建仓、逐步攀升的阶段。其以“上海重阳投资有限公司”的名义买入,从最初的8175.01万股逐步加仓到1.39亿股,占比为1.42%,历时两年。期间,长江电力股价并没有太大起色,一直在5.5元到7.5元左右震荡,2014年初还触及最低4.88元,随后震荡攀升。

2014年底,《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》获得国务院通过,重阳投资对长电的投资开始加快步伐,在短短半年多时间里,合计持股达到3.43亿股,占比高达3.52%。

2014年四季度,重阳投资开始加快布局进程,“上海重阳投资有限公司”、“外贸信托—重阳重阳对冲1号”双双出现在长电前十大股东,持股2.06亿股,占比为2.11%。2015年一季度,重阳旗下又一产品“上海重阳战略投资有限公司—重阳战略聚智基金”出现在长电前十大股东之列,与另两只产品合计持股增至2.74亿股,占比2.8%。

时至半年报,重阳投资已经占据长电前十大股东的四个席位,“上海重阳投资有限公司”、“上海重阳战略投资有限公司—重阳战略创智基金”、“上海重阳战略投资有限公司—重阳战略汇智基金”、“上海重阳战略投资有限公司—重阳战略英智基金”,合计持股达到3.43亿股,占比为3.52%。至此,长江电力的股价到达阶段高点14.84元,停牌于14.35元,相较于重阳最初建仓时涨了近三倍。

重阳回应豪掷长电原因

这次重阳投资再次参与长电定增,足见裘国根对于这只股票的信心。

中国基金报记者致电上海重阳投资相关负责人士,重阳投资独家回应了中国基金报记者,关于他们重仓投资长江电力的原因。

重阳投资相关负责人士表示,“第一,长江电力具备独一无二的资源禀赋,三峡集团拥有长江流域水电独家开发权,而长江电力是其唯一水电业务平台;第二,公司具备相对确定的成长性,既包括外延式增长、内涵式增长,也包括电力市场改革带来的制度红利,还有财务费用降低带来盈利增长;第三,股票估值具有安全边际,因为无风险利率的下行以及风险溢价的降低引导折现率下降。”

该人士还表示,重阳投资根据不同情境对长江电力进行了DCF(现金流贴现模型,一种较为成熟的公司股权价值评估方法)估值分析,结果显示,即使使用较为保守的假设,长江电力当时的股价都具备较高价值安全边际;而如果资产注入、电价改革、经济回升带动社会用电量增速加快等变化的如期而至,股价将具备更为可观上升空间,也将为投资者提供更为充足的安全边际。