万能的信托业规模首现季度负增长

新浪财经讯 据香港万得通讯社综合报道，中国信托业协会数据显示，截至2015年9月底，信托全行业管理的信托资产规模达15.62万亿元，同比增长20.62%，环比下降1.58%。这是信托资产规模自2010年一季度以来首次出现环比负增长。

数据表明信托业所面临的艰难环境越来越严重，而多位业内人士则表示“意料之中”。分析认为，场外配资受到打压，是短期内信托规模下降的主要原因，同时宏观经济环境不景气，信托业难以独善其身，再加上市场竞争加剧和资本市场波动对信托经营造成冲击。信托业亟须寻找新的增长点，培育增长新动力。

场外配资受打压成核心因素

事件还原：继6月中旬及7月中旬两次要求证券公司对场外配资进行自查、核查后，8月底监管层针对场外配资再出重拳。此番，监管层发文要求券商彻底清除违法违规的配资账户，重点是违规接入的以恒生HOMS系统、上海铭创、同花顺(81.940, 1.93, 2.41%)为代表的具有分仓交易功能的信息技术系统。让多家机构异常紧张的是，上述清理整顿工作原则上要求在9月30日前完成，个别存量较大的公司不得晚于10月底前完成。此轮针对场外配资的清理工作共涉及47家券商，而待清整的存量账户资产料在2000亿元以上。

11月6日，证监会新闻发布会发言人邓舸称，前期，发布了《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》(证监办发[2015]35号)、《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》(证监会公告[2015]19号)，明确了对违反证券账户实名制、未经许可从事证券业务的活动予以清理整顿的规定。此后，以加强证券公司信息系统外部接入管理为切入点，稳妥推进股票市场场外配资账户清理工作。截至目前，证券公司已基本完成相关清理工作，共清理5754个场外配资账户，其中12%的账户采用销户方式清理，其他账户均采用合法合规方式承接。在清理过程中，证券公司、投资者以及其他相关方积极配合，主动清理，共同维护了证券市场的平稳运行。

瑞穗证券亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光表示，信托资产规模的收缩将会持续。近段时间股票市场的调整还在持续，场外配资受到打压，这是短期内信托规模下降的主要原因。同时现在流动性较为宽裕，这对信托需求也有所下降。

沈建光还称，信托投资标的缺乏在近期改善的可能性并不大。现在流动性较多，银行也因优质项目减少，加大力度追逐少数的优质项目，使得信托可用的优质项目将持续减少。

实际上，7月中旬监管层实施一系列治理场外配资的举措之后，伞形信托新增业务就已经基本停止。Wind资讯统计显示，证券投资信托自7月起发行量急剧萎缩，发行规模环比降幅达78%，10月发行规模更是降至个位数。

经济下行难以独善其身

对于信托业资产规模的下滑，用益信托工作室首席分析师李暘表示：一方面，宏观经济下行和结构调整，实体企业经营不景气对信托业产生很大影响;另一方面，信托业本身受到市场和监管政策因素影响，经过清理杠杆资金削减了2015年业务增量，今年一二季度发行的信托产品可能在三季度被提前清理离场。

中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成认为，“既在情理之中，也在意料之外。”他表示，当前宏观经济下行，银行业经营业绩持续断崖式下跌，信托业也难以独善其身。

西南财经大学信托与理财研究所分析称，一方面在于信托公司传统业务模式正遭遇其他金融子行业越来越激烈的竞争，尤其是金融同业机构发行的资管产品抢占了信托公司的业务份额;另一方面缘于新增业务规模增速下降，信托业务规模短期内缺乏新的增长点。

经营收入、投资收益“霜”降

在信托资产规模放慢脚步的同时，信托业的盈利指标在三季度也大幅回落。统计显示，信托全行业第三季度实现投资收益91.98亿元，与第二季度的124.25亿元相比，环比下降25.97%。西南财经大学信托与理财研究所分析认为，资本市场波动是影响因素之一。事实上，6月开始的股市剧烈波动，亦造成了信托行业投资收益的下降。

邢成认为，信托盲目追求资本市场的高风险、高收益的短期行为，其中蕴含的潜在风险是巨大的，机构投资股票市场需要专业能力、人才队伍能力以及对市场认知是极高的，这方面信托公司与券商、基金公司的水平不可同日而语。过于机会主义铺展股票市场从中获利存在偶然性，股市的大起大落势必孕育着潜在风险，信托公司切不可为了获利盲目入市追涨杀跌。

不仅如此，截至三季度末，信托全行业实现经营收入822.14亿元，第三季度实现经营收入278.08亿元，同比大幅增长32.54%，但比第二季度亦环比下降11.47%。就同比增速而言，2015年二季度经营收入同比增长42.68%，三季度增幅下降约10个百分点。信托全行业实现利润总额548.71亿元，其中，第三季度实现利润总额156.85亿元，增幅环比大幅回落24个百分点。

对此，西南财经大学信托与理财研究所指出，信托公司传统业务模式正遭遇其他金融子行业越来越激烈的竞争，尤其是金融同业机构发行的资管产品抢占了信托公司的业务份额。而缘于新增业务规模增速下降，信托业务规模短期内亦缺乏新的增长点。

风险项目有所上升，总体可控

从项目上看，信托业今年的风险项目也有所上升。截止三季度末，信托行业风险项目有506个，比上季度末增加56个，规模达到1083亿元，比去年同期增长31.51%，较上季度末环比增长4.74%。

不良率方面，三季度信托业资产不良率为0.69%，较上季度提升0.04%。不过，对比全行业管理的信托资产规模，0.69%的不良率被认为仍处于相对低位。同时，三季度信托公司仍在增资扩股，信托赔偿准备也较为充分，信托公司抵御风险能力不断增强，加上逐步完善的风控体系，都为信托业的风险防控奠定了坚实基础。

有分析认为，2、3年前是信托业高速扩张时期，那时成立的项目目前逐渐到期，问题项目增加也在意料之中。不过，信托业早已开始严控风险，预计未来风险项目将逐渐减少。

信托业路在何方？创新！

未来信托公司的发展已经进入国家经济结构深度的调整阶段，告别了前几年的行业高速发展，其实信托业拐点已经在2014年到来，未来面临更彻底的转型，需要寻找新的业务增长点和可持续的业务模式。其实对于信托业的转型方向，业内已经有广泛的讨论，各家信托公司近年来在财富管理、国际化业务、土地信托、消费信托等业务领域创新迭出，小试牛刀。此外，互联网信托、PPP项目、海外资产配置等方面的创新也为信托业转型发展注入了新动力。

据了解，截至2015年三季度末，信托公司已普遍开设微信公众号，定期推送理财知识、行业动态、市场趋势等内容。部分信托公司还进一步深化在互联网信托领域的探索步伐。如中信信托在推进“互联网+消费众筹”的模式，百瑞信托也与多家互联网机构建立了战略合作关系，平安信托、万向信托等也在互联网信托方面展开行动。

在传统业务领域，信托公司也在求新求变。中信信托副总经理王道远表示，目前，银信合作的通道类业务需求已大幅降低，可进行业务转型推出组合金融服务，满足客户个性化融资需求，比如，在项目培育期，信托提供权益性融资工具，而在成熟期，银行来提供信贷支持等。在政信合作方面，PPP项目合作以及市政水、电、气等优质资产的资产证券化业务等都是转型方向。

目前，信托业国际化业务的贡献度还不高，但一些信托公司已将国际化作为转型的重要路径。王道远称，中信信托今后将结合国家相关发展战略重点关注国际化业务方向，目前已有3个以上的团队在耕耘海外市场。

业内人士表示，财富管理、资产管理和投资银行是境外金融机构国际化业务的重点，信托公司可参考向这3个方向发力，如可通过跨境家族信托实现财富管理业务的国际化，也需要从组织架构、团队建设、经营机制等方面解决国际化业务人才队伍建设的问题。

延伸阅读：今年信托业发生的那些大事

证监会叫停场外配资、伞形信托

4月17日，证监会召开例行新闻发布会宣布，不得以任何形式开展场外股票配资、伞形信托等。

银监系统闭门商讨伞形信托，急召多家信托公司开会

9月16日下午，银监系统相关人士召开闭门会议，商讨证券信托问题。另据了解，9月15日银监会信托部向京沪等地的多家信托公司直接下达通知，紧急召集公司一把手17日下午开会，被召集参与下午会议的信托公司均有开展证券投资信托业务。

证监会明确信托产品清理范围

9月17日，证监会意见明确了信托产品账户清理的范围，包括：一是在证券投资信托委托人份额账户下设子账户、分账户、虚拟账户的信托产品账户;二是伞形信托不同的子伞委托人(或其关联方)分别实施投资决策，共用同一信托产品证券账户的信托产品账户;三是优先级委托人享受固定收益，劣后级委托人以投资顾问等形式直接执行投资指令的股票市场场外配资。

伞形信托9月30日集体清理没商量

多家信托公司日前收到合作券商函件，主要内容是将在9月30日之前停止为伞形产品提供外部信息系统接入服务。目前信托公司未从券商方收到对违规单一信托产品的具体处理方式。

中融信托回应股权质押风波

由于控股股东中恒实业无法偿还中融信托3.7亿元质押融资借款，甚至可能引发上市公司股权变更，令中恒集团(7.15,0.11, 1.56%)一时之间处于风口浪尖，做为资金出借方的中融信托，更是被市场调侃成“把自己借成了大股东”。

9月28日晚间，中恒集团发布公告称，控股股东中恒实业已经接到中融信托书面通知，同意将3.7亿借款回购期限延长至2016年3月26日。而这笔股权质押借款此前约定的还款截止日为2015年9月26日。与此同时，中融信托相关人士亦回应称，中恒集团所涉产品系事务管理型产品。

三大业务陷困境，信托业迎近年最大离职潮

受监管政策及经济下行影响，信托业的地产、地方融资平台以及证券投资类三大业务，或面临停滞，或逐渐萎缩。纵然坐拥15万亿资金规模，信托业新的利润增长点在哪里，已成为困扰业界的最大问题。另一方面，身处阵痛期的信托业，也迎来近年来最大规模的人才流失。

北京一家大型信托公司内部人士透露，公司近期离职的员工不下600人。在从业人数不足两万的信托业，这一数字不可谓不惊人。

(文章来源：香港万得)