冯志坚：放量突破终究到来 涨太快须警惕

导读：11月4日傍晚18:30，知名私募基金经理、和信华通投资总监冯志坚先生接受广东股市广播FM95.3《对话私募》节目采访，以下为专访观点内容。

主持人：今天市场小幅高开后便一路上行，呈现出单边上扬的极强走势。创业板一扫连日调整阴霾，大涨逾6%。对于市场这个变化您怎么看?

冯志坚：其实在3个交易日前我已经在节目里面提到，市场会在这个节点上进行突破，但是当时市场选择了继续盘整两天，今天才选择放量向上突破，而且今天放的量比昨天增加了接近60%。不过我仍然坚持我的观点，就算市场选择在这里向上突破，在冲击年线之际仍然会有反复震荡，可能明天就会震荡一番才会继续上攻。

今天市场呈现普涨的局面，投资者手上的股票也大部分上涨。我们来看一些统计数据：就涨停板数目来说，昨天一共有过64个，最终封板为49个;今天涨停板有过249个，最终封板的为198个，而昨天涨停板的到今天近乎全部继续上涨。我认为，今天整体盘面非常健康，正如前几天的判断，券商作为权重股的领头羊带领大盘上攻，因为管理层对金融市场的净化行动和深港通等消息影响，自然对券商股有比较大的提振作用，还有未来IPO重启、上海科技板的推出也对券商造成利好。

今天大盘向上拉升的过程中，不仅券商，银行板块也启动了。我认为今天这根阳线，让大部分机构大跌眼镜。因为据我与很多机构交流中了解到，近两天的阴线让大家都很悲观，但是我一直持相反的意见。为什么?因为从技术面分析，在大部分指标股的形态上都看不到大幅做空的动能，从基本面分析也是一样，所以我认为市场缓慢爬升的状态仍然需要延续一段时间。如果市场涨得太快，投资者反而需要小心。像今天的普涨之后，明天很可能会进行震荡或者个股分化，因为只有个股有涨有跌的结构性行情才会走得更加长远。三季报出来之后，一些业绩有增长或者未来会有兼并重组题材的个股可能会走出来。

我个人偏向于今年或者农历年底能看到4000点，但是我希望市场涨得慢一些，而不是突然暴力拉上去，这样会带来更大的抛盘。因为上一波杀跌的成交密集区平台存在大量套牢盘，需要较长的时间和较大的振幅才能消化。

从盘面中观察到，不少个股已经开始有长线资金布局的迹象，但是对于这些布局行为，时间仍然不够。大资金要收集足够的筹码，仍然需要上下震荡一段时间。我坚持认为市场会采取进三退二的节奏，不断上移重心。这种缓慢爬升的走势会让慢牛走得更加健康。

主持人：上周五节目中您也提到过券商股已经有资金在收集筹码，从盘整区间来说，相对于今天的拉升，是否回到缓慢向上的走势反而对市场更有好处?

冯志坚：一般来说，收集筹码有两种方式，第一种是通过在底部横盘上下震荡，或者缓慢地震荡上行来收集。另外一种是，当个股和大市可能背后存在大利好，资金迫切需要进货的时候，就会用往上拉升抢筹的形式来收集。

目前我对于券商板块的判断，仍然是在长线资金收集筹码的过程中。在上一波牛市中，它们用两三年时间收集到的筹码，才能拉出一波三到四倍的涨幅，而且这些筹码在高位大部分已经出来了。出来之后需要在低位重新收集上面套牢的筹码会异常艰辛。因此投资者要小心的是，券商急剧拉升的时候，比如有了20~30%涨幅，都有一个回踩的过程。在它收集筹码的过程中，投资者要不断关注它的换手率有没有达到4~5倍，只有这样才有可能把三成以上流通筹码收到手中。

很多投资者不一定对券商有很深的理解，在我的理解中，券商属于轻资产的公司，人才是最重要的资产，而且证券公司很少坏账，不同于银行。不论牛市还是熊市，券商也有很多硬性指标让它能有所盈利。如果期待未来能够有大行情的话，IPO的重启对券商来说也是一个大利好。

对于像券商这种真正有价值和未来有较大发展前景的行业，当投资者也形成成熟的投资思维的时候，才能走出类似国外成熟市场的慢牛行情。为什么我看好券商，是因为随着中国金融市场的发展，未来一定会产生出类似美国摩根士丹利、花旗银行等国际性大型投行，因此我对券商长期的走势非常看好。

回到操作上，正如主持人所说，当券商股涨得太快的时候，建议投资者作出回避，以防洗盘重新收集筹码。

主持人：如果板块轮动行情回归市场，您看好哪些板块?

冯志坚：我认为油气改革板块值得大家期待，现在就是等总方案批下来，批下来之后投资者可以重点关注。长期来说，地下管网建设、芯片、军转民等板块也值得关注，因为这些行业未来有足够的基本面支撑个股不断走牛。投资者还可以关注十三五规划牵涉到的其他产业，这些产业未来走出行情的机会非常大。

还有消费类，比如文化、体育消费也不能忽略，据我了解，不少上市公司也有向文化产业或者体育产业转型的这类动向，投资者不妨关注一下。

前段时间我在中央人民广播电台提到过，类似碳酸锂、磷酸锂这些新能源的材料近期不断涨价，这个行业可能在未来两三年都处于供不应求的状态。今天盘面中，不少新能源行业的上下游企业也都封在涨停板。因此，我建议投资者考虑在以上提到的行业中选择个股。

嘉宾简介：

冯志坚，深圳市和信华通资产管理有限公司投资总监。投资风格稳健，风控制度严格。