券商和公募等多机构都在抢夺私募外包业务

自《基金业业务外包服务指引条例》发布以来，多机构跑马圈地，角逐私募外包业务，轰轰烈烈发展已有一整年。其中以券商为核心的外包机构为私募提供一站式服务，希望以此聚集私募资源，发展最为迅猛。但随着私募数量的增多，外包机构面临人力、物力等难题，显得有些捉襟见肘，未来更多的第三方机构列入名单，未来“二次外包”或将频繁出现。

外包机构跑马圈地

自去年年底《基金业务外包服务指引》颁布，一年时间里，三批私募业务外包机构已经取得资格，其中包括21家证券公司、7家商业银行、8家基金公司、5家IT公司和3家独立外包机构。以券商为主力军，他们借牛市之机，迅速跑马圈地。

在私募机构负责人眼里，最直观的感受就是券商频频举办托管业务推介会，不少机构受邀的微信都看不过来，原因是券商近一年来非常重视PB业务(Prime Broker，主经纪商业务)发展，优质客户成了争抢的资源。据了解，托管和外包是PB业务的两个核心环节，但需要相关资格认证，由于拍照拿得早，招商、国信等券商业务开展较快，后面则有一批同业追赶。

“实话说，托管、外包业务不是很赚钱，但对于券商来说是很好的切入点，因为我们最终是经纪商，如果私募的盘子落在我们这儿，后面多种业务都可以带来收益。PB业务就像是一个接口，后面连接的是券商的一站式服务。”华东某大型券商机构业务部人士告诉记者。

尤其在清理配资以后，不少私募要将产品端口接到券商系统，给PB业务带来发展机遇，该人士表示，“现在券商都在快马加鞭，丰富系统里的插件，以后谁能把系统做得更加完善和强大，谁就能吸引更多的私募。”

但他也表示，现在系统风控方面还不是很好，只能做事后风控，还没有将以往信托擅长的事前风控嵌入到模块里面，这就妨碍了一些高要求的私募与之合作，据记者了解，最近有大型量化私募在测试多家主流券商的系统，据反映，在量化模型接入方面仍存在难题。

不同于券商希望依托外包业务、圈私募资源，扩展主业范围，有些第三方机构则为私募外包服务应运而生。刚入选外包机构的上海元年金融，从今年6月开始正式运营。公司首席运营官高勇前向记者表示，目前元年提供包括但不限于基金估值核算、风控合规、合同修订、基金财务报告等一系列基金中后台服务，“我们可以根据客户的需求做到产品定制化、流程标准化，并通过提供快速且有效的服务，努力增强和客户之间的业务粘性。”

据了解，近期华夏、广发等大型公募进军私募外包业务，则更多是基于公募自身强大的后台运营系统，希望探索出创新盈利模式，推动公募基金的混业发展。记者看到，公募基金覆盖的包括估值核算、份额登记、信息披露、交易支持、绩效分析、结算直销等服务。

专业化分工或成趋势 “二次外包”已经出现

在大张旗鼓开拓私募市场以后，随着私募群体不断壮大，券商等外包机构也遇上了难题。

北京某券商营业部人士告诉记者，目前他们手上承接了70多家私募的外包，除了基本的托管、运营外包等业务要做，还包括代销、营销宣传等。“现在私募机构越来越多，我们明显感觉人力和物力有些跟不上，原来一站式的‘大管家’真不好当。”

他反映的问题主要有两方面，一是在估值清算等“技术活”上，券商原来配备的人员就不多，技术也不如银行的估值团队强大，私募的增加无疑成了负担，而且由于估值业务本身利润较薄、受行情影响大，券商很难配备太多人力;二是大量中小私募希望券商代销，但代销的后端收费往往与业绩挂钩，所以券商倾向于“挑客”，选择业绩好的投顾去做。

如何解决私募外包发展中的难题?前述券商人士认为，要将部分专业性非常强的业务“二次外包”给专业机构做，比如估值清算等本身不是私募痛点、也不是券商专长的业务，可以再外包给专业估值机构做，他们可以利用高效的人工和低成本来完成。

据记者了解，目前已有第三方公司在承接这种“二次外包”，如上海元年金融就瞄准了以估值外包为核心的基金中后台业务，选用全球服务日均估值10万亿美元规模的国际系统供应商。“元年服务的私募基金规模大小不一、最少的只有两三百万，但仍旧提供非常优质的服务，且不设保底收费。”高勇前表示。

同时，跑马圈地结束后，券商可能走上精选私募资源的道路，那么他们在新的竞争中又以什么来胜出?

前述券商人士认为，券商还是要靠抓住自己最专业的一段来做，一是研究所的投研力量，为私募提供亟需的研究支持;二是交易系统、交易模块的强大，才能揽入量化等对交易要求高、规模大的私募;三是投融资和大客户基础，可以服务业绩好的私募做代销。

业内人士也认为，未来众多的中小型私募机构的外包服务也会走向专业化分工，比如目前市场上有些机构专门为私募做前端的备案注册、中介代办等行政业务，还有第三方专门为私募做评级和销售业务。