人民币贬值之争：离岸人民币的新战线

随着人民币贬值的持续发酵，其诱发的消极影响被不断扩散、做空人民币等言论不绝于耳。为避免形成恶性循环，在这场保卫人民币贬值的战争之中，央行开辟了一条“买入离岸人民币”的新战线。“买入离岸人民币”这条战线的最大意义在于能够有效挫败套利交易，同时将借款成本推向新的记录。

自人民币加入SDR后，其国际影响力日益加强，人民币汇率的持续贬值其影响范围不仅仅局限在中国，更是通过人民币的国际化来影响全球，受其影响最大的当属离岸人民币。

首先，通过采取大量买入离岸人民币这一举措，央行意在想全球表明其支撑离岸人民币币值的力度。数据方面显示该路线初见成效：Hibor作为每日离岸人民币银行同业拆息基准，显示其已经从4%飙升至13.4%，创下新的记录，也是2013年该基准推出后的最高水平，在短短一个周期的时间内Hibor已经从7.1%飙升到了11.2%。其次，央行通过香港的国有银行持续买入离岸人民币，可有效减少可供银行间拆借的离岸人民币，能有效遏制离岸人民币的走软，达到缩小离岸和在岸人民币汇率差的目的。最后，随着人民币贬值的持续，涌现了大量的套息交易，该交易借入离岸人民币，并把资金兑换成外币，通过在人民币走低时偿还贷款实现获利目的，而央行买入离岸人民币的做法能够将做空离岸人民币的成本维持在高位，有效挫败这种投机取巧的短期套息交易。

在人民币持续走低的背景下，央行通过买入离岸人民币的做法具有非常重要的现实意义，后续是否能够有效阻止人民币贬值之路，且看市场的化学反应。