对冲基金豪赌:做空英镑 押注黄金

英国脱欧公投引起全球风险资产剧烈震荡，投资于欧洲股市、外汇及黄金等商品市场的资产感受了“冰火两重天”，一方面是股票市值大幅缩水、全球富豪资产蒸发，另一方面是对冲基金疯狂做空英镑和股票，押宝黄金资产，赚得盆满钵满。

整个6月，全球资金的关注焦点都放在了6月23日的英国退欧公投事件上。最终“脱欧”阵营赢得超过半数的民众支持，意味着英国在加入欧盟43年之后或将与这个大家庭说再见。这一事件令全球资金避险情绪浓厚，并可能反复发酵，触发多米诺骨牌效应。

据海外媒体公布的数据，6月24日公投结果公布当天，全球股市市值蒸发超过2万亿美元，创标准普尔道琼斯指数公司2007年开始跟踪这一数据以来的最差表现。其中，美国股市市值减少8300亿美元，全球金融板块市值大跌4000亿美元。

尽管英镑跌至30年低点并在全球掀起了滔天巨浪，但一些对冲基金经理依旧是赚得盆满钵满。

凶狠做空英镑英股

如果说全球几家最大的对冲基金在英国脱欧公投前举棋不定，那么它们现在已经开始凶狠地做空英镑和英国股票，因为它们预期英国经济将显著恶化。

据英国《金融时报》6月27日报道，尽管英镑在公投结果揭晓前后出现剧烈波动，但是大型对冲基金当时尽量避免仓位过重，以规避结果的不确定性。多名对冲基金经理表示，他们迅速瞄准英镑和英国股票，认为如果英国经济陷入衰退，这将是最易受到冲击的环节。这些对冲基金经理承认，他们正在卖出英镑和富时250指数的股票。富时250指数的成分股多与英国经济相关，富时100指数的成分股则偏国际化。

一家总部位于英国伦敦的大型对冲基金的经理说：“做空英镑现在是共识。人们现在拼命抬高仓位。对冲基金界目前肯定挤向这种交易。只是关于英国脱欧对其他欧洲市场将产生多少外溢效应，我们尚有分歧。”

自6月23日投票站关闭后，英镑已经下跌超过14%。英镑已创下布雷顿森林体系1971年崩溃后最大两日跌幅。对此，有对冲基金经理认为，英镑对美元汇率今后数周可能跌至1.1。全球最大对冲基金公司桥水在6月20日的报告中写道，“如果英国选择脱欧，英镑可能下跌9%。”

著名投资人乔治· 索罗斯 的一名发言人说，索罗斯在公投前未对赌英镑，自公投结果宣布以来未从英镑的急剧下跌中获益。索罗斯1992年成功狙击英镑，获利超过10亿美元。索罗斯曾发文预测，如果英国脱欧，英镑对美元汇率将跌至1.15。

值得注意的是，知名评级机构标普于近日宣布，下调英国AAA顶级信用评级至AA，前景展望为负面。原因是英国的欧盟成员国身份曾支撑英镑的储备货币地位，脱欧将对英国造成负面影响。同一时间，标普也下调了英国2016-2019年GDP增长预期均值至1.1%，之前料增2.1%，并且下调了英国经常账赤字占GDP比重2016-2019年均值预期至3.4%，之前预期为4.5%。标普在一份声明中指出：“我们认为，公投结果是一个影响深远的事件，将导致英国政策框架的可预测性、稳定性和有效性下降。”

而就在标普宣布下调评级后不到3小时，惠誉也将英国的评级由AA+降至AA，同样将其评级展望评为负面。惠誉认为，退欧将对英国经济、公共财务状况和政治的连续性造成负面影响，同时公投结果公布后的不确定性将导致英国GDP增速短期性地突然放缓。

脱欧事件的大赢家

围绕英国脱欧公投这个“黑天鹅”事件，对冲基金早就精心布局套利策略，包括持续增加英镑与欧元空头，以及买涨美元与黄金，这一点在脱欧结果出现的当天就有了实际性的体现。

据了解，支持脱欧的对冲基金经理Crispin Odey，其领军的规模102亿美元Odey资产管理旗下旗舰基金因做空英股等，在公投结果宣布之日劲赚超过15%，成最大赢家。据透露，Odey旗下的旗舰基金得益于其在英国全民公投几个月前建立起的多个空头仓位，其中包括对新兴市场、原材料和周期股、奢侈品类股以及多种货币的看空押注。另外，该基金同时做多黄金。

此外，早于公投前押注黄金上涨的索罗斯及其前副手、殿堂级对冲基金经理德鲁肯米勒同样成为大赢家。

一些对冲基金虽没有押注公投结果，但利用计算机程序顺着大趋势进行交易，同样获利丰厚，例如Aspect Capital旗舰的Diversified基金一度获得近4%回报;Winton资本管理旗下基金亦赚逾3%。

此外，有“对冲基金女皇”之称的Leda Braga经营的102亿美元资管公司SysteMATica Investments旗下基金BlueTrend则涨1.35%。据知情人士透露，以数学模型决定买卖哪些股票的Lynx Asset Management旗下有一只基金在6月24日当天大涨5.1%。而采用计算机算法的Quantitative Investment Management旗下约5亿美元股票策略基金6月24日未计入费用获利3.6%，6月以来大涨12%。该公司管理约25亿美元的主要期货策略也赚得“盆满钵满”，6月份毛收益达到4.2%。此外，位于纽约的量化对冲公司Quest Partners管理的旗舰基金AlphaQuest Original Fund在6月24日上涨1.6%，之后的6月27日再度攀升3.6%。该公司管理6.5亿美元资产。

Quest Partners创始人兼首席投资官Nigol Koulajian表示：“我们进入到新阶段：波动水平攀升，即面对新趋势的剧烈反转与突破，价格走势脆弱。过去数年来央行的刺激性政策令各个市场的波动遭到压制，随着宏观与政治风险开始上升，这种局面正发生转变。”

在嘉盛集团(GAIN Capital Holdings，Inc，纽交所：GCAP)首席执行官Glenn Stevens看来，他们套取的其实是“黑天鹅”事件引发金融市场大幅动荡所带来的红利。

对此，多位外资银行外汇交易员透露，不少对冲基金在公投之前就针对英国脱欧成功所带来的金融市场动荡进行了预估。仅以英镑汇率为例，一旦英国脱欧成功，英镑兑美元汇率可能瞬间大幅贬值，很可能直接跌破2009年1月触及的全球金融危机低点1.3503，甚至跌至1.25附近。按5月31日20时英镑兑美元汇率徘徊在1.4638测算，这意味着英镑跌幅将超过20%。

手握现金押宝黄金

据英国《金融时报》报道，在公投之前，国际大型对冲基金和资产管理公司都囤积了大量现金，为英国退欧公投结束后可能出现的交易机会做准备。

一位来自伦敦的一家大型基金公司的经理表示，他们并没有在公投之前交易英镑或者英国股票，但是计划在结果公布后的市场波动时期交易。“如果你将注意力放在资产上而不是英镑上，在公投事件中则会有许多交易机会。”他还补充，他会买卖股票期权，还会在廉价出售的资产中寻求机会，比如欧洲的银行。

72点资产管理公司宏观投资组合经理斯坦·德科蒙(Stan de Caumont)对此表示认同，“如果带着太多的头寸迎接公投结果，你会忙着灭火，而不能专注于机遇。”

美银美林的一项调查显示，全球投资者投资组合中的现金比重高于2001年以来任何时候，这突显出，如果这些资金重新进场，市场波动可能相当剧烈。

不管多么出乎人们的预料，英国脱欧黑天鹅事件爆发已经实打实地使得外汇经纪商不知如何给英镑提供交易定价，令英镑兑美元直线大幅下跌，甚至拖累欧元。

一位外资银行外汇交易员表示，这也是不少对冲基金不顾金价持续下跌，依然留守黄金ETF的主要原因之一。当外汇市场无法给英镑、欧元提供准确合理的交易报价，势必导致大量资金涌向黄金避险，让他们有机会打个翻身仗。

事实证明，应对此类具有全球影响力的风险事件时，黄金成为了避险的重要港湾。因在1992年做空英镑闻名于世的亿万富翁索罗斯这次没有在英镑创纪录暴跌之前做空。据他的一位发言人透露，在英国公投前，索罗斯是做多英镑的，不过由于索罗斯总体上看空全球市场前景，他确实通过其他投资获利了。

记者了解到，索罗斯在今年第一季度就买入了黄金和金矿股。监管申报文件显示，索罗斯基金管理公司一季度的美股持股下降了37%至35亿美元，并购入世界最大黄金生产商巴里克黄金公司价值2.64亿美元的股票。公司还披露，持有105万SPDR(黄金ETF)黄金信托股份的看涨期权，价值约1.235亿美元。

“我们的持仓策略是能在公投结果是‘退欧’的情形下获得高额回报，但结果是‘留欧’也不会吃大亏。”该发言人表示。此外，该全球联接指数(GCI)基金还从日本政府债券和欧洲主权债期货的头寸中获益。