公私募基金赌重组伤痕累累

编者按：近日，监管层收紧上市公司并购重组，不少公司无奈宣告终止重组。急转直下的股价，让赌重组的公私募基金伤痕累累，不少基金落荒而逃。比如，涉及互联网金融并购的4家公司，顺丰欲借壳的鼎泰新材，以及失诺的“一汽”双雄，均出现了机构大面积出逃的痕迹。以赌重组盛名的王亚伟似乎在业绩压力下也偃旗息鼓。还有哪些机构在赌重组?公私募基金还玩得起吗?

四起互金并购案突然告吹

20只基金关闭“赌重组”模式选择出货

两天内有10家上市公司宣布终止并购重组

■本报记者 赵学毅

两天内有10家上市公司的并购重组告吹，看来，中国证监会这次是真下狠手了。《证券日报》记者注意到，仅在6月24日、25日两天就有多达10家上市公司的并购重组被终止，其中有四起并购案的拟收购标的均是互联网金融类企业。这让记者不由得想起了监管层5月中旬曾有意收紧互金、游戏等四个行业的跨界并购。

《证券日报》记者结合上市公司一季报及基金一季报披露的数据发现，四起被终止的互金并购案所涉及的上市公司均被基金重仓持有，持股市值合计4.36亿元。“监管政策出现了比较大的变化，即便继续推进重组，成功率也不能保证，所以不少上市公司选择了主动终止并购。”业内人士分析认为，当然，证券市场环境也发生了较大变化，也一定程度上影响了交易方案的无法促成。但对于重仓基金来说是不小的考验，股票复牌大概率下跌必将影响其净值。

四起互金并购案集体告吹

6月24日，西藏旅游、华塑控股、永大集团、唐德影视同时发布公告称，公司拟终止正在进行的重组;6月25日，证监会又有6家上市公司公告终止重组，其中有5家是因重大资产重组的独立财务顾问西南证券被立案调查。从上述10家公司的拟收购标的看，有4家涉及互联网金融类企业。

今年5月中旬，外界即有传闻表示，监管层有意收紧文化、游戏、VR以及互联网金融等4个行业的跨界并购行为。虽然此消息未得明确，但6月17日，监管层却发布了修改《上市公司重大资产重组管理办法》征求意见稿，透露出将对规避借壳行为施行严格监管的信号。显然，或许监管层的本意并非对该4个行业的并购重组进行“一刀切”式监管，但有意严控应该属实。

具体来看，西藏旅游拟收购拉卡拉支付股份有限公司100%股权的重组草案，拉卡拉整体估值近110亿元。上海证券交易所在今年3月下发问询函，询问该次交易是否触及借壳上市等问题。在5月西藏旅游的回复函中，对构成借壳予以了否认。不过8天后，上交所再度下发问询函，聚焦点仍集中于该次重组是否存在规避借壳行为。只是这一次还未等到回复，西藏旅游便宣布终止本次重组。

华塑控股、永大集团和虽真视通同样收购互金企业，但与各有不同。华塑控股拟作价14.28亿元收购北京和创未来网络科技有限公司51%股份，以此完成从传统制造业向互联网金融行业的转型;永大集团宣布拟作价29.7亿元收购北京海科融通支付服务股份有限公司100%股权;真视通拟作价4亿元收购网润杰科100%股权，拓展云视频业务领域。

《证券日报》记者注意到，上述企业为了给过程减小阻力，多特意向机构借款以现金支付的方式力促并购完成，但现在还是被无情终止。

20只基金如意算盘落空

《证券日报》记者重点对4家涉及互金并购的上市公司进行了研究，结合上市公司一季报前十大流通股股东及基金一季报披露的基金前十大重仓股数据发现，四起被终止的互金并购案所涉及的上市公司均被基金重仓持有，20只基金持股市值合计4.36亿元。

其中，基金最看重西藏旅游收购拉卡拉，有多达14只基金重仓持有该股。进入西藏旅游一季度前十大流通股股东名单的基金有2只，分别是嘉实主题精选混合、华安媒体互联网混合，持该股分别为380.72万股、239.40万股。基金一季报披露，则有12只基金将西藏旅游纳入前十大重仓股，尤以华安宝利配置混合持股最多，持该股329.76万股;中银收益混合A、泰信蓝筹精选混合持股超过200万股。

永大集团则被中海进取收益混合、中海中鑫重仓持有;真视通则被诺安保本混合、广发中证百度百发策略100指数、摩根士丹利华鑫多因子精选策略混合共同持有;华塑控股则是国投瑞银锐意改革灵活配置混合的独门重仓股。值得注意的是，真视通前十大流通股股东还出现了中央汇金资产管理有限责任公司的身影。

从基金公司的角度看，华安基金持有相关公司的股票市值规模最大，华安宝利配置混合、华安媒体互联网混合、华安生态优先混合等3只基金合计持有西藏旅游市值达1.21亿元;中银基金紧随其后，中银转债增强债券A、中银中国混合(LOF)、中银收益混合A等3只基金合计重仓持有西藏旅游市值8430.07万元。

“终止并购重组，对上市公司主营业务带来多大的影响，我们不得而知，但中长期业绩上的影响肯定存在。”北京一基金分析师对《证券日报》记者表示，“对于重仓基金来说，这是不小的考验，并购重组告吹，机构迫于止损不得不关闭‘赌重组’模式选择出货，其股票复牌大概率下跌，这必将影响基金净值。”

年内39家上市公司重组被终止

赌重组高手王亚伟一年巨亏36%认栽

王亚伟旗下的4只产品受累失诺的一汽轿车、一汽夏利，复牌13天已浮亏2.55亿元，但4只产品尚未披露6月份的最新净值

■本报记者 赵学毅

据中国证监会官网的公开信息，截至6月24日，正在排队的并购重组项目有158个，22家被标注了“审慎审核”，另有3家被标注“不适用”。可以说，上市公司并购重组进入了冰冻期，相关赌重组高手也噤若寒蝉。《证券日报》记者注意到，在公私募基金业，因赌重组而盛名的王亚伟近期也不好受，被“一汽”摆了一道后，业绩萎靡不振，竟然沦落到行业的垫底水平，成为赤贫户。

王亚伟近一年巨亏36%

4只产品业绩成谜

据WIND资讯最新统计的数据，王亚伟掌舵的千合资本旗下有9只产品披露了最新的净值数据，整体业绩不尽如人意，甚至到了大跌眼镜处境。

截至6月15日(净值最新披露日)，千合资本旗下的千合紫荆1号、千合紫荆精选A期和千合紫荆精选B期最新单位净值均为106.25元，近一年回报率均为-35.67%，在可对比的4865只同类产品中，并列排名第4216名，名次殿后。千合紫荆精选D期、千合紫荆精选C期、千合紫荆精选E期最新单位净值均为78.01元，近一年回报率分别为

-35.67%、-35.67%、-35.68%;千合紫荆精选F期、千合紫荆精选G期最新单位净值分别为64.34元、64.33元，近一年回报率分别为-35.66%、-35.67%。同时披露单位净值的还有今年1月15日成立的昀沣4号，最新单位净值为1.0044元，今年以来回报率为1.94%，但排名并未跻身前1/10。

《证券日报》记者注意到，6月4日，一汽轿车发布公告称，一汽股份原计划5年内解决其与子公司一汽轿车、一汽夏利同业竞争的承诺无法履行，将再延期3年。此前，一汽股份原本承诺到今年6月28日前要解决同业竞争问题。而本次在一汽轿车上踩雷的2只产品，恰恰都是王亚伟和外贸信托合作的产品，即昀沣证券投资集合资金信托计划和昀沣3号证券投资集合资金信托计划，它们分别以3075万股和1278.57万股的持有数量排名一汽轿车股东榜第三位和第六位。今年一季度，王亚伟旗下的昀沣证券投资集合资金信托计划、千纸鹤1号、昀沣3号及昀沣2号同时新进一汽夏利，分别持股3200万股、2077.90万股、1703.00万股、464.26万股，分列该股前十大流通股东第三位、第四位、第五位、第九位。

记者查阅外贸信托官网，但王亚伟私募产品的所有信息停留在去年的10月底，相关业绩情况无法直接查询。查阅其他相关信托网站，也未能发现上述涉及“一汽”其他产品的业绩。

4只产品受累“一汽”

13天浮亏2.55亿元

一汽轿车自6月6日复牌以来的13个交易日累计下跌19.18%，股价由6月3日的13.19元降至上周末的10.66元。假如王亚伟没能减持一汽轿车，其2只产品合计4353.57万股的持股量估算，已经产生1.10亿元的浮亏。

一汽夏利自6月6日复牌以来的13个交易日累计下跌27.39%，股价由6月3日的7.12元降至上周末的5.17元。假如王亚伟没能减持一汽夏利，其4只产品合计7445.16万股的持股量估算，已经产生1.45亿元的浮亏。然而，从2只股票身上浮亏高达2.55亿元的王亚伟旗下昀沣证券投资集合资金信托计划、千纸鹤1号、昀沣3号及昀沣2号的业绩到底如何，我们无从得知。

业内人士分析称，因为一汽轿车、一汽夏利复牌首日跌停，王亚伟旗下重仓2只股票的产品净值肯定影响较大。即便在复牌首日能全部减持2只股票，粗略估算浮亏也会超过1亿元。

《证券日报》记者注意到，今年以来39家上市公司重组被终止，看来各路高手赌重组不得不歇歇了。

据中国证监会官网的公开信息，截至6月24日，正在排队的并购重组项目有158个，22家被标注了“审慎审核”，另有3家被标注“不适用”。

《证券日报》记者统计发现，近日被终止的并购重组案突然增多，仅上周末便有西藏旅游、华塑控股、永大集团、唐德影视、真视通、华力创通、诚益通、鞍重股份、*ST兴业等10家上市公司终止重组。从上市公司发布的公告来看，并购重组监管政策的变化是众多上市公司重大资产重组流产的原因。

对比数据显示，2014年，沪深两市终止重组的上市公司有33家;2015年，则有56家上市公司宣告终止重组;截至上周末，不足6个月则已有39家上市公司宣布重组告吹。

重组收紧机构逃离 鼎泰新材12个涨停急转三连跌

■本报记者 赵学毅

6月份，A股的第一“网红”是谁?不是那些天天涨停的次新股，而是可能被顺丰借壳的鼎泰新材。经历了12个涨停后，鼎泰新材近三日急转直下，累计下跌14.41%，与之相伴的是机构资金的持续净流出。

“近期，中国证监会就《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，进一步规范市场俗称的‘借壳上市’行为，新规则将取消重组上市的配套融资。而有意被顺丰借壳的鼎泰新材恰好撞在枪口上，借壳成功通过的概率很低。”

业内人士对《证券日报》记者表示，“收紧的政策给赌鼎泰新材重组的机构投资者们一记闷棍，机构资金收拾‘行囊’匆匆撤离，这里当然包括公募基金。”

顺丰借壳添变数

鼎泰新材股价急转直下

据《证券日报》记者观察，截至6月24日，沪深两市共有12只股票月内股价涨幅超过100%，其中仅鼎泰新材为老股票，其余则均为刚刚上市的次新股。鼎泰新材6月份经历了12个涨停，且6次登陆龙虎榜。

鼎泰新材于5月30日公告称，公司将以截至拟置出资产评估基准日全部资产及负债作价8亿元，与顺丰控股(集团)股份有限公司全体股东持有的顺丰控股100%股权作价433亿元，进行等值置换，两者差额425亿元由公司以10.76元/股发行39.4981亿股股份向顺丰控股全体股东购买。同时，公司拟以不低于11.03元/股非公开发行不超7.25亿股股份，募集配套资金不超80亿元。

不过，近期，中国证监会就《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，让“借壳上市”难上加难，尤其是新规则将取消重组上市的配套融资，更是让顺丰借壳鼎泰新材难以成行。

在二级市场，鼎泰新材自5月31日起持续涨停板，虽然6月20日、21日“一”字涨停板盘中被打开，但该股已经创造了12个涨停的记录;6月22日、23日、24日，鼎泰新材从高点跌落，三连跌令股价下行14.41%。

机构资金持续5日净流出

兴业全球基金大概率出清

《证券日报》及东方财富统计显示，自6月20日以来，鼎泰新材已经持续5个交易日出现主力资金净流出。6月20日，该股虽然涨停，但换手率为27.53%，主力资金净流出5618万元;6月21日，该股仍旧涨停，换手率高达31.56%，主力资金净流出1.44亿元;6月22日，该股急跌7.83%，更是有1.87亿元的主力资金净流出，净流出额占比达到16.50%;6月23日、24日，该股分别跌2.08%、4.61%，主力资金分别净流出4464万元、7706万元。

龙虎榜数据同样也显示，机构在近日持续抛售鼎泰新材。

6月份以来，鼎泰新材已经6次登陆龙虎榜，除6月21日、22日卖方营业部未出现“机构专用”外，其余4次均有机构在抛售股票，而买方营业部却不见机构身影。6月20日，第三大卖出席位“机构专用”净卖出4326.55万元，按照鼎泰新材当日39.35元的涨停价格来计算，该“机构专用”席位约卖出109万股。有市场人士推测，重仓该股的兴业全球基金大概率出清。

此外，6月2日、7日、16日，鼎泰新材也分别登陆龙虎榜，且在卖方营业部中均出现了“机构专用”。其中，6月2日有三个卖出席位是“机构专用”，6月7日、16日则均有一个卖方席位为“机构专用”。

据《证券日报》记者观察，今年一季度末，共有4家机构持有鼎泰新材股份。中科招商子公司中科汇通持股量最大，持有1276.48万股，占流通A股比例为15.51%;中央汇金资产管理有限责任公司持有该股234.31万股，占流通A股比例为2.85%。公募基金中，除了华宝兴业事件驱动基金持有该股81.74万股，长盛城镇化主题基金一季度新进持有10.97万股。“作为重要股东的中科招商，并未发布减持公告，可视为尚未抛售该股。而其他机构均有可能或已经逃离该股。”北京一基金分析师对记者表示。《证券日报》记者近日采访了兴业全球基金，其内部人士表示“我们一贯不评论个股，此类事件不予置评”。