叶恺聪：FOF基金肯定会迎来爆发式增长

私募排排网专访温州启元资产管理有限公司基金经理叶恺聪

摘要：FOF基金就是分散风险。其实分散风险只是一个最基本作用。首先，FOF基金能帮投资者筛选和分辨基金产品。选出好的基金，在合适的时间点认购赎回，都是需要很多技巧的，一般的投资者并不具备这样的能力。

其次，FOF能更方便投资者做资产配置。我们的启元久安1号，是量化对冲的FOF。我们接下来会发行一款股票FOF。我们两款产品同时运行以后，投资者就可以根据自己的需求，对自己量化对冲的资产和股票的资产配置比例做一个分配。比如说，两个同样有1000万二级市场资产配置需求的客户，一个想配400万股票，600万量化对冲;另一个正好相反，想配600万股票，400万量化对冲，两个客户都可以通过认购我们的产品，轻松实现资产配置。

再次，对于传统基金，规模是杀手，规模一大，收益就起不来。FOF基金正好相反，规模是朋友，规模越大，投资越分散，收益就越稳定。

每只产品有不同的风控规则 实行事前、事中、事后风控

私募排排网：贵公司团队情况介绍?研究员有多少?

叶恺聪：我们主要有4个合伙人，都是券商背景。

金崇雪，CEO，University of Exeter金融与管理学硕士，曾任申银万国证券投资顾问

周海霞，产品总监，CPA，上海交通大学经济学硕士，曾任申银万国温州分公司资产管理业务负责人

叶恺聪，投资总监，CIIA，山东财经大学统计学学士，曾任财通证券投资顾问

胡开，运营总监，杭州师范大学计算机技术与科学学士，曾任申银万国证券投资顾问

私募排排网：贵公司的投资理念是怎样的?投资决策流程是怎样的?

叶恺聪：稳健、分散，在风险可控的情况下，会适当追求高收益。我们有自己的大数据系统，会自动跟踪网上有公开业绩的几乎所有的基金产品。系统筛选到优秀的产品后，我们会和投顾联系，做现场尽调。优秀的投顾会进入我们的投顾库。我们的投顾库会按照投顾的交易策略进行多级分类，比如股票多头、宏观对冲、CTA、ALPHA、无风险套利等，股票多头又分为趋势交易、短线交易等。

然后会根据我们产品的策略需求，在我们的投顾库筛选合适的投顾，每一笔投资，最后都需要我们的投委会一致表决通过。

私募排排网：贵公司的风险控制是怎样的?

叶恺聪：我们有专门的风控部，和投研部门严格隔离。每一个产品有不同的风控规则，根据具体规则，由风控部实行事前、事中、事后风控。比如久安1号，我们规定单一投顾最大回撤不得超过10%，一旦触发，坚决平仓!久安1号，我们母基金目前最大回撤仅0.6%。

私募排排网：贵公司有发新产品的打算吗?

叶恺聪：启元丰享1号，也是一款量化对冲FOF，会做成1年封闭，不定期分红，策略上会比久安1号稍微激进一些。启元全天候1号，是一款股票FOF，我们尽量做到长期跑赢指数吧。

FOF基金赚的是大类资产配置的钱

私募排排网：你认为应该如何构建FOF?需要考虑哪些因素?

叶恺聪：我们第一步要判断市场机会在哪，比如今年上半年，我们配置了比较多的ALPHA和股指日内策略，9月股指限仓以后，我们更多的配置了商品CTA、黄金T+D等策略。我们判断明年的话，商品期货和国债期货机会应该会比较大，我们可能会加大配置。第二步是考虑不同的策略相关性，策略相关性越低越能起到分散风险的作用。

私募排排网：从FOF角度看，你们研究的方向有哪些?

叶恺聪：我们研究的范围非常广，从宏观策略到具体的交易策略，我们都会涉及。宏观研究是重点，FOF基金其实赚的是大类资产配置的钱，所谓看大势赚大钱。研究具体交易策略，是为了方便我们对具体投顾的水平做判断。

分散风险是FOF最基本作用 方便投资者做资产配置

私募排排网：你认为FOF的优势有哪些?

叶恺聪：大家都觉得，FOF基金就是分散风险。其实分散风险只是一个最基本作用。首先，FOF基金能帮投资者筛选和分辨基金产品。选出好的基金，在合适的时间点认购赎回，都是需要很多技巧的，一般的投资者并不具备这样的能力。

其次，FOF能更方便投资者做资产配置。我们的启元久安1号，是量化对冲的FOF。我们接下来会发行一款股票FOF。我们两款产品同时运行以后，投资者就可以根据自己的需求，对自己量化对冲的资产和股票的资产配置比例做一个分配。比如说，两个同样有1000万二级市场资产配置需求的客户，一个想配400万股票，600万量化对冲;另一个正好相反，想配600万股票，400万量化对冲，两个客户都可以通过认购我们的产品，轻松实现资产配置。

再次，对于传统基金，规模是杀手，规模一大，收益就起不来。FOF基金正好相反，规模是朋友，规模越大，投资越分散，收益就越稳定。

FOF肯定会迎来爆发式增长

私募排排网：FOF发展现状是怎样的?

叶恺聪：根据CHFRC统计数据显示，截至今年10月底，FOF基金成立数量为439支，相比于2014年全年成立的93支，增长了近3倍。另有统计数据表明，发行速度明显提升始于2015年6月份，期间FOF发行速度与数量同比增长了2倍。

但相对于我们全国2万支备案私募基金而言，整体规模还相当小。而像美国，他们的FOF总规模已经占到共同基金总数的17%左右。

私募排排网：你认为2016年FOF发展趋势是怎样的?

叶恺聪：在规模上，肯定会迎来进一步的爆发式增长。但同时行业也会进行洗牌，一些管理上不够精细的FOF基金，肯定会遭到市场的淘汰。

私募排排网：2015年你们FOF投资方向是怎样的?

叶恺聪：我们总体上比较侧重量化对冲，9月以前，在股指CTA和ALPHA上的配置多一些，股指限仓后，商品期货的权重加大。

私募机构未来很可能成为财富管理市场的主角

私募排排网：目前大量资金涌入市场，你怎么看未来的财富管理格局?

叶恺聪：对于行业是一个非常大的机会，尤其是私募机构，政策放开后，开始从银行、券商、信托、保险的手上分到一杯羹。但我认为私募更有活力，体制上更灵活，在合理的监管下，未来很可能成为财富管理市场的主角。

私募排排网：FOF产品如何实施对冲策略的?

叶恺聪：投资不同的市场，不同的策略，尽可能降低子基金的相关性。