张宏建：交易如大海中冲浪 掌握节奏很重要

私募排排网专访共青城龙印资产管理合伙企业投资总监张宏建

网名 “十年一梦”，自1998年起先后进入股票及期货市场，从事金融交易事业17年，2005年至今保持每年稳定赢利，善于从宏观上把握价格趋势，侧重于买卖时机和交易策略的运用，倡导轻仓长线、趋势跟踪。股票则侧重于发掘大型底部并擅长对优质股的中长线的持仓。

业绩表现

合一基金净值走势图

交易如大海里冲浪 掌握节奏很重要

私募排排网：张总您好,感谢您接受私募排排网的专访，请您介绍一下公司投研团队情况，由哪些部门组成以及如何分工合作?

张宏建：今天有幸接受私募排排网的专访我也非常高兴，首先谈一下我们公司由以下几个部门组成，它们是：投资部、运营部、外联部、风控部。

投资部以我为主，主要工作就是操盘与产品研发，这也是一个私募基金的核心部门，其它部门都是围绕投资部进行一些外围的工作。

风控部，我认为这是一个很重要的部门，甚至于很多权限要凌驾于投资部之上，这是必然的选择，抛开风险做交易我认为其结果最终都会失败，想当年华尔街著名的作手利弗莫尔在当时的年代可谓叱咤风云，可惜最后也濒临破产，他的失败我认为很重要的一个原因就是始终是一个人在战斗，人非圣贤，再伟大也有做错的时候，是人就有缺点，所以一个投行要想做大做强笑到最后，一定要有一些东西来制约这种潜在的危险，所以有些时候我这个做老总的也要踏踏实实的接受风控部的领导，这是必须的，我没有丝毫的不爽。

运营部，它的主要工作就是处理公司日常的业务，协调各部门的工作，有了这个部门我就可以腾出大量的时间思考交易本身，我这个人其实是不善于做领导的，所以，该我干的我干，其它的事情尽量少管。

除了以上三个部门以外还有一个部门叫外联部，它的职责就是和外界沟通，处理好公司与外部的关系，比如和我们的客户交流联络，和各个部门打交道等等，白总具体负责这项工作。

私募排排网：公司主要采用技术面选股，很少采用基本面去选择股票，请问为何这样安排?

张宏建：这不是刻意的安排，而是我做交易将近二十年的经验告诉我，靠基本面选股其实并不靠谱，究其原因一是我们作为散户哪怕是机构也很难做到什么都懂，很多行业我们是门外汉，隔行如隔山，你自己都不专业又靠什么去分析了解这些所谓的上市公司呢?

第二，我们没法获取那些真正有价值的信息，企业运作的一些机密你是无法获取的。说句不好听的话，国内这些企业造假成风，吃的东西都敢造假，难道f10里的企业信息就保证是真的吗?

其三，我认为是最重要的，那就是我认为公司的好坏和二级市场的涨跌并不存在必然的关系，这也是我近年来感受越来越深的一种思想，牛市里好股涨几倍不稀奇，可是那些垃圾股也照样涨几倍，你怎么解释，最终所有的股票涨幅几乎都和指数相当，这难道不是事实吗?反之熊市里不好的股票下跌，你说应该，而那些基本面良好的股票也一个一个的趴下，上百元跌倒几块钱，也不少见，这难道不是事实吗?一则不知真假的消息就能让一个股票或一个板块一两个月翻倍，难道它的业绩也能同时翻倍吗?国母出访穿件衣服就可以引发某个服装上市公司股票的暴涨暴跌，二胎政策的出台就能引发一些公司股票的暴涨暴跌，这都是哪和哪呀!风光过后不还是老样子，做交易要痴迷于基本面的话，完全是一种自娱自乐，直到累死亏死也不知道是怎么死的。

而技术面才是交易的正道，所谓盘面反应一切，市场其实就是涨涨跌跌而已，你只要踏准了市场的涨跌，就如同在大海里冲浪一般享受，管它为何涨为何跌，赚钱就好，不是吗?但是有一点我是需要参考一下基本面的，一就是盘子不能太大，二不做垃圾股也就是亏损股。原因是，盘子大了不好炒，再就是垃圾股地雷太多，我可不喜欢经常遇到黑天鹅。其它一切都是以技术面为主。

5000点果断离场，敏锐把握市场脉搏

私募排排网：您如何看待基本面和技术面的相互关系?

张宏建：我做交易一般都是基本面不坏就行，再就是适当看看国家的大政方针，多在那些朝阳行业里选股票，在低谷里找买点，比如去年我们做的中国中铁、中国铁建等这些中字头的股票，最后都表现不错，翻了好几倍。但是这些都用不着刻意去研究，大家都知道的。

而进场出场我们必须依据技术面来完成，基本面是一个面，它解决不了进场的问题，技术面就是一个点，好的进场点并不常见，我们从去年7月23日开始建仓，一直做到过了5000点出场，我们群里几百号师兄都是证人，假设没有k线图我根本不可能把握这么精准，再比如当年6000点的时候哪怕茅台的业绩再好，我们也不会去买，在我们眼里6000点的股市个个都是垃圾，是垃圾就应该抛掉。

私募排排网：请问做交易如果纯粹靠技术分析有何缺陷?如果纯粹靠基本面分析又有何缺陷?

张宏建：技术面我认为完全可以赚钱，如果做的是期货外汇就更直接，完全可以不看基本面，只要持仓正常就可以直接依靠技术面交易。而完全靠基本面选股，你就把命运交给了上帝，运气好的话，我认为主要是命里该有这笔钱，你会赚的一塌糊涂，而运气坏的话，就会把老底亏光，研究基本面的人我认为都很偏执，外人很难理解。

私募排排网：利用技术分析进行选股，请问都有哪些标准，可结合您的投资理念，详细阐述一下?

张宏建：这都恐怕用语言难以表达清楚，画图的话会很直接，我把我多年的交易经验总结为八种高胜算的形态，在网上可以百度“屠龙八法”就会知道，上面有详细的讲解，图文并茂。八法就是八种高胜算的进场信号，一旦出现这些信号，就可以进场交易，胜算相当的大，但是还要配合资金管理等等。目前我们十年一梦实盘交流群的几百师兄都是依据这些形态信号来开仓交易，效果很好，您有兴趣的话也可以来我们群做客，当面采访一下群里的师兄。

缺乏美感的形态容易诱发虚假突破

私募排排网：现在技术上的虚假突破越来越多，您如何看待这种虚假突破?

张宏建：假突破的原因就是市场处于盘整期，时间没有到达突破的要求，多空力量基本平衡，因此，不能持续的上涨，比如一波下跌趋势后市场盘整几天就再次下行，一般都是假突破，就行一个运动员经过长跑之后一定要补充好能量休息好才能继续跑下去，而技术也是一样的，趋势走完走盘整，我们叫形态，形态过后走趋势，这里面还有一种无法表达的东西，就像艺术家的审美眼光一样，一波下跌趋势和一段盘整一定是对应的、和谐的，老交易员看起来有一种美感在里面，而那些假突破往往就发生在那些缺乏美感的形态里。当然股票的假突破也有主力的刻意行为，这个要结合整体的市场形态判断，比如股票在低位向下突破，往往是洗盘行为，而股价在高位横盘再向上突破就有可能是诱多行为，我们就要及时减仓出局了。此外我们一般做期货在一个明显的盘整期是不做或少做的，以此来减少假突破带来的不必要的损失。

私募排排网：当您建仓后，股票价格并未如您预期的那样发展，您会止损吗?如果有止损，您一般是按照何种标准进行设置?

张宏建：那要看在那种情况下，假如市场在低位，比如去年2000点刚刚启动，而我们的仓位又轻，这时我们会等等看，只要股价对我们的成本不构成太大的威胁，我们就可以边走边看，如果后市对我们有利我们不但不止损还会加仓做多。而假如市场在熊市里，我们做的是反弹，一旦建仓失败，就立马走人，绝不会让一个小的损失演变成一场大的灾难。

私募排排网：您持股一般会持有多少只股票，集中还是分散?

张宏建：关于这个问题认为还是以中庸之道处理比较好，既不分散也不集中，因为太分散了不好管理，太集中了风险又大。假设动用一千万的资金，我们买入的股票会在20只左右，当然每个股票也会根据具体情况在资金分配比例上产生一定的差异。

股市处于休整期 明年机会更大

私募排排网：对未来行情您是怎样判断的，目前看好哪些板块的投资机会?

张宏建：股票市场经过六月份的股灾之后，目前是一个休整恢复期，年内不会有过高的奢望，明年应该还有一些比较大的机会。

至于板块，我更看中以下几个板块，一是高端装备，类似于核电，还有国企改革及安防、环保、军工等领域都会有炒作的机会。

私募排排网：截至目前，很多大宗商品都达到了2008年的低点，比如铝、橡胶、PTA、豆油、棕榈油、菜籽油、豆粕、棉花等，所以现在市场有不少声音说这是大宗商品的尾部行情，下跌空间很小，对此您是怎么看待的?

张宏建：我的观点比较雷同，即便做也要有选择的做空，比如近期的有色下跌的还算流畅，但整体看，下跌的空间并不会太大，毕竟市场都熊了这么多年了，你也可以看一下外盘的crb指数，多年以来历次大型底部 都是在跌破200点后不久形成的，这次又到了183点，我们拭目以待吧，即便做空，我以为也是需要注意的，需要控制好仓位，毕竟是最后的晚餐，走得晚是要买单的。

私募排排网：合一基金既做股票也做期货，请问是如何配置两者资金比例的?

张宏建：我们一般情况下是二八或三七开，一大半做股票，一小半做期货，毕竟期货是保证金交易，有杠杆可以使用。但极端情况下我们会适当调整一下比率。总之哪里机会大我们就会把兵力派遣到哪个市场，这也符合兵法，私募不比公募这一点是比较灵活的，也更能发挥出一个交易员的交易能力。

私募排排网：公司既做股票也做期货，从交易的角度讲，股票和期货有何区别?

张宏建：本质上有区别，一面是公司企业，一面是商品，但作为一名交易员看来基本没有区别，特别对于我们技术派来说应该是这样的，所面对的都是电脑屏幕，说的简单一点，只要有k线的地方我们都能做，包括外汇、期权。国际上很多知名的投行都是这样的，面向全球市场交易。因为机会越多，风险就越小，而盈利的空间也就越大。

金融交易是综合能力的外在体现，缺一不可

私募排排网：您的使用在股票市场的技术分析工具是否可以完全复制到期货市场上来?

张宏建：可以，技术分析都是一样的，游戏规则只要记住就行，千万不要重仓或满仓去做带杠杆的东西，只有这一点是需要注意的。

私募排排网：在投资生涯中，哪些书给您的帮助比较大，请推荐一些好书。

张宏建：我早年读的关于交易的书很多，但现在看来都是垃圾居多，甚至有些书还是害人匪浅的，比如什么什么秘籍之类的东西。这些都是以吸引眼球为主，里面的东西都是东拼西凑，看后无益有害。这里要让我推荐的话，我以为这几本还是非常不错的：杰西·利弗莫尔《股票大作手操盘术》、青泽《十年一梦——一个操盘手的自白》、克罗《克罗谈投资策略》、约翰·墨菲《期货市场技术分析》 、马博《从亏损到赢利》、文竹居士《期货投资的命门》、老子《道德经》、孙子《孙子兵法》、慧能《六祖坛经》。这里面涉及到技术、理念、策略，包括修身养性的也有。我认为金融交易是综合能力的外在体现，一个人不能有明显的短板，不然是做不好交易的。

私募排排网：主观交易相对程序化交易，对人的人性考验更多一些，市场上有一些明星交易员在一段时间内取得的成绩非常好，但是某段时间由于个人的失控给公司造成了严重的后果，请问你们除了在建仓时候会设置止损外，还会有其他的风控体系吗?

张宏建：当然有，包括止损，也包括止盈都是有严格的可操作性的，比如做期货出场我们一般都是严格执行电脑的程序，很少手动平仓。此外每个品种的仓位，总体的仓位也都是有标准的。有实施的也有监督的，就像道道大坝一样，必须要达到能拦阻百年一遇洪水的标准。

开车快不是能力 具备应付复杂路况的能力才是最重要

私募排排网：金融市场上永远不缺乏明星，不管是什么样的行情，总有一些基金经理能够取得较高的收益，年年岁岁花相似，岁岁年年人不同，您怎么看待这种现象?

张宏建：我们业内人士对于这个现象其实早已见怪不怪了，崇拜者多是那些入市不久的新人，按规则交易一年一倍就是神人，即便如此也不会长久保持，一年几倍基本上都是赌徒行为，毫无内在价值可言。金融交易也是一个正常的行业，所谓的暴利都是不存在的，正常的利润应该是百分之二三十左右，巴菲特、 索罗斯 这些国际大鳄的年化收益也不过如此，这已经是很高了，其实明白人都可以想想，超额的利润就有那么值得仰视吗?无非就是重仓刚好赶上一波大型趋势，就这么简单而已，就像高速上猛踩油门这么简单的道理。只要不要命谁都会。我们国内这些所谓的“明星”多是这样制造出来的，但最后都消声灭迹了，好运不可能每次都光顾你的，相比那些叱咤市场多年的人才恰恰是值得学习的榜样。

私募排排网：今年6月以来的股灾，让不少私募基金发行的产品亏损惨重以致出现清盘的局面，对此您怎么看待这个问题?

张宏建：我也注意到了这个现象，国内私募界近几年发展如雨后春笋，股票的、期货的，一级市场也有二级市场，多了自然就难免良莠不齐，但是有一点是需要思考的一个问题，就是很多国内知名的私募在这次股灾中也深受其害，这说明我们很多作手普遍缺乏抵御重大风险的能力，赚钱是要市场配合，猛踩油门即可，而风险来了，都束手无策了，所以我经常说，交易就像开车，跑的快不是能力，应付复杂路况才最能体现一个司机的综合能力，过程再好不如结果好，活着才是硬道理。自夸一下，我们的合一基金在这次重大股灾后基本没有回撤，这一点来说我是非常满意的。

私募排排网：您也是一名基金管理人，您觉得应该如何规避风险保护投资者的利益?

张宏建：作为一名基金管理人，我始终认为任何时候也要把风险二字放在首位上，只有活着才能有盈利的可能，今天我面对您，我也想说一句话，就是国内这些知名的机构网站热衷于造神，通过举办各种各样的比赛，甚至玩一些猫腻，从而制造很多所谓的明星，而这些神话不知害了多少人，要多讲一下交易世界的真相或引导大众如何规避风险我想对普通交易者会更好，多评一些寿星，比多评明星要好的多，国内交易者普遍缺乏风险教育课，很多培训班都是以教授秘籍以吸引眼球来招摇撞骗，骗取高额的会费，即便是基金管理人很多也是短视且好高骛远，名利心很大，动不动就重仓而上，没有几个能踏踏实实做盘的，这样的结果一对不起投资者，时间长了恐怕连自己也会出问题。

私募排排网：您说的让我有了一些反思，公司未来有何发展规划，您觉得需要具备什么样的核心竞争力才能让公司在私募江湖中得到长远发展呢?

张宏建：这个问题很重要，我目前的工作除了日常做盘以外，思考最多的就是这个问题，说的直白一点，就是如何能使我们的基金做成百年老店。其核心竞争力又有那些，最后我发现总结出来两条：一是操盘能力，这是最重要的。巴菲特他老人家近几年我想最头疼的恐怕不是操盘而是寻找接班人吧!这可不是件容易的事。再一条重要的就是走正道不能急，方向只要走对，成功是早晚的事，方向错了，再努力也是枉然，既然有做盘的能力就愁公司不能发展，一只产品做好了，就会有第二只产品找上门来，关键是时间，你说的天花乱坠，即便引来了资金，到头来也是搬起石头砸自己的脚，所以我经常给我们的团队讲，我们的基金不求最大，但求最稳，不求最大的盈利，只求最小的回撤。有了这个思想，我想一定能把我们的事业做好。至于公司未来的规划，我比较保守，小富即安是我的真实思想，未来争取五到十年把龙印投资打造成国内具有一定影响力的投资管理公司，管理规模处于国内中等水平就很感恩了，尽人事以待天命吧!