专访刘红宇：规避人性弱点 做到“输缩赢冲”

刘红宇

天津人，从事钢材行业。1999年到2001年期间做过股票，2004年开始兼职做期货，涉及少量外盘，2012年初到2014年底资金增长近4000万，曾获第六届“蓝海密剑”中国对冲基金公开赛集团军第三名，以及晋衔奖。完全根据技术分析，以波段操作为主的主观手工交易，拥有自己的一套交易系统。

访谈精彩语录：

无论做任何事情都应该先学习后操作。

但是我也要感谢从前的自己，这些经验是我用金钱也无法买到的。

做期货个中苦楚不必多说，期货人自然能理解。

大多数现货商人难逃的“心理劫”——身在现货圈真的不敢相信它会一直跌，这可能也是很多钢材从业者在期货上不断抄底亏钱的原因吧。

我现在也有自己选择品种的一套标准，就是基本沉淀资金在10亿以上的品种都进行持续性的关注，观察过程中再选择阶段趋势最明朗的品种，但是我同一时间操作的品种不会超过3个。

盈利的机会是市场给予的，只要市场能够继续提供这种机会给我，再次复制这种成绩是没有问题的。

赚到钱后要怎么守住它?怎样保证在高收益情况下实现低回撤?怎样完善资金管理?这些都是我接下来正要努力的方向。

心情一急躁，就自然失去了得知淡然，失之坦然的心态。

我还在路上，这些经历都只是路程中的经验罢了，并不会过多地动摇我，保持一份淡然、坦然的心境便可以了。

“输缩赢冲”其实就是“前景理论”之于期货操作对人性弱点规避的简化。

前景理论有三个特征：一是大多数人在面临获得时是风险规避的;二是大多数人在面临损失时是风险偏爱的;三是人们对损失比获得更敏感。

人们对损失和获得的敏感程度是不同的，损失时经历的痛苦感要大大超过获得时的幸福感。

大多数人会“输冲赢缩”，要是你能做到“输缩赢冲”就能有别于2：8原则中处于8的人。

大部分人都没有足够的耐心等到价格沿最小阻力方向进行突破，所以给了你靠耐心生存的优势。

大部分人在支撑阻力附近都会期盼突破，所以给了你适可而止、减小回撤的优势。

大部分人都希望趋势一直延续下去，所以给了你波段操作的优势。

大部分人都希望行情在几天内快速走完，所以给了你通过波段+时间从而累积利润的优势。

大部分人都先知先觉，而我后知后觉，所以我有了良好的正确率，避免了无谓的损耗及亏损造成的心理波动。

期货操作的必修课就是品种固定、仓位固定、止损固定、周期固定、方法固定、心态固定、原则固定。

我并没有刻意地规定持仓时间长短，都是按照追踪止损的方式来跟踪趋势，区间交易主动止盈，趋向交易跟踪止盈，最后到底能走多远那就是市场说了算。

个人建议是个人操作者小资金单次止损额在5%左右，大资金单次止损额为2-3%。

如果你是顺着市场的大趋势方向来操作，基本面就会和你站在一起。

期货市场是资金的战场，武器的现代化，技术的领先必然是很大的优势，但是无论从战争史还是投机史的长河中都可以发现并不是拥有了绝对领先的武器装备就可以高枕无忧。

内外盘的差异不大，都是资金的博弈场，系统也都是通用的。

当你停止寻找下一个指标的时候，你就已经是一位交易专家了。

无论你采用什么分析方法，你是主观交易者或者程序化交易员，都一定要学会从情绪操作者转变为系统操作者。

渡人者先自渡。

七禾网1、刘红宇先生您好，感谢您在百忙之中接受东航金融和七禾网的专访。您在上学期间就已经开了股票账户，请问您当时是怎样接触到股票的?请您和我们分享一下您的交易经历。

刘红宇：1999年，我在上学期间开立股票账户主要是受到身边亲戚炒股的影响，每次听到他们一谈起股票就乐在其中的样子，就产生了兴趣。正好那时候在我们大学旁边有一家证券交易所，我没事的时候去里面看着玩，看着大大小小的屏幕上眼花缭乱的图表和跳上跳下的数字就被吸引住了，于是自己就偷偷地去开了上海和深圳的股东卡。

七禾网2、做股票3年后，您又为何转向了期市?

刘红宇：2003年，我初次接触到期货，当时我有一个发小的同学在大学毕业后就进入了期货公司工作，后来在我们家镇上开了一家证券期货的小型营业部，他自己每天也在为别人操作期货。我记得当时他给了我一本复印的《期货基础知识》手册，就从这个小册子里我了解到了期货的基础知识和基本功能。也是从那时开始真正接触到了期货。

七禾网3、您表示在您做股票期间盈利不佳，请问您当时是使用何种交易方式进行交易的?就您现在看来，当时的交易有哪些不足之处?

刘红宇：其实，在我上学期间开的股票账户里就只有几千元资金，所以也没有真正意义上大的输赢。2000年，我大学毕业时，当时我的嫂子在炒股，我母亲就在我嫂子的“怂恿”下也拿了30万给我嫂子代为操作，我那时刚毕业，工作也不忙，因为自己没什么钱再加上年轻气盛，就非要母亲把她的资金交由我来操作，母亲拗不过我便把资金转给了我。

后来发展的结果就是我把30万本金做的还剩6.5万，这笔钱也成了我转战期货市场最先投入的一笔资金。

我一开始做股票和期货其实就是凭空乱做的，没有什么章法可言。就算是后来我学习到了一些皮毛的指标来使用，也是不成熟的，无论从技术分析、大局观、心态等方面来看都有所欠缺，所以必然就成为了2:8原则中的那个8。

七禾网4、当时那段做股票的经历对您现在做期货有何借鉴意义?

刘红宇：我现在回想当时的经历，感受到那段历程给我最大的借鉴就是：无论做任何事情都应该先学习后操作。而我当时就是因为先进行操作，同时并没有学习计划，所以导致交了不少学费。现在想来，当时如果再定定心，这样真金白银的学费就会少交很多。但是我也要感谢从前的自己，这些经验是我用金钱也无法买到的。

七禾网5、据了解您是兼职做期货，同时经营一家钢材公司，那您在做期货和经营实体公司之间是如何进行安排协调的?两者之间是否会产生冲突?

刘红宇：我经营公司和做期货是相似的，经营公司我是边学边干，做期货也是边学边做。

2004年，我开始经营公司，因为两者都需要付出很多的时间和精力，所以冲突是在所难免的。就算到今天，这种冲突都是一直真实存在着的，好在目前两者都还算具备一点盈利能力，所以我并没有产生过多的忧虑。

2004年到2011年底，我虽然有过阶段性的盈利，但总的算起来差不多亏损了有700万，这些钱几乎是公司那些年的全部利润了，所以别说对公司产生了很大的影响了，其实已经影响到了我的个人生活。

做期货个中苦楚不必多说，期货人自然能理解。

七禾网6、经营一家公司和个人操作期货不同，要求您在各方面都有协调管理、洞察决策的能力，公司管理者和领导者的角色对您做期货有哪些方面的帮助?

刘红宇：我觉得自己经营一家公司对做期货还是有一定帮助的。

第一，我的时间相对自由，可以按照实际情况来自主分配公司和交易所占用的时间。如果是在他人公司里工作，可能工作的时间就不是自己所能自由支配的了。

其次，我经营一家公司，总还算是有一份固定的收入，稳定了我的经济状况，也为交易提供了成本来源。我不必想方设法地从期货市场中赚取生活费，相比较那些专职做期货的交易员来说，我可能少了些许压力。

最后，因为有一项事业，这是我的另一座“城池”，所以从心态上可能要好点，轻松做期货，惬意做交易。

七禾网7、作为一家钢材公司的经营人，那您对钢材期货品种(螺纹钢期货、线材期货)的特性和钢材产业链必定十分熟悉，请问您是否有涉及相关期货品种?

刘红宇：其实在螺纹钢上市以前，我就已经做了很多年的期货交易了。但是这些年里我做了很多次螺纹钢，盈利都算不太佳。

我最后总结了一下：一，可能我的技术和心态方面还是不够成熟，不能很好地把握这个品种的节奏;二，这也是大多数现货商人难逃的“心理劫”——身在现货圈真的不敢相信它会一直跌，这可能也是很多钢材从业者在期货上不断抄底亏钱的原因吧。

七禾网8、您表示从2004年就开始涉足期货市场，那您进入市场初期是做哪些品种?又是如何进行品种选择的?

刘红宇：我刚进入期货市场时，其实并没有一个系统性的选择品种的方法，一直就是单一去做一些热门的大品种，像燃油、橡胶。

七禾网9、至今您交易期货已有十多载，请问您现在是否有专门去做的期货品种?选择品种的方法与之前有何不同?这种改变是从您交易的哪个阶段开始发生的?改变原因为何?

刘红宇：我现在也有自己选择品种的一套标准，就是基本沉淀资金在10亿以上的品种都进行持续性的关注，观察过程中再选择阶段趋势最明朗的品种，但是我同一时间操作的品种不会超过3个。

近两年来我一直使用这套标准来选品种，不像以前只满仓做一个品种，而是分散地去做，但是也只集中在2-3个品种，主要是从贵金属(白银)、有色金属(铜、镍)、黑色系(螺纹钢、铁矿石)、能化(聚丙烯、塑料)、农产品(白糖、豆粕、豆油)中进行选择。也是因为在心态上发生了一些改变。

七禾网10、2014年，您在第六届“蓝海密剑”中国对冲基金公开赛中荣获集团军第三名，以及晋衔奖，您当时是抓住了哪几个品种的行情?您认为这种成绩具有可复制性么?

刘红宇：从2012年开始，我的心态有了长足进步，因为即使账户资金波动较大，但是我每年基本都能实现盈利了。2014年，在“蓝海密剑”大赛中获奖主要因为是做对了一波股指的高动能趋势行情，所以资金曲线随行情实现直线般的攀升。

盈利的机会是市场给予的，只要市场能够继续提供这种机会给我，再次复制这种成绩是没有问题的。但是赚到钱后要怎么守住它?怎样保证在高收益情况下实现低回撤?怎样完善资金管理?这些都是我接下来正要努力的方向。

七禾网11、目前正在举行的第七届“蓝海密剑”大赛中，您的账户表现不如去年同期，主要是什么原因引起的?是否在您的可控范围之内?

刘红宇：因为我在参赛的同时也在操作其它的账户，所以这个2015年“蓝海密剑”参赛账户就没怎么做了，关注度不够，主要精力也没有放在上面，表现自然有所差异。

其实我同时间进行的其它账户在今年的资金回撤确实是值得我思考的，究其原因主要还是我的心态有点急躁和狂妄了。我原先就给自己定了一个目标——到2017年最起码赚到一亿元，2014年因为资金的涨幅大大超过了我的预期，所以我就以为目标指日可待了，心情一急躁，就自然失去了得知淡然，失之坦然的心态，失败就随之而来，并且这种失败也超过了我的预期。

目前为止还算是可控的，因为我还在路上，这些经历都只是路程中的经验罢了，并不会过多地动摇我，保持一份淡然、坦然的心境便可以了。

七禾网12、您在“蓝海密剑”参赛中使用的参赛名是“输缩赢冲”，请问含义为何?是否与您的交易手法相关?

刘红宇：“输缩赢冲”其实就是“前景理论”之于期货操作对人性弱点规避的简化。

前景理论有三个特征：一是大多数人在面临获得时是风险规避的;二是大多数人在面临损失时是风险偏爱的;三是人们对损失比获得更敏感。因此，人们在面临获得时往往是小心翼翼，不愿冒风险的;而在面对失去时就会很不甘心，容易冒险。人们对损失和获得的敏感程度是不同的，损失时经历的痛苦感要大大超过获得时的幸福感。

简单地说，因为人性的弱点，所以大多数人会“输冲赢缩”，要是你能做到“输缩赢冲”就能有别于2：8原则中处于8的人。

七禾网13、您认为期货市场是一个博弈场，是风险的博弈场、资金的博弈场、心态的博弈场，请您为我们具体阐述。您认为投资者如何才能在这个博弈场中立足并获利?

刘红宇：投资者要想在这个博弈场中存活是不易的。简单来说，你要做到有所不为，才能有所为，要和大多数人保持相反的方向。

大部分人都没有足够的耐心等到价格沿最小阻力方向进行突破，所以给了你靠耐心生存的优势。

大部分人在支撑阻力附近都会期盼突破，所以给了你适可而止、减小回撤的优势。

大部分人都希望趋势一直延续下去，所以给了你波段操作的优势。

大部分人都希望行情在几天内快速走完，所以给了你通过波段+时间从而累积利润的优势。

大部分人都先知先觉，而我后知后觉，所以我有了良好的正确率，避免了无谓的损耗及亏损造成的心理波动。

七禾网14、您表示最想在“趋势明朗后的顺势而为”中获利，请问您如何判断某品种出现明朗趋势的?会如何捕捉这波趋势?

刘红宇：我是按照月、周、日三个周期依次进行观察从而确定趋势，越大级别的趋向行情就代表趋势越明朗。

进行波段操作首先要定义上级周期的性质，是属于区间、趋向、还是震荡。在不违背上级周期方向的情况下，从日线着手只操作趋向行情及大区间行情，同时使用小时周期进行风险的管控。

七禾网15、您以波段操作为主，一般不进行日内交易，只有在出现明显趋势且日内大幅波动的情况下才进行日以下周期的单独操作，请问您一直坚持这个模式的原因为何?

刘红宇：多年的操作经历让我知道了什么才是真正适合自己的交易模式。正所谓，条条大路通罗马，但你只能选择一条自己能走的道路。期货操作的必修课就是品种固定、仓位固定、止损固定、周期固定、方法固定、心态固定、原则固定。

七禾网16、您进行波段操作时，对于不同等级的波段持仓时间分别为多长?

刘红宇：从持仓时间来说，我并没有刻意地规定持仓时间长短，都是按照追踪止损的方式来跟踪趋势，区间交易主动止盈，趋向交易跟踪止盈，最后到底能走多远那就是市场说了算。但是按波段性质来讲，一般小波段为3-7天，中波段是7-30天左右，大波段在2个月左右。

七禾网17、您表示由于仓位和止损方面的不严格，经常会在短时间内出现波动，请问您的仓位一般会设置在什么范围?绝大数投资者都倡导“风控第一，盈利第二”，您短期内经常发生亏损俨然与这个理念相反，那您怎样看待风控的地位?在交易过程中又是如何执行的?

刘红宇：这就是主观交易或者个人操作需要注意的地方，我目前也在学习训练中，现在的体会是没有资金管理可以长久盈利。

个人建议是个人操作者小资金单次止损额在5%左右，大资金单次止损额为2-3%。其实道理大家都懂，可惜期货操作更类似于体育竞技，并不是你懂得道理就一定能做到，能否做到最后还要看自己是否能控制住自己的情绪并一直坚持。

七禾网18、您经常在短期内出现资金波动，那您是否有想过调整仓位和止损方面的“不严格”，还是您认为这种操作方式更加适合您的交易风格?

刘红宇：2012年后，我的心态有了长足进步，即使我的账户资金波动较大，但是我每年基本都能实现盈利。我现在也在努力朝着赚到钱后守住它、保证在高收益情况下实现低回撤，以及完善资金管理的路上前进着。

七禾网19、您是完全根据技术分析，那您主要是看哪些指标、形态和量变?

刘红宇：趋势指标：均线和布林线;震荡指标：RSI;量仓指标：obv和持仓量。

七禾网20、一般以波段操作为主的投资者都或多或少都会关注基本面的消息，您是怎么看待基本面分析的?某些重大的基本面消息是否会影响到您的操作?

刘红宇：如果你是顺着市场的大趋势方向来操作，基本面就会和你站在一起，即便是偶尔发生了不利的突发事件，只要做好止损，也一定不会对你造成太大的伤害。更多时候的突发事件是顺着趋势方向而出现的，顺势的话就能获得意外收获。这一点大家可以观察2008年金融危机造成单边大幅下跌前各品种的趋势，就会明了了。

七禾网21、前段时间程序化交易风浪涌现，备受关注，您作为一个主观交易者，是怎样看待程序化交易，以及监管程序化交易的现象?

刘红宇：作为单纯的投机来讲，只要能盈利的方法(包括程序化交易)就是好方法。程序化交易更像是把人从繁杂劳动中解脱出来的现代机器，它的优势是不言自喻的。期货市场是资金的战场，武器的现代化，技术的领先必然是很大的优势，但是无论从战争史还是投机史的长河中都可以发现并不是拥有了绝对领先的武器装备就可以高枕无忧，同理，我认为拥有好的程序化交易工具也是如此。

其实，所谓的主观手工交易也就是主观程序化加上了人为的筛选过程，不管采用主观还是程序化交易，都必须要拥有自己的系统。

七禾网22、您对内外盘期货都有涉及，那您认为内盘和外盘究竟差异如何?您在内盘的操作手法是否在外盘上也同样适用?

刘红宇：内外盘的差异不大，都是资金的博弈场，系统也都是通用的。但是，世事如棋局局新，市场是变幻莫测的，这不是内外盘的区别。内盘也好，外盘也罢，不同品种的个性是不一样的，在趋势跟踪交易中根据不同的趋势周期、强度预判、品种个性、整体市场氛围等采用个性化的入场周期和初始止损位选择，而后就是趋势追踪。

七禾网23、近期，随着国内市场监管加强，股指受限，很多投资者转向外盘市场，您现在也有对外盘进行小资金的试水，您是否有考虑加大外盘期货头寸?现在主要进行哪些品种的试水?情况如何?

刘红宇：原油、外汇(欧元)、美白糖我都做过，虽然盈利情况不是特别乐观，但是现在主要还是在训练当中，想把在内盘的操作方法完全融会贯通于外盘交易中。

因为我认为内外盘的盈亏道理是相通的，既然已经进行了试水，当然也是想日后在外盘市场中也能立足。

七禾网24、有做外盘期货的投资者表示，外盘走势一般都有比较明显的趋势，骗线行情不会太多，所以做外盘要顺大趋势，做中长线投资，您做外盘交易时是否有同感?偏好做哪个级别的行情?

刘红宇：有些人觉得外盘趋势流畅，我认为那可能更多是针对农产品而言吧。因为国家对农产品有价格管控，所以价格自然有时是非市场化的。但工业品内盘的趋势性也很强，让业界和非业界都跌破眼镜的黑色系绵绵不休的大跌足以说明这一点。

七禾网25、您十多年的期货历程并非一帆风顺，前面的8年亏损较大，后几年开始了突飞猛进的增长，漫长的量变过程引起质变的飞跃，您认为自己最终实现质变的因素有哪些?

刘红宇：当你停止寻找下一个指标的时候，你就已经是一位交易专家了。关键在于控制“心”的能力。将贪婪、恐惧、无聊这些负面情绪都转换成严格的纪律。

个人认为自己还谈不上质变，但是无论如何我们盈或亏都要对市场保持一份感恩的心，学会接受、学会放下、学会忍耐，你才能保持冷静和淡然，处变不惊。

七禾网26、您的期货历程也可以说是大多数投资者的历程，成功并非一蹴而就，漫长的过程积累也不是所有人都可以坚持走下来，您作为一名先行者，有什么建议给投资者?

刘红宇：无论你采用什么分析方法，你是主观交易者或者程序化交易员，都一定要学会从情绪操作者转变为系统操作者，深刻领会到赔和赚都是再正常不过的事情;并且保持充足的睡眠和足够的精力;始终如一地谨慎操作;把金融操作当成工作任务，而不是生命的全部，看淡点。

七禾网27、我们了解到您目前尚未发行基金产品，您是否有这方面的筹划?

刘红宇：目前暂时还没有这方面的打算。渡人者先自渡，我需要先实现自己的亿元目标，同时反复检验自己在市场的生存能力，等到我认为自己有足够的能力后就会考虑这方面的打算。

七禾网28、现在机构化日益盛行，许多业内投资者都开始寻求志同道合的伙伴携手并进，当然也有部分人认为，所谓机构，说到底还是以某一人为核心，您怎样看待?是否有组建团队的想法?

刘红宇：目前我把自己定性为金融市场中的操盘手，如果要组建团队势必要涉及到人员的沟通管理等问题，所以我暂时是想把交易做好，提升自己的交易能力，其他的事情陆续会做，并不急于一时。