巴菲特遭遇“耻辱一年”?

2015年，他的伯克希尔·哈撒韦公司重仓的多只股票出现两位数下跌，就连公司自身股价也创出2008年以来最差表现。有美国媒体直接称之为巴菲特“耻辱一年”。

惨败一年：无缘牛股 重仓股纷纷下跌

伯克希尔·哈撒韦公司的股票一直以昂贵著称，截至当地时间 12月 22日，A股每股达19.968万美元，B股每股约131美元，相比年初分别下跌12.92%和12.63%。这也是该公司股价自2008年金融危机以来表现最差的一年，尽管当年伯克希尔股价遭受近32%的重挫，却仍跑赢了标准普尔500，相比之下，今年的表现远远落后于标准普尔1.83%的跌幅。

有美国媒体甚至认为，2015年对股神巴菲特来说是耻辱的一年，“全年投资业绩表现平平，重仓股未有出彩的表现，与2015年的几大牛股都无缘”。

分析指出，这或许与公司多个重仓股下跌有关。伯克希尔的前20大投资组合中，有不少个股下跌超过10%，其中以沃尔玛为最。沃尔玛是伯克希尔的第九大重仓股以及持有最久的股票之一，截至12月22日，沃尔玛股价报收每股60.54美元，较年初下跌31%。截至6月30日，伯克希尔持有该公司大约6770万股的股票，若没有减仓，巴菲特今年单就这只股票的损失就达约18.7亿美元。

此外，第四大重仓股IBM较年初下跌15%，第五大重仓股美国运通下跌近26.5%，第七大重仓股宝洁下跌13.8%。

背后原因：不爱科技股 只爱老公司

巴菲特向来不喜欢投资高科技公司。1999年，第一轮互联网浪潮兴起，中美两国的大型科技公司纷纷快速崛起。但巴菲特不为所动，并未投资。

当年，标准普尔500大涨了19.5%，而伯克希尔的A股跌20%，B股跌22%，第一次“跑输”标准普尔。不过，2000年，网络泡沫破灭，纳斯达克指数狂泻，“互联网寒冬”袭来，巴菲特却躲过一劫。此后，他继续重仓那些几经起落还没有“裸泳”的老公司，比如可口可乐等。

不过，有分析认为，早期互联网浪潮中浮现出来的科技公司或许还有泡沫嫌疑，但如今的互联网已经成为与铁路、电力一样重要的社会基建。巴菲特在科技领域的保守，束缚了伯克希尔公司的增长。

或将转型：从持有股票改为大型并购

不过，尽管股价大幅跳水，巴菲特今年在收购方面却动作频频。

年初的股东大会上，他就明确表示，或将伯克希尔的投资重心由股票转向并购，目标就是那些大型企业。

8月10日，伯克希尔以372亿美元全资收购美国航空零部件制造巨头PCP——这是伯克希尔创立59年以来规模最大的收购案，也是85岁的巴菲特个人投资史上的最大手笔。

有分析称，伯克希尔近年展开一系列“大象”交易，可能表明其正在逐步转型，铺垫“后巴菲特时代”;伯克希尔极有可能从一家单纯依靠保险浮存金投资的企业，转变为重工业集团。

值得一提的是，巴菲特最大手笔出炉之际，伯克希尔就宣布其二季度利润同比下降37%，主要因为投资收益下跌，以及保险公司承保亏损。其中，伯克希尔净利润降至40.1亿美元，低于去年同期的647亿美元。

众所周知，保险一直是伯克希尔的核心业务，三大支柱公司Berkshire Reinsurance、Geico以及General Re，始终为伯克希尔创造大量浮存金，给投资业务提供了充沛现金流。

但今年二季度，主营车险的Geico由于索赔频率和索赔成本的增加，盈利从去年同期的3.93亿美元骤跌至5300万美元;受澳大利亚地区灾难增多和外汇波动影响，子公司Berkshire Reinsurance(主营再保险业务)更是将亏损额由去年同期900万美元扩大至4.11亿美元。这也导致了保险业务二季度整体承销损失达3800万美元，相比去年同期的4.11亿美元盈利可谓“天壤之别”。

由此看来，主营业务保险的利润紧缩或许也是伯克希尔谋求转型的又一个原因。

(综合《第一财经日报》《每日经济新闻》报道)

声音

“巴菲特一年没有逮到一只牛股?”这些观点和报道，大多基于A股市场充斥的一夜暴富、追求挖掘牛股、疯狂投机炒作思维，但必须注意的是，与种种内幕交易和欺诈欺骗中小投资者的行为不同，巴菲特历年来的投资非常稳健，几乎与各种负面新闻绝缘。

巴菲特投资一家上市公司股票，绝非一两年、三五年，而是动辄十年二十年甚至更长时间。如今，科技发展趋势正在从纯互联网向制造业回归——德国的工业4.0，美国的智能制造，中国工业2025等战略都充分体现了这一趋势。谷歌和百度都开始制造无人驾驶汽车，说明制造业仍是根本和方向，只是加上了互联网的帮助。过一个更长的时间周期再回头看，现在取笑巴菲特的人或许又将是另一个态度。

——经济学家余丰慧