邓晓峰等私募大咖看后市:分化行情中关注结构性机会

来源:上海证券报 2019-05-28 06:51:15

摘要
私募大咖放眼后市:分化行情中关注结构性机会“2019年中国私募基金高峰论坛”圆桌现场记者徐汇摄主持人:上海世诚投资管理有限公司董事总经理陈家琳圆桌嘉宾:高毅资产管理合伙企业首席投资官邓晓峰上海重阳投资管理股份有限公司总裁王庆浙江元葵资产管理有限公司董事长施振星深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司董事长

  私募大咖放眼后市:分化行情中关注结构性机会

邓晓峰等私募大咖看后市:分化行情中关注结构性机会“2019年中国私募基金高峰论坛”圆桌现场 记者 徐汇 摄

  主持人:

  上海世诚投资管理有限公司董事总经理 陈家琳

  圆桌嘉宾:

  高毅资产管理合伙企业首席投资官 邓晓峰

  上海重阳投资管理股份有限公司总裁 王庆

  浙江元葵资产管理有限公司董事长 施振星

  深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司董事长 吴伟志

  深圳市易同投资创始合伙人、研究总监 张科兵

  上海少薮派投资管理有限公司创始人 周良

  ⊙记者 赵明超 ○编辑 金苹苹

  在昨日举行的“2019中国私募基金高峰论坛”的圆桌环节,多位私募基金界的投资大咖各抒己见,分享了各自的投资心得,并对接下来的投资机会进行了展望。

  严控风险 从市场错杀中找机会

  陈家琳:今天参加圆桌讨论的各位嘉宾都是资深投资人,请大家介绍一下对投资的理解和各自的投资策略。

  邓晓峰:高毅资产专注于基本面研究,希望通过深入的产业和公司的研究,以及前瞻的产业发展判断,能够对投资有些帮助和指引。

  坦率地说,未来中国资本市场一定会像全球其他成熟市场一样,效率会越来越高,阿尔法收益的创造会越来越困难。当看重基本面的投资人在市场上有更大话语权的时候,我们需要进行更多的产业研究,找到市场定价错误、没有充分实现效率的地方,或者说当市场出现大的系统性偏差的时候,我们能把握住机会。

  王庆:我们对风险波动有刻骨铭心的认识,所以对波动控制从一开始就体现在了整个公司的投资文化中。

  作为投资管理人,不管市场条件如何,我们尽量去降低产品的波动性和回撤,一方面注重自下而上的深度研究,另一方面在中短期内控制好波动和回撤,尽量给投资者带来获取绝对收益的良好体验。

  施振星:我们在资产管理时,特别关注复利的持续增长模式。我们不仅投资股票,而且投资债券和商品,因为市场在变,有时股票机会大一点,有时商品机会多一点,有时债券表现会更好一些。

  从长期来看,企业是会成长的,会创造价值的,但从短期看,业绩波动也会非常大。除了多资产配置策略,我们还有对冲策略。而对冲策略的运用越来越广泛,跟中国资产的发展阶段有关。2008年以前中国所有的资产都是成长的,在2008年以后分化了,一部分资产不再增长了,甚至有所下降,这时候需要用对冲策略来进行投资。

  吴伟志:二级市场做投资存在风险,因此我们坚持做基本面研究,其中最关注两件事:第一,投什么样的企业;第二,什么时候投。我们与伟大的企业共同成长。

  周良:赚钱的永远是少数人,因为市场是活的,股价已经反映了多数人的预期。我们要去发现这个市场上多数人的误区在哪里,这是我们的投资方向。我们探索的是行为金融学在中国A股市场的一些运用和实践,虽然大家所获得的信息是一样的,但是每个人的认识判断和情绪是不一样的,找到多数人存在偏差误区的地方,就是股票定价错误的地方。

  调整不改长期向好预期

  陈家琳:进入二季度市场大幅波动,大家对接下来的市场怎么看?

  邓晓峰:从做投资的角度来看,第一我们要接受现实,第二我们要以更宽广的眼光,去挑选潜在的优质标的,去寻找可以持续创造回报的投资方向。

  施振星:在当前的内外环境下,我相信中国企业的战略自觉性会得到很大提升,竞争力也会不断得到提升。这些企业就是我们未来需要关注的重要标的。

  张科兵:把目光稍微放长远一点,今年肯定不会是一个大熊市。其原因在于:从国内经济数据看,M1远远脱离了去年较差的区域。

  周良:市场涨跌很难预测。从行为金融学的角度看,大家都担心的事情都反映在了股价里,大家都看好的东西也都反映在了股价里。

  我们目前正在经历价值股的强势周期,2009年到2015年是成长股的强势周期,2016年以后切换成价值股强势周期。它跟很多因素的改变有关,例如市场的供求结构、估值的高低、投资者行为等,但我们会从行为金融学角度去研究为什么会发生这些改变。我们认为,恰恰是大家对于价值股的理解存在很多偏差,才导致价值股被低估了,可以预料这一轮价值股的强势周期还远没结束。

责任编辑:石秀珍 SF183

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