喻鹏：不论确定性多高，我都不参与单边交易

喻鹏

网名与派，四川成都人。10多年股票交易经验，采取中长线结合操作策略;从2012年5月开始从事期货交易，专做对冲套利。

精彩语录：

对冲套利的最大优点就是能控制风险，不怕过夜，节假日也敢持仓。

单边交昜适合激进型高手，套利交易适合稳健型人士。

不论确定性多高，我都不参与单边交易，因为确定性是人预测的，预测本身就没确定性，至少没短期确定性。

盈利的经验，促进交易模型往提高资金利用率和增长率改进。亏损的经历，让我发现并弥补了交易模型的漏洞。

做好套利对冲的关键是有没风向标，有没参照物。若有，则交易，若无，则不动，直到风向标的出现。

没制定好操作计划就交易，有风险;有操作计划未严格执行，有风险;品种规律性或风向标变了，操作计划没随之而变，有风险。

当风向标出现，观察;风向明确时，开仓;当风力弱或转向时，平仓;若风转向明确且标的品种随风涨跌到位，则开反向仓，否则不动。

只观注有风向标的品种，风向明显时才进行交易。

每个做的好的朋友，心中都有自己的风向标，不然，就是赌徒了。

没有一成不变的市场规律，只有时刻准备捕捉规律渐变的不变的心。规律的演变是个渐进的过程，只要悟性不太顿，可以捕捉。

股票每隔三五年才有一次机会，所以我主要做长线，长线是金。

期货时时有机会且高杠杆特性，为追求小回撤稳健盈利，所以做短线。

长线是金，众人恐惧时我贪婪，众人贪婪时我恐惧。

在交易越顺利越要谨慎和戒贪，越遇挫折越要冷静和勇敢，这样才能在市场上生存下来。

以后只操作随盘势涨跌一致的ETF，不碰股票。

股市上涨初期资金主要流向少量资金即可控盘的中小板股，到中后期，众人觉醒而中小板股价已高企，大量资金只能流向低价的大盘股了。

熊到历史低市盈率，股市无人不伤无人问津时，大胆分批加仓长线持有。

不去计较每一次的盈亏，赢在概率。

七禾网1、喻鹏先生您好，感谢您在百忙之中接受七禾网的专访。您目前主要做对冲套利，请问您是从什么时候开始接触对冲套利这种交易模式?为什么选择这种交易模式?

喻鹏：进入期货市场初期，做单边交易失利后，开始搜集多个热点品种的历史数据，研究套利策略，并实盘尝试，开始时几乎是水平波，成绩是随着不断改进策略和交易模型而逐渐提升的。对冲套利的最大优点就是能控制风险，不怕过夜，节假日也敢持仓。选择套利交易模式，目的是为了控制风险，然后再精益求精，争取更高收益。

七禾网2、您又是如何分析套利机会并抓住套利机会?

喻鹏：根据风向标来捕捉机会，比如化工品要参考上下游商品走势，可替代农产品之间也要相互参考，近远期要参考基本面等等。

七禾网3、在七禾网实战排行榜可以看到您操作的账户刚开始回撤很大，请问当时是什么原因造成这么大的回撤?

喻鹏：做不适合自己风格的单边交易造成的。我觉得单边交昜适合激进型高手，套利交易适合稳健型人士，比如我。

七禾网4、那您现在有没有少量参与确定性较高的单边投机?为什么?

喻鹏：现在几乎没有参与单边交易，不论确定性多高，我都不参与单边交易，因为确定性是人预测的，预测本身就没确定性，至少没短期确定性。

七禾网5、就这次回撤后，您的账户资金曲线就比较稳定了，请问您在操作方法上做了哪些改进?

喻鹏：这次回撤后，我从单边转向做套利对冲，激进的心态也转为求长久求稳健。为了保住有足够的本金，毅然斩仓，虽然斩在了转折点，若没有这次教训，又岂有后来拨开云雾见日出的升华。这是修炼路上必交的学费，经过数月的思考、尝试，渐渐摸索出了一套适合自己风格，既能盈利也有较强抗风险性的对冲套利交易模式。

七禾网6、就您看来，盈利的交易经验与亏损的交易经历相比较，哪个对您的交易水平的提高更有用?为什么?

喻鹏：盈利的经验，促进交易模型往提高资金利用率和增长率改进。亏损的经历，让我发现并弥补了交易模型的漏洞。

七禾网7、现在也有很多投资者在做对冲套利，就您看来，做好套利对冲的关键是什么?

喻鹏：各种套利模式有各自的思绪逻辑，只要思维正确并严格执行，就能盈利。就我而言，做好套利对冲的关键是有没风向标，有没参照物。若有，则交易，若无，则不动，直到风向标的出现。

七禾网8、您比较看重账户的风险控制，一般来说对冲套利风险比较小，但是还是存在着一定的风险，请问，您觉得对冲套利存在着哪些风险?

喻鹏：没制定好操作计划就交易，有风险;有操作计划未严格执行，有风险;品种规律性或风向标变了，操作计划没随之而变，有风险。

七禾网9、那您是怎么制定操作计划的?

喻鹏：当风向标出现，观察;风向明确时，开仓;当风力弱或转向时，平仓;若风转向明确且标的品种随风涨跌到位，则开反向仓，否则不动。

七禾网10、您通过设置开仓范围、盈利和止损平仓范围并严格执行来控制风险。请问具体您是如何操作的?比如开仓范围、盈利和止损平仓范围是怎么设置的?

喻鹏：当然不是想当然地设定，而是根据风向标是否出现决定是否开仓;风力大小决定仓位，风力渐弱渐消失甚至突转来决定平仓，该平则平，不去算每一笔乃至每一次操作的盈亏，时刻保持归零心态。

比如当豆粕强势，菜粕弱势，且两者价差处历史高位，因两者有可替代性，可做空豆粕做多菜粕。但行情有时会疯狂，价差超出你预估的位置，这时候，要么平仓，要么与其他相关性强的品种(如豆油菜油大豆菜籽等)进行再组合，形成叠式套利，锁住风险，待风向重新明确后，再解锁，让其顺风收获。

七禾网11、您除了通过设置开平仓范围，还通过多品种组合来控制风险，请问，您是怎么选择和组合品种的?

喻鹏：只观注有风向标的品种，风向明显时才进行交易。目前，主要选择易于计算和操作的跨期，跨品种套利组合。

七禾网12、请问哪些品种是有风向标参照的?您是怎么判断的?

喻鹏：我所说的风向标，是以我的思维方式来判断出的交易依据。相信每个做的好的朋友，心中都有自己的风向标，不然，就是赌徒了。大多数品种都有其可供参照的交易风向标，但并不是有了风向标就可以交易，还要看其规律性、活跃度、波动率、占用资金量等等来决定是否符合我的交易体系，不符合不参与。当然，随着不断交易、不断学习的进行，交易体系也在不断完善，现在不符合的品种，不定以后就符合了，现在符合的，也不定明天就剔除。交易体系在变，品种规律性也在变，所以一直相互影响。比如PTA在其基本面没改变时，可参照原油走势。

七禾网13、您账户主要做菜粕和豆粕的对冲套利，请问这两个品种的套利空间大吗?其它还有哪些品种是可以做对冲套利的?

喻鹏：最初主要做较熟悉又比较热门的菜粕和豆粕套利，为了有更强的抗风险能力，以及捕捉更多交易机会，已逐步熟悉并扩大组合了更多品种，目前，有十几种，包括化工品，农产品等。当然，前提是它要符合我的交易体系。

七禾网14、您在轻仓做对冲套利之前也曾重仓交易，也曾一个月亏损50%，请问您是怎么看待重仓交易的?

喻鹏：经历过教训和不断地探索，暂且找到了自己目前的操作定位。之前曾有的单品种重仓，对我来说，只适合股市。虽然对惯于重仓交易追求一夜暴富的期货高手，他能运作自如，我却不能，至少目前不能。天外有天，人外有人，我不和人比，只从市场分得自己能力范围内的一杯羹罢了，只求自己每天都在进步，不断超越自己，足矣!

七禾网15、您在做交易员之前是做程序员的，请问您有没有考虑过程序化交易?您是怎么看待程序化交易的?

喻鹏：这件事我正在做，根据已得到实践验证，交易顺畅的操作策略，自己在编写自动化交易程序，待编写完成后，就不用时时盯盘了，既避免了人工操作带来的失误，和人性情绪的干扰，更释放了自己的手足和思想，让自己能走的更远，想的更广。

七禾网16、您是先做股票后做期货，两者之间，您觉得有哪些共同点和不同点?

喻鹏：共同点：都要有一套资金管理方案。不同点：股票每隔三五年才有一次机会，所以我主要做长线，长线是金。期货时时有机会且高杠杆特性，为追求小回撤稳健盈利，所以做短线。

七禾网17、股票，您已经做了10多年了，您最大感悟是什么?

喻鹏：长线是金，众人恐惧时我贪婪，众人贪婪时我恐惧。

交易的过程，就是修行历炼的过程，必须跨过各种坎，经历磨难，方能有悟，而不是光明白道理那么简单，有悟才能做到知行合一。我常庆幸爆仓发生在刚入行的时候，在我输得起的年龄给了我深刻的教训，教我，必须敬畏市场!在交易越顺利越要谨慎和戒贪，越遇挫折越要冷静和勇敢，这样才能在市场上生存下来。

市场的法则，在不规则里面有它非常严整的规律，但需要入木三分才能发现。还要能发现且看得懂的交易他才会去做，否则就算方向做对，也会心中无底提心吊胆，发挥失常。但规律不是一成不变的，如果要在这个市场长活，需要不气馁、善总结的坚强，这种坚强伴随的坚定的信念，不是死守随时会变的规律，而是坚定地随机应变。

我平时连麻将都不碰，因为十打九输，我知道这不是我的强项和喜好，坚决不碰。博大博小靠运气输赢才是赌徒，就算是赌，那也是在赌大概率胜算，把资金分配好，N次输赢下来，自然是赢，所以，在我看来，那是理性投资而非博傻。

七禾网18、您表示，市场的法则在不规则里面有它非常严整的规律，就您看来，有哪些规律是非常严整的?

喻鹏：非常严整的规律就是：没有一成不变的市场规律，只有时刻准备捕捉规律渐变的不变的心。规律的演变是个渐进的过程，只要悟性不太顿，可以捕捉。

七禾网19、您也经历过多次牛熊市，给您印象最深刻的一次是什么时候?为什么?

喻鹏：印象最深是2015年这次，虽然6月中旬判断出到了顶部，并且在微信里公开发出提示以警示炒股的朋友，但个人所持股票却在停牌中，待复牌时大盘已跌落大截，在半山腰清仓出局。所以，以后只操作随盘势涨跌一致的ETF，不碰股票。

七禾网20、您在牛市初期，买中小板，牛市中后期转成大盘指标股，这样操作的原因是什么?

喻鹏：股市的上涨是靠资金推动，股市上涨初期资金主要流向少量资金即可控盘的中小板股，到中后期，众人觉醒而中小板股价已高企，大量资金只能流向低价的大盘股了。

七禾网21、那在熊市中，您又是怎么操作的?

喻鹏：熊到历史低市盈率，股市无人不伤无人问津时，大胆分批加仓长线持有。

七禾网22、今年股市的大跌对您影响大吗?

喻鹏：无甚影响，资金转向做期货了，仅少量资金在股市。

七禾网23、股票和期货，您目前以哪个为主?为什么?

喻鹏：期货为主，可多可空，时时有机会。

七禾网24、作为个人投资者，您认为怎么才能在市场上立足?

喻鹏：在期货市场，首先，得先练生存本领(即风险控制，要么止损，要么锁仓)让自己活下去，然后再想法盈利，每次只拟定交易计划并严格执行，不去计较每一次的盈亏，赢在概率。