券商资管2016发力主动管理

李剑铭：2016年我们将努力实现主动管理规模翻番的目标，主要在两个方向突破，一是理财型集合理财产品，二是机构定向受托理财。

中国基金报记者 赵婷 应尤佳

见习记者 李沪生

盘点过往，展望未来，券商资管行业在日益扩大的财富管理行业中既有机遇也面临不少挑战。为此，中国基金报记者采访了齐鲁资管副总裁汪建、财通证券资管首席投资官赵明、国金证券(16.460, 0.03, 0.18%)资管一部投资总监吴强、光大证券(24.010, 0.04, 0.17%)资管总经理助理李剑铭、东方红资产管理基金经理兼策略分析师刚登峰、浙商资管总经理助理陈旻，从行业和市场两个角度进行讨论。

2016市场或震荡向上

中国基金报记者：经历2015年股市跌宕起伏，您有何投资心得或投资感悟?

吴强：面对瞬息万变的市场，最大的感悟是“敬畏市场”。在“扫相破执”之后理念和方法能否与时俱进、持续化进行尤为重要。

李剑铭：2015年的股市波动，告诉我们两件事：一是任何时候都不要忽视风险控制;二是当风险来临的时候，如何减少亏损是首要任务。

刚登峰：慢即是快，在自己坚守的领域把整个投资过程完成，动作不变形，市场会给予丰厚的回报。

赵明：适应宏观新常态，适应资本新常态，适应股市新常态。

中国基金报记者：对2016年的市场走势作何判断?

汪建：股票市场目前处于政策面和资金面积极有利，但估值偏高的局面下，明年宽幅震荡仍是主基调。我们更看重自下而上的行业和个股投资机会，如互联网、先进制造、医药健康、消费等。震荡的格局下，或可采取金字塔式的资产配置方式，也可以通过投资确定性成长股跑赢市场。

赵明：过去三年是成长股的大年，未来阶段可能是全市场乃至金融普惠的小年。未来无风险收益率继续下降，风险溢价继续上升，建议提升风险偏好，把握大波段节奏。

吴强：2016年总体上是震荡偏上。看好“新需求”和“新技术”方向。“新需求”包括传媒娱乐、养老产业、医疗服务、移动互联网、“美丽”经济如整形、美容等新型消费;同时关注“新技术”驱动下的VR、无人驾驶、新材料等领域。

李剑铭：2016年股市会是结构性牛市的开始，下半年机会可能会好于上半年。未来看好消费升级、文化体育教育、新兴制造业以及健康产业。

刚登峰：2016年增量资金会带来一些相对确定的机会。低估值高分红经营稳定的股票和高端制造业是重点关注方向，资本市场最不缺的就是最新的概念、最炫的主题，这部分的机会需要结合技术进步的曲线和资本市场标的的涌现，把握的难度相对较大。

主动管理为未来主线

中国基金报记者：2016年券商集合理财产品会向什么方向发展?

陈旻：2016年公司会往股权投资的方向努力，想从新三板发力，未来整个资本市场的供给会发生变化，我们的目标会逐渐放在新三板，甚至未上市的公司股权上，实现投资阶段前移。

吴强：对国金资管来说，我们的产品线定位一直是量化对冲投资，未来也会坚持这一方向。坦率地说，市场经历过2015年三季度的巨幅波动后，风险偏好水平有所下降，大资金更愿意追求风险收益率更优的绝对收益产品，对冲型产品需求旺盛。

李剑铭：在理财型产品之外，我们将重点发展绝对收益型集合理财产品，将量化对冲与各种低风险策略结合，为客户提供净值回撤相对较小的产品。

中国基金报记者：对未来的发展有什么想法?

李剑铭：2016年我们将努力实现主动管理规模翻番的目标，主要在两个方向突破，一是理财型集合理财产品，结合公司融资类业务实现快速扩张;二是机构定向受托理财，以银行理财和保险资金为主。

吴强：现在处在大资管合并的年代，这两年来涌现很多不错的资产端，资管行业机遇颇多。大量资金在寻找符合其收益的配置，券商资管在中间的作用未来也会越来越大。

在发展中，我认为依托券商的研究和投行等业务，在资产证券化方面会有很大的发展空间，另外，量化对冲投资将成为资管的主流投资方向，不光是我们纯粹做量化对冲的专业投资者会研究它，做主动管理的投资者也会关注量化手段。