严宓：定性投资转化为定量投资 纯量化驱动

私募排排网专访上海宽投资产管理有限公司首席执行官严宓

私募排排网：严总您好，感谢接受私募排排网的专访，请问公司都有哪些投资策略呢?

宽投资产：公司主要使用ALPHA策略、CTA策略、商品套利策略、指数增强策略等。低风险的策略配以高仓位，高风险策略配以低仓位，追求平滑低回撤的收益曲线。

ALPHA对冲策略：基于多因子ALPHA模型及无风险套利定价理论建立，并经过中国市场历史数据回溯的各种多因素选股策略，可能用到的选股因子包括但不限于：价值、成长、动量、反转、规模、分析师预期及盈利能力等。选取一篮子股票，同时做空等市值的股指期货。

期货日内以及期货隔夜交易策略：基于市场惯性、区间突破、摆动特性等原理，利用统计特性挖掘数据之间的关系建立多种趋势模型，进行包括金融、商品等期货在内的日内、隔夜交易。

期货跨期套利、期货跨品种套利：基于统计套利原理，使用量化数据建立套利模型，进行基于价差分析的期货套利交易。

私募排排网：能否具体再介绍一下阿尔法策略?

宽投资产：做多相对大盘具有超额收益ALPHA的股票，同时做空大盘以及少部分负收益ALPHA的股票用以抵消掉部分系统性风险，从而获得超额的阿尔法收益。以量化为主进行股票选择，通过统计及信息手段综合处理市场数据及公司信息，做多与市场相关的，优于市场的股票，并卖空等价值的股指期货。我们下单采用两种方式，一种是被动下单策略，另一种是拆单策略，降低冲击成本，根据成交量的特性拆分完成下单过程。

私募排排网：排排网上面展示的只有宽投量化一号，除此之外还有其他产品吗?

宽投资产：公司成立的时间并不长，所以公开展示的业绩并不多。我们有几个专户运作的产品，以交易时间较长的专户1号为例，其采取纯ALPHA策略，交易时间从2013年1月至2015年3月，27个月获得了62.28%的收益，年化收益率27.68%。 期间最大月回撤为-3.59%，出现在2014年12月，一方面是因为ALPHA策略遇到黑天鹅事件，真实的ALPHA会在此期间有一定的回撤;另一方面，即使遇到黑天鹅事件，宽投的ALPHA策略依然控制住了回撤，仍远未达到强平线，保障了资金的安全。

近期华期梧桐资管宽投量化一号资管计划，资金规模为5240万，从2015年9月30日至2015年12月31日，经过65个交易日净值为1.04689 ，周最大回撤为1.56%，夏普值有2.96，年化收益达到18.03%。

私募排排网：公司和其他做中性策略的私募机构，您觉得有哪些优势?

宽投资产：我们总结有四大优势：首先是人才优势，我们有一个北美策略研究中心，研究人员的背景覆盖金融学、统计学、计算机科学、金融工程硕士、博士以上学历20人。顾问协会有一个全美统计学及数据挖据协会泰斗，多年从业经验的私人银行家能够提供风险解决方案。国内团队负责策略执行及交易落地，实时监控行情，保障策略落地的有效性。

其次是技术优势，在数据处理及保障体系上，我们有独立服务器系统，网络连接有保障。自主交易系统框架里，有自动下单系统、行情分析系统、实时风险监测系统、资金分配系统、统计成对套利交易系统，股指期货套利系统。除此之外，北美策略还有一个研发系统，通过共6组24核的bayes机器进行数据回测及策略开发，数倍于国内数据效率。

第三是策略优势，我们的核心策略有ALPHA策略、CTA策略、商品套利策略、指数增强策略。在策略组合环节，以统计学及数据挖掘理论为基础，将物理、数学、金融工程、计算机科学中的理论应用到量化策略。模型起源来自于最前沿的机器学习、神经网络、系统最优化、统计方法。

最后是资产管理优势，通过Reinforcement Learning方法追求高稳定性的平稳收益。仓位控制上采用仓位监控、动态仓位算法。产品跟踪环节采用自主研发行情监控系统动态显示市场行情及相应策略情况以及自主研发风控系统对产品运作进行监控。