徐智龙:在期货市场不比聪明比专注

来源:七禾网 2016-02-19 17:37:02

摘要
徐智龙海蓉投资总经理2004年毕业于浙江大学经济学院,获取政治经济学硕士学位。2015年3月起任杭州海蓉投资管理有限公司总经理、基金经理。2013年1月-2015年2月,敦和资产管理公司研究经理、高级分析师(敦和资管是国内最领先的大宗商品投资公司)。2012年2月-2012年底,上海中财智库有限公司

徐智龙:在期货市场不比聪明比专注

徐智龙

海蓉投资总经理 2004年毕业于浙江大学经济学院,获取政治经济学硕士学位。2015年3月起任杭州海蓉投资管理有限公司总经理、基金经理。2013年1月-2015年2月,敦和资产管理公司研究经理、高级分析师(敦和资管是国内最领先的大宗商品投资公司)。2012年2月-2012年底,上海中财智库有限公司 总经理。2007年3月-2012年1月,恒逸石化有限公司资本运营部分析师、交易员。2004年4月-2007年2月,杭州钱潮商品混凝土公司财务总监、总助、营运总监。并且著有:《PTA:现货基础与期货实战》与《PTA期货交易策略》。

精彩语录:

我觉得期货市场里的聪明人实在太多,所以要比专注。

我们要时时刻刻明确自己的短板在哪里,只做自己熟悉的东西。

要专注于熟悉的交易品种,擅长的交易方法,以及自己力所能及的一些事,不要去做自己很努力还做不到的事。

期货市场中做交易每天都在交学费,不要认为自己在市场中混了很多年就不会再交学费了。

我认为要做好期货需要经常离开电脑,去外面体验下世界。

有时候你花在电脑前的时间和财富是不成正比的。

以前只要有一套系统你就能赚钱,现在有系统你也未必能赚到钱。因为投资者越来越机构化,聪明人越来越多。

有时你能看到交易对手是谁,你也能看到他赔了很多钱仍然能坚持,因为他还有另一手牌,而你不知道他的另一手牌在哪里。

在期货市场中的每一笔交易都是有风险的,不要认为跨期套利就不存在风险,我们要知道每笔交易背后的逻辑是什么。

在趋势来临时要有板块轮动的意识。

当你看对又看准行情时,要敢于上杠杆。

兼职做交易,你就永远无法体会到市场中的那些刻骨铭心的感受。

一个品种最直接的就是绝对价格,第二是价差,第三是库存。

绝对价格就是价格涨跌,如果绝对价格出现异动,一般就会出现近月强,远月相对弱的情况。

一些基本面信息是可以通过一些龙头企业的财务报表来获得的。

首先要观察行业中每天的矛盾和变化,再进行相关的数据归纳,数据归纳可以罗列一遍简单的供需平衡表,上下游的价差和利润,库存的情况,然后做历史和现实的比较。

我认为技术分析不是一种套路,就像降龙十八掌有十八招,具体的情况要用具体哪几招应对都是有讲究的。

我认为基本面分析仅仅是能够做交易员的第一道门,并不是说会基本面分析就会做交易。我的交易体系中基本面占到30%,其他技术占到40%,心理占到30%。

我认为心理因素也很重要,要知道什么时候坚持一些正确的东西,什么时候要躲避一些得不偿失的东西。

大宗商品底部出现“红三兵”,无论什么情况下你都要及时逃。

任何商品的价格都是通过涨跌互现来完成整个上涨和下跌过程,关键是能不能找到背后的逻辑是什么。

原油,我认为最有效的还是分析成本,而不是把它当成宏观方面的一个硬性指标。

很多人是看到什么好玩就干什么,其实错了,应该是看到什么好玩就去做与之相关的波动率小的东西。

我个人很看好2016年大宗商品的股票市场。

未来原油即使一天涨20%也不用觉得奇怪,虽然只有6美金,但是这会“血流成河”。

化工品跟农产品不同,一个事件出来后一般要走好几个流程才能消化。

目前市场上的状态是资金很多,专业的机构很多,不专业的机构也很多,能正确认识私募投资收益率的投资者不多。

我们海蓉投资2016年的主要策略还是采取龟缩政策,做好研究,因为后面市场波动会非常大,我们需要做好充分的准备。

七禾网1、徐智龙先生您好,感谢您在百忙之中接受七禾网的专访。您原先是做实业的,请问您做实业做了多久?为什么您后来转向金融市场,从事交易行业了?您觉得您的实业经历,对您后来从事金融交易有什么帮助?

徐智龙:我做了八年实业,在钱潮商品混凝土公司做了三年,在恒逸石化做了五年,后来转向期货市场也纯粹是机缘巧合。我在钱潮商品混凝土公司做的最后一个职位是运营总监,其实也可以说是常务副总。后来,原先的国营企业变成了民营之后,我们这些高管就只能重新择业。曾经我觉得萧山这边的老板很多都比较土,后来有次送我亲戚去恒逸石化上班,我发现恒逸石化的老板不仅是在做生意,更是在做事业,这让我对萧山的老板开始有了改观。在进恒逸石化的过程中也遇到了一些挫折,虽然在之前的实业管理中我也做得卓有成效,但是他们也提出了两个主要问题,一是以前的企业相对来说比较小,而我现在能不能做大企业的财务;二是以前我是公司的二把手,现在能不能放下身段从一个普通员工做起。虽然面试了好几轮,问了很多,但是我是决定的事就一定要去做的人,到最后面试环节,公司的财务副总说一年只能给我4万,我说没关系,我只要能生活下去就可以,只要自己能干出成绩来,我相信公司一定不会亏待我。我刚进恒逸石化是做财务,到了2007年股票形势很好,公司当时就有人在做股票,公司就想做二级市场,这就需要市场分析和风险控制的人,然后我就被安排去做股票,当时我们误打误撞一年赚了1.8倍。后来股票形势不好,而那时推出了PTA期货,正好公司有库存,他们就提出了能不能用期货进行套期保值?虽然我是学经济学出身,但是当时我对PTA、对期货一无所知,也就是从那时起我开始做期货。2008年年初,欧元升值,中国银行推荐做欧元套期保值,我们又去做了外汇。所以整体来说,接触期货完全是机缘巧合,没有刻意的安排。

我们公司现在主要从事两个行业的期货交易,一个是化工,一个是建材。曾经在钱潮商品混凝土公司任职的经历使得我对建材的前端、中端、后端都比较清楚,对行业周期也比较了解。恒逸石化主要是做PTA,对于这个品种我自己也专门去学习了,后来通过在一个老师处学习了之后,我把自己的交易延伸到了整个化工品行业。

七禾网2、您认为,期货市场是比专注而非比聪明,请问,就您看来,在这个市场中交易应该专注于哪些方面?

徐智龙:我觉得期货市场里的聪明人实在太多,所以要比专注。从交易派系来看,有人做量化有人做主观;从知识架构来看,有人做期现结合有人做宏观对冲。像我们的团队只有几个人,我们也知道自己不是最聪明的人,所以我们要时时刻刻明确自己的短板在哪里,只做自己熟悉的东西。比如我们公司的陈伟先生,他非常擅长做短线交易,心中没有任何方向。像我这样做惯了实业的交易者,心中就比较坚持一个真理,但是坚持真理通常是比较痛苦的。单兵作战比较难,所以我们达成了共识,集中在建材和化工两个市场,只做我们能做的活。随着知识和经济的发展,在某种意义上,年纪轻的都是比年纪大的人聪明。年轻人吸收新知识的速度快,像我们这样年纪大一些的人就要不断倒空自己才能获得一些知识。总的来说就是要专注于熟悉的交易品种,擅长的交易方法,以及自己力所能及的一些事,不要去做自己很努力还做不到的事。

七禾网3、您觉得除了专注,要想在这个市场中出类拔萃,还应该具备哪些方面的素质?

徐智龙:第一,我认为要有自我批判精神。因为期货市场中做交易每天都在交学费,不要认为自己在市场中混了很多年就不会再交学费了。我们了解的知识永远都是片面的,我们建立的知识架构也是残缺不全的,所以我认为要保持每年对自己批判一次。第二,我认为要做好期货需要经常离开电脑,去外面体验下世界。在电脑面前坐久了的人很容易陷入一种自我强化的状态,认为自己原先的一套套策略都是对的。有时候你花在电脑前的时间和财富是不成正比的。经常出去调研调研,或者给自己放假出去玩一两周,也许你会获得不一样的东西。因为期货是零和游戏,如果我一年没有做交易,那么这一年我没有赚别人钱,别人也没有赚我的钱,我在这个市场还是属于70%的一部分人,什么都不干还处于70分的水平。

七禾网4、您做期货交易也已经有八年之久了,就您看来,如今的期货市场和当年您刚接触的时候有什么样的差别?

徐智龙:我认为差别是很大的。第一,以前没有夜盘,现在有夜盘了。第二,以前只要有一套系统你就能赚钱,现在有系统你也未必能赚到钱。因为投资者越来越机构化,聪明人越来越多。第三,现在的期货市场与其他市场的渗透性越来越强,有时你能看到交易对手是谁,你也能看到他赔了很多钱仍然能坚持,因为他还有另一手牌,而你不知道他的另一手牌在哪里。

七禾网5、请问您印象最深的一笔交易是什么?您从中收获到了哪些经验或者教训?

徐智龙:2008年我刚做期货不久,做的是PTA 9月与11月合约的反套。当时我总是用简单的价值投资来考虑问题,卖掉价格高的买入价格低的,当时我做反套肯定是希望价差缩小,但是最终价差扩大到了6%,在这一波交易中我亏损了60%的本金。这次经历也教会了我,在期货市场中的每一笔交易都是有风险的,不要认为跨期套利就不存在风险,我们要知道每笔交易背后的逻辑是什么。从那时起,我对很多交易都抱有敬畏之心,当很多人都在跟我说一个事情时我就会反思,别人已经看到的我再去做还能不能赚钱,自己反复在强化的东西到底能不能赚到钱。

七禾网6、您曾经也有过大赚的经历,请问您当时是做了哪个品种的哪一波行情?盈利情况如何?

徐智龙:我真正大赚的经历还要算2007年那时的股票投资。当时赚到了1.85倍的收益,我体会最深刻的是趋势很重要。第一,如果在正确的趋势里你没有顺应趋势,那是很痛苦的。第二,在趋势来临时要有板块轮动的意识,如果没有轮动意识那你在这波行情中可能也赚不到多少。第三,当你看对又看准行情时,要敢于上杠杆。我当时做股票动辄就是两三亿的资金在做,外汇是八千万欧元在做,我离开敦和后就一直在寻找一个能够大资金操作的平台,同时也觉得在研究层面已经碰到了“天花板”,需要从交易上去找教训和经验。当时因为爆发了次贷危机,欧元暴跌,所以我做外汇是失败了的,大约亏损了八百万欧元。

七禾网7、您目前是专职从事期货交易,就您看来,专职做交易相较于兼职做,有什么不同的感受?

徐智龙:专职和兼职做交易完全是不一样的心态。兼职做交易心态会好一些,有一份固定的收入不容易影响交易心态。但是兼职做交易,你就永远无法体会到市场中的那些刻骨铭心的感受,即专注性会大打折扣。而专职做交易,压力会相对大一些,比如我现在专职做交易,每天天一亮就想到我要挣生活费,那么在交易策略上我就会多种策略组合。像我们公司是注册资本制,有注册资本金,但是这不能拿去发任何产品,只能拿来做一些稳健的交易。最近的行情我认为有机会的,就会和我们的投资总监商量,然后赚个10%、20%就收手。所以我认为专职和兼职最大的不同就是,兼职可能是一个人一个策略做到底,兼职都是用闲钱在做交易,他们赔了还是有工资收入,但是专职做的时候就不一样了,他们想问题就会想的更全面一些。

七禾网8、您会关注品种的基本面变化,请问您主要从哪些方面了解该品种的基本面变化?您会去一些现货企业进行考察吗?

徐智龙:对于我们的研究来说,一个品种最直接的就是绝对价格,第二是价差,第三是库存。如果从交易的角度来说,这三点已经足够了。绝对价格就是价格涨跌,如果绝对价格出现异动,比如某一个商品出于自身的规律连续三天出现上涨,一般就会出现近月强,远月相对弱的情况。其实我们从库存的变化也能捕捉到这些信息,现货连续涨,现货高于期货,这种情况一般库存就会下降,有可能得到的数据是上升,因为库存上升反映的面不一定完全。我也会去一些现货企业进行考察,但是近几年去的比较少。2014、2015年商品价格暴跌的时候我认为大部分商品都是有使用价值的,所以我当时就在想商品会不会出现一轮反常的上涨。当时我就让在现货企业的朋友留意贸易圈有没有陌生的面孔出现,有没有人做库存投资。现在我虽然自己不常去现货企业考察,但是在关键的时候我会通过一些朋友了解一些现货信息,给出一点投资建议。

还有一些基本面信息是可以通过一些龙头企业的财务报表来获得的。比如看现在某个行业好不好,就通过报表来看,从季度报表中也可以看出这个行业是否处于去产能阶段,如果加速见底,那么就可以看到去产能已经进入到尾声。

七禾网9、您说您研究做得很好,很多投资者可能都不会研究品种的基本面,就您看来,应该从哪几方面去研究这个品种的基本面?

徐智龙:要了解一个行业的基本面,我觉得首先要观察行业中每天的矛盾和变化,再进行相关的数据归纳,数据归纳可以罗列一遍简单的供需平衡表,上下游的价差和利润,库存的情况,然后做历史和现实的比较。比如现在出现了某一种情况,历史上有没有出现类似的状况,以前历史上的这种情况是如何演绎的。现实的比较是产业链中的某一段是严重依赖于上一段或是下一段的,一般来说上一段和下一段的共振会引起这一段的变化。做完历史和现实的比较后就要问行业的专业人士,这一点非常重要。因为每个行业每时每刻都在发生变化,这种新的变化有可能体现在波动率和曲折的情形,专业人士更为熟悉这些变化和数据。完成这些工作后再去推断未来的矛盾会朝着什么方向演化,针对这个矛盾的变化提出自己的策略,再对策略进行评级。评级就是按照安全边际和驱动力打分,选出你认为得分最高的策略。整个从基本面分析就是这么一个套路。

七禾网10、基本面分析在您的交易体系中又占据什么位置?

徐智龙:在目前,或者是未来很长一段时间内,我的交易体系中基本面分析只占30%。做基本面分析的人很容易把自己的东西强化,就像网球这项运动,运动员都受到职业教练的训练,基本动作都学会了,即使过段时间又有新的动作出现,他也能够学到。但是,为什么在比赛场上,有这些基本动作的人会有输赢,差别就是技术。有人说技术就是看K线,我认为技术分析不是一种套路,就像降龙十八掌有十八招,具体的情况要用具体哪几招应对都是有讲究的。还有是心理因素,如果风险出来时你还无动于衷或者不懂得坚持,那就容易失败。所以我认为基本面分析仅仅是能够做交易员的第一道门,并不是说会基本面分析就会做交易。我的交易体系中基本面占到30%,其他技术占到40%,心理占到30%。技术一方面是看图形,一方面是和基本面里一些细节搭配使用。比如此时宏观大势比较好,那么基差交易可能成为主导,就要关注基差方面的技术指标;如果宏观情况不好,那主要考虑的就是库存。因为现在大家做交易都越来越专业,任何时候趋同都赚不了钱。有时候有特大户反着方向做,虽然你赔不了钱,但是跟他耗着也很痛苦。所以我认为心理因素也很重要,要知道什么时候坚持一些正确的东西,什么时候要躲避一些得不偿失的东西。

七禾网11、您同时还会结合技术指标,请问您主要是看哪个技术指标的?

徐智龙:我认为技术主要影响盈亏幅度。比如在一个你认为较为弱势的情况下突然出现一个强势的信号,一般来说我们就会选择逃避。在K线组合里我们经常会看到比较典型的“三只乌鸦”、“红三兵”,比如近期很多商品就出现了“红三兵”的图形,又比如在去年6月11号上证指数出现了“三只乌鸦”我当时就提醒朋友情况不好。其实很多时候,技术的东西都能告诉你逃避的机会。就像大宗商品底部出现“红三兵”,做空时无论什么情况下你都要及时逃。这些都是用来“逃命”的指标,也是我用的比较多的指标。还有就是浮赢加仓,当你发现宏观和基本面很吻合时,你应该每天都关注持仓,比如在做空的时候出现强烈的“一阴盖三阳”的状况,打破平台,那你就要加仓。这时看起来好像风险很高,其实是你的心理因素在作祟,实际的风险很低。

七禾网12、您表示您结合基本面和技术面,日内重仓交易后,您会了结日内,请问,什么情况下您会了结日内?(盈利了多少或者亏损了多少?)

徐智龙:像我这样胆子比较小的,一般日内我会根据技术面加仓,只要达到我的盈利目标,我一定会走,不会再多做一次交易,如果亏损我也会设置极限的止损位。比如像昨天(1月18日)我塑料做了多单,今天在8150又加了多单,我会设置8100为止损位,如果上穿过8250我也会止盈出局,但是我会继续持有基础头寸。遇到这种情况我就会通过技术面来增加我的收益,但是仓位不会留到第二天。

七禾网13、您说,“您会先关注品种的基本面变化,如果与宏观吻合,您就会干进去。”请问,此时您设置的仓位是多少?您是如何设置您的仓位的?

徐智龙:这个问题比较难说清楚,比如像最近两天的行情,最近整体趋势向上的行情我昨天还做了空单,今天觉得不对马上砍仓。作为我们研究基本面的人,多次受挫之后我会把数据重新整理,设想一种模型。比如我觉得最近这么大的期货行情一定是出现了系统性的问题,我认为最有可能是房地产的问题。这时我往往会提出一种设想,不是考虑仓位多少,而是停下来去分析。在交易过程中,出现大的影响因素一般不会一天两天就改变,所以即便这一周的行情错过了也没关系,任何商品的价格都是通过涨跌互现来完成整个上涨和下跌过程,关键是能不能找到背后的逻辑是什么。年后我要做大量的房地产相关的调研,包括基建方面的调研,我要去验证原先设想的东西是否会变成现实。

七禾网14、您只交易PTA、LL、PP和甲醇、铁矿石、螺纹和玻璃,为什么您选择交易这几个品种?

徐智龙:虽然我可能自身知识面还比较全,但是我认为大家都很聪明,我们团队人又少,社会资源也少,小道消息也少,所以只能做熟悉的品种。而且这些熟悉的品种我也不会都做进去,我只会选择交易机会大、最有意义、把握最大的品种。而且我们的资金规模也不是很大,做两个品种就差不多了。所以总的来说之所以选择这几个品种是因为第一我们不比聪明,我们比的是专注;第二与专业背景有关;第三是资金规模做这几个品种就够了。

七禾网15、原理上,国内很多化工类的品种走势会跟随原油,但是,之前原油大跌时,部分化工类品种反而是涨,这是因为什么?

徐智龙:原油跌到现在敏感性已经变差了,以前原油从100美金下跌10美金是很容易的,10美金当时对应的吨位数是一吨原油730美元,换算成PX成本就是3500多。但是现在原油从40美金再往下跌,跌十几美金幅度已经很大了,但是绝对额还是很小的。但是国内生产化工品的企业除了产能投放问题,还有不少面临因为环保问题被关闭的命运,所以供给实际上是受到了影响。

七禾网16、有人认为原油是期货之母,很多期货品种都与原油有着千丝万缕的联系,很多做化工类品种的投资者都会参照原油的行情走势进行交易,就您看来,原油的行情走势有没有参考价值?您有没有这样去做?如果有,您觉得应该如何通过分析原油的行情走势去做化工类的品种?

徐智龙:原油的行情走势当然有参考价值,我也一直在这么做。原油,我认为最有效的还是分析成本,而不是把它当成宏观方面的一个硬性指标。以前原油在100多美金乱涨的时候,化工品该跌的还是跌,现在原油跌到20、30美金,化工品该涨还是涨,所以最终还是回归到基本面的问题。我如果透过原油行情去做化工品的交易,可能会侧重于大宗商品的股票交易,比如我认为原油在这个位置会停留很长的时间,那么对于做下游化工的上市公司来说加工费用会很好,那何不去买上市公司的股票?而且我个人认为2016大宗商品的波动率会非常剧烈,很多人是看到什么好玩就干什么,其实错了,应该是看到什么好玩就去做与之相关的波动率小的东西,比如在股票市里买恒逸石化、宝钢股份。所以我个人很看好2016年大宗商品的股票市场。

七禾网17、全球大部分PTA的产能都在中国,在化工品类中PTA期货的走势也较为独立,您觉得相比其他的化工品种,PTA的行情应该如何来研究分析?

徐智龙:现在PTA的行情分析在所有化工品中是最成熟的,我本人也写过两本关于PTA分析的书(《PTA:现货基础与期货实战》与《PTA期货交易策略》)。我也提出过,要先分析产业链的上下游结构到底是哑铃型、橄榄型还是顺喇叭、倒喇叭型,根据这个再分析各段的产业利润,再看上下游产业都有哪些矛盾。比如最近PX终端需求是比较差的,跟去年同期相比下降了7%、8%。现在大家都很会分析PTA了,如果有大的行情,很多专业人士甚至都能榨取利润到四个点。

七禾网18、原油价格走势一直都是商品市场的风向标,而原油期货有望在2016年上市,未来原油期货上市,您是否会重点布局交易原油期货或者只交易原油期货?

徐智龙:我现在是在交易布伦特和纽交所的原油期货。我应该不会交易国内的原油期货,因为我不知道交割怎么处理,不知道换汇问题怎么处理,要解决和提防的问题还有很多,但是我还是有可能在交易化工品的过程中通过跨品种来对冲风险。

七禾网19、近期原油不断下跌,对此您怎么看?您觉得未来原油的走势会如何?

徐智龙:我认为原油下跌是很正常的现象,而且现在可能是处于一个赶底的现状。未来原油即使一天涨20%也不用觉得奇怪,虽然只有6美金,但是这会“血流成河”。我认为涨20%的这种状况可能就会出现在我们在吃年夜饭,在拜年的时候。在之前下跌的这波行情中我看的比较准,很多人在跌破50美金时说原油已经反映了伊朗问题,我说还没有,因为当时虽然六方会谈结束,伊朗也接受了美国的要求,大家认为紧接着伊朗就会出口原油,但我不这么认为,化工品跟农产品不同,一个事件出来后一般要走好几个流程才能消化。一开始大家都知道量能级别有多少,可能会突然反应一下然后马上就没有了,大家也就没有当一回事,然后才会一步一步反应出来。现在伊朗的石油部长说要每天出口300万吨石油,大家就吓坏了,但之后可能就是在赶底了。因为原油目前对于任何能源来说都是有优势的,就像中国人吃惯了猪肉,但是由于猪肉涨的太贵就不吃了,如果有一天猪肉价格低于鸡肉鸭肉的价格,猪肉的价格还会涨不起来吗?猪肉现在之所以会涨价就是因为之前杀猪的人多,价格太便宜了。一样的道理,原油太便宜了,像中国很多油田炼油都是不赚钱的,如果发改委按照国际原油的价格去调国内的油价,那中石油中石化都要关门了,所以这个窟窿只能由国内有车一族的老百姓来补。

徐智龙:在期货市场不比聪明比专注

七禾网20、从您展示的账户来看,账户从6月开始交易,6月到7月的净值有一波很快速的拉升后,又出现了较明显的回撤,这是因为什么?而后您的资金曲线波动就比较平稳,是否是因为您调整了您的交易策略还是其他?

徐智龙:出现大幅回撤主要是因为做了股指,而不是调整策略。净值从1.25到1.45这段时间主要是做商品,这也是反应了一种市场心理,当时是没有什么大的行情可以做的。

七禾网21、目前海蓉投资的研究团队是怎样的?请问海蓉投资培养内部研究员的理念是怎样的?

徐智龙:原先我在敦和的时候,敦和主要是宏观对冲,认为只要把握住宏观大势,基本面与产业链相关的东西可以稍微粗线条一点。我们团队目前的模式是先数据员采集、更新数据,第二步是研究员做图表分析,把分析完的差异化的东西交给我,我再根据这些核心问题和变化,分析里面有没有可以交易的逻辑。但是我最近发现我这个理念又不行了,因为去年我这套逻辑错过了很多行情,10%-15%这种不大的行情两三周就走完了,就像一个圆球很难抓住。现在很多大的企业团队就采用人海战术,一个聚烯烃有三个研究员,一个化工团队有十几个人,就像很多人用很多双手托起整个圆球。

七禾网22、如今期货市场已经进入私募化,请问海蓉投资目前有没有在发行的产品?未来海蓉投资的发展规划是如何的?

徐智龙:如今私募化时代我们当然也想发一些产品,但是现在发产品确实也比较难。目前市场上的状态是资金很多,专业的机构很多,不专业的机构也很多,能正确认识私募投资收益率的投资者不多,很少有人会去想如果每年帮他挣20%-30%的收益,那么十年下来会是非常了不得的收益。当然很多人都会想你这个机构能不能活十年都是个问题,所以现在也面临困境,未来我们肯定是要朝着这方面发展。2016年我个人认为我们海蓉投资的主要策略还是采取龟缩政策,做好研究,因为后面市场波动会非常大,我们需要做好充分的准备。

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