高鹤：投资最大的问题是风险不可测

私募排排网(微信simuppw)12月20日讯第四届中国对冲基金年会于2015年12月20日在上海隆重举行，与会人员近千人，包括国际著名对冲基金、国内对冲基金机构、公募资管、券商资管、期货资管、保险资管、QFII、QDII等众多机构，共同探讨“资产配置时代：中国对冲基金股灾后浴火重生”。以下是华融证券总产助理兼资产管理总部总经理高鹤的精彩发言：

周媛：非常感谢五位嘉宾的发言，这一组的圆桌论坛到这里告一段落，感谢各位!

接下来进行第二组圆桌对话，有请华融证券总产助理兼资产管理总部总经理高鹤先生、品进资产管理有限公司首席权益投资官张雷先生、深圳丰岭资本管理有限公司董事长金斌先生、深圳市紫金港资本管理有限公司投资总监罗琦先生、深圳望正资产管理有限公司基金经理韦明亮先生、弘哲集团创始人董事长郝丹先生。

刚才我们关注了A股的投资机会，时间关系没有深入探讨，接下来我们这组论坛主要议题就是A股投资机会的深入解析，一会儿听一下各位有什么样的精彩分享!首先我们请郝丹总和我们分享一下您的观点，因为我们看到在国际对冲行业快速发展的过程当中，专业机构发挥了非常重要的作用。像我国的专业机构近两年也是有比较好的发展，未来您觉得他们会什么样的作用，和对冲基金有什么合作的地方?

高鹤：华融证券设立种子基金，大家知道高手在民间，寿星也是在民间，华融证券想利用种子资金培养一批投资界的寿星，从为它提供资金，为它提供定制化的研究服务，包括后面的一系列IP等等服务，这样可以让它专心把自己的投资能力、投资潜力发挥到极限，然后引导整个社会由个人散户向机构投资者转型。这也是我们搞种子基金的思路。我们搞种子基金以后很受欢迎，我们也在培养有潜力有价值的投资人。

周媛：感谢张总的分享，接下来听一下高总，简单说一下您觉得风险点在哪里?

高鹤：非常同意刚才张总提到的，其实投资最大的问题，最有意思的事情就是风险不可测，面临着不确定性。如果知道风险点在哪，投资就搞定了。但是实际上，明年A股风险点到底在哪，大家都不知道，这个事情才有意思。

有几个点大家需要关注，今年针对股灾采取的临时性措施，明年这些措施解除，可能会对市场预期带来一些变化。

第二个，包括一些注册制资本市场改革，来整个资本市场投资风格，包括投资策略，以及以前行之有效的投资模型的调整，这个风险是大家值得关注的。有可能投资机构已经改变了以前的投资策略。

比如说所谓的一些成长股，可能随着注册制落地，慢慢证明是伪成长股，那风险就很高。还有一些并购重组的，通过借壳，可能都会变成一个一个，原先的有投资价值的东西，都变成了一个一个风险点。

周媛：剩下的三位嘉宾，考验你们的时候到了，如果说要花比较长的篇幅把观点表达清楚可能比较容易，如果花比较短的时间把观点表达清楚可能比较困难，接下来给三位两分钟的时间把观点表达清楚。

高鹤：经过今年的千股涨跌停以后，资金会注重稳定收益，这种资金进入市场首先寻找的能够创造价值的，股息利比较高的企业，然后有适当的涨幅更好，这是投资标地的变化。

第二个就是未来的科技、智能制造这些概念性的中国经济转型，可能到明年下半年，看看有没有机会。

周媛：您的意思是没有上半年没有太大的机会?

高鹤：因为刚刚经历过千股涨跌停，需要修整。