部分券商:勿对反弹空间期望过高

来源:中国证券报 2016-05-04 08:15:18

摘要
随着5月份首个交易日开门红,投资者发现存量博弈的市场再度选择了业绩优良的白酒、新能源等行业为突破口,后市上攻3000点,还是延续震荡格局?部分券商认为,反弹或存空间,但对反弹高度不应期望过高。关注流动性预期国金策略分析师李立峰判断5月中上旬维持弱势反弹,3200点可期,但更大的反弹不足以获得支撑;目

随着5月份首个交易日开门红,投资者发现存量博弈的市场再度选择了业绩优良的白酒、新能源等行业为突破口,后市上攻3000点,还是延续震荡格局?部分券商认为,反弹或存空间,但对反弹高度不应期望过高。

关注流动性预期

国金策略分析师李立峰判断5月中上旬维持弱势反弹,3200点可期,但更大的反弹不足以获得支撑;目前是存量行情,增量资金有限。跌多了可以参与反弹,涨多了适当降仓位。但也有分析师认为,当债市萎靡之时,股市就会逐渐复苏。而股市走熊时,债券市场会转暖。因此,本轮债市信用危机,也应该是股市见底的征兆。

在稳增长政策发力、PMI数据反弹的背景下,盈利迎来阶段性恢复。长江证券(000783,股吧)不看好上市公司盈利增长的持续性,认为与前两轮经济阶段性企稳类似,本轮经济企稳与盈利恢复的幅度仍偏弱。对A股市场来说,未来一个阶段比企业盈利更重要的是,流动性预期的变化。而近期一系列事件投资者需重点关注。在银监会新颁布的82号文监管之下,无论是存量信贷还是增量信贷的出表通道都被切断,对于已经出表的信贷资产收益权仍需全额计提资本。短期来看,将会对商业银行的资本充足率造成压力,同时对各种理财对接的委托贷款和信托贷款业务带来直接冲击,进而影响新增社融规模。

长江证券分析师陈果认为,一季度的社会融资信贷数据是不可持续的,二季度的社融和信贷数据出现边际上的收紧是正常的,市场过高预期将得到修正。后期信用债和利率债的走势分化仍将延续,信用利差将进一步走阔,短融或成为新的风险点。

东北证券(000686,股吧)认为,当下市场在上冲3100点无果之后更多处于等待下一轮吃饭行情的时间窗口,市场参与者不必操之过急。客观而言,上证指数调整已经有10个多月、已接近熊市第一波调整期13个月的时间窗口,而目前估值水平也处于合理阶段。但泡沫破灭之后的市场,参与者更多博弈的是吃饭行情而非反转行情,当下估值合理但并不支持估值显著提升的动能,这也是不少投资者感觉股市机会临近却迟迟不敢下手的原因。因此,在有更多政策面和技术面共振信号之前,更多应保持底仓思维、小仓位试盘。

投资高景气行业

部分分析师表示,市场成交量的低迷,除了谨慎情绪的影响外,主要还是增量资金不足,存量博弈依然是当前市场的重要环境。在此环境下,需关注资金流向的吸虹效应,即资金流向局部具有赚钱效应的板块,关注资源股和一些较为活跃的主题投资板块,如电竞、无人驾驶、虚拟现实、高端制造和新能源汽车等。短期之内,强者恒强的格局仍将继续。

长江证券表示,当前的市场环境是经济与企业盈利数据回暖,但流动性预期也面临边际调整。陈果表示,不少私募投资者仓位较上周(多数在五成左右)有所下降。公募仓位在上周加仓后再度回落,股票型与混合型基金均出现一定幅度的减仓。根据长江证券的测算,股票型基金仓位从4月22日的83.2%减仓至4月29日的82%,混合型基金仓位从4月22日的70%减仓至4月29日的66.7%。

李立峰表示,5月前两周解禁压力较小;海外市场偏中性;通胀阶段性缓解;基本面阶段性改善。从基金一季报情况看,基金整体仓位偏高,增持前三的是农业、有色、白酒;减持最多是计算机,其他行业比较平稳,尤其是传媒。

长江证券看好景气度好的行业,认为“景气是最好的防御”,景气第一,估值第二。重点配置景气行业,但随着其估值水平偏离均值调整权重。当前可考虑重点配置白酒、家电、汽车(包括新能源汽车)、传媒、休闲服务、医药生物、饲料等领域。细分行业关注受益于放开价格管制的血制品行业,以及产能出清情况较好,行业龙头具备议价能力,有持续涨价的空间的山梨酸钾行业。主题方面,重点配置重启预期升温的互联网彩票题材、迪士尼主题、上海科创主题、国企改革主题,以及受益债转股的资产管理公司等。

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