张飞腾：7月维持震荡行情 深港通形成预期

私募排排网专访中山市腾逸投资管理有限公司基金经理张飞腾

摘要：从市场目前的表现来看，依然是存量博弈行情，在未有明显的增量资金进来的情况下，7月份整体维持震荡格局的行情比较大，上证指数的区间范围在3000到2800一带。

从短期博弈来看，市场上主题投资方兴未艾，TMT行业，军工行业等事件性驱动主题依然值得去重点关注的行业。从中长期来看，虽然经历过整整一年的股灾调整，很多中小票估值依然较高，但仍然有不少行业里存在自下而上选股的机会，比如大健康产业里的医药、医疗器械，新能源产业链里的新能源汽车下游的充电桩等。

深港通在最近的确被市场特别关注，并形成了一定的短期预期。但我们的看法有以下几点：第一，深港通带来的短期流动性影响有限，长期成为桥梁作用。假设参照之前的沪港通的做法，总额度加上每日的额度限制，可以带来的增量资金对于A股市场目前的体积来说太小，影响有限。长期来看将打开国际化的一个渠道。第二，深港通落地预期助推风险偏好但不改变趋势。尽管在2014 年11月沪港通正式开通后股市进一步上扬，然而牛市的本质却是受到了无风险利率下行以及改革预期提振的驱动，北上资金更多是起到了助推作用。

私募排排网：贵公司的管理规模多大?

张飞腾：中山市腾逸投资管理有限公司于2015年成立并在5月份于中国证券基金业协会上完成了备案登记(备案号：P1014627)，同年成立了第一个结构化基金产品，目前管理规模在5000万左右。

私募排排网：贵公司团队情况介绍?研究员有多少?

张飞腾：腾逸投资虽然是一家刚刚成立一年左右的阳光私募公司，但麻雀虽小，五脏俱全，团队成员目前覆盖了投资，风控，研究等部门。

整个核心团队目前有5人，其中总经理张飞腾，金融工程专业，先后任职于国有商业银行和大型证券公司，拥有扎实的理论基础和10年以上的投资经验，涉及权证、期货、股票、期权等多类投资领域，投资风格稳中求进，从大类资产轮动角度，全局把握投资方向;主要是制定整体大的投资策略方向，形成公司整体的市场战略性意见。

风控总监周启煊，曾在大型券商任职投资顾问岗位，8年以上证券交易经验，现在主要主管团队的整体风控。另外3人主要负责日常研究工作，覆盖重要的行业板块。另外，公司也在深圳建立一个小型的内部研发团队，还有一些外联式的合作机构，从而形成资源和信息上的互补。

私募排排网：贵公司的风险控制是怎样的?

张飞腾：我们在风控方面做了以下几点：第一，事前风控。我们的投资委员会在指定整体的投资策略的时候就已经把市场上会出现的各种风险综合考虑进去了，然后在每个产品的具体执行策略上再细化，从而起到产品未行，风控先到。第二，事中风控。我们有专门的风控人员对日常的产品交易的各种品种进行实时进行监控，并进行分级的风控操作授权，从而预防在实时交易过程中的风险。第三，事后风控。我们会在每个风控操作完成后形成记录，进行事后的研究讨论，不断的根据实际情况进行修正风控策略。有了这三个方面，我们的风控基本能够防备市场上的各种风险。

私募排排网：目前贵公司投资策略是怎样的?

张飞腾：以技术分析为基石，将技术分析和基本面分析相结合，从两个维度去挖掘市场机会，力求投资在企业成长加速期，重点关注企业未来时间段的成长阶段和成长斜率。同时在日常的研究中以用产业的眼光去寻找潜力品种，在拐点来临前跟踪布局。

私募排排网：你认为7月份的行情会如何演绎?

张飞腾：从市场目前的表现来看，依然是存量博弈行情，在未有明显的增量资金进来的情况下，7月份整体维持震荡格局的行情比较大，上证指数的区间范围在3000到2800一带。

私募排排网：你看好哪些板块投资机会?

张飞腾：从短期博弈来看，市场上主题投资方兴未艾，TMT行业，军工行业等事件性驱动主题依然值得去重点关注的行业。从中长期来看，虽然经历过整整一年的股灾调整，很多中小票估值依然较高，但仍然有不少行业里存在自下而上选股的机会，比如大健康产业里的医药、医疗器械，新能源产业链里的新能源汽车下游的充电桩等。

私募排排网：你是如何看待人民币贬值的?

张飞腾：过去10余年，人民币兑美元一直升值，直到2014年1月才算止住升值的势头。在差不多的十年时间里，人民币兑美元实际升值达30%至40%，如此升值本身就构成了人民币的调整压力。再综合其他各种因素，人民币持续贬值已经是一个不争的长期趋势。人民币贬值会降低人民币资产相对美元资产的吸引力，造成国际资金外流，对股市、楼市形成一定的负面影响，但鉴于我国的资本账户仍受到严格限制，因此总体影响相对有限。

私募排排网：贵公司的优势有哪些?

张飞腾：整个团队以个人能力互补的形式建立，合伙人里面也有20年以上的个人牛散进行大的策略方向的讨论，团队的整体投资策略的调整能力较强。核心人员均任职过大型的证券公司，有多年的市场实战经验，有较强的宏观视野和微观视野，善于把握大势当中的投资机会。同时，在整体产品过程的事前事中事后的风控措施到位，力求净值曲线良好的上升趋势。

私募排排网：贵公司有发新产品的打算吗?

张飞腾：我们正在积极筹备发新的基金产品，预计7月中下旬就会先成立新的基金，主要投向暂时还是以二级市场。

私募排排网：深港通会是A股上涨的催化剂吗?理由?

张飞腾：深港通在最近的确被市场特别关注，并形成了一定的短期预期。但我们的看法有以下几点：第一，深港通带来的短期流动性影响有限，长期成为桥梁作用。假设参照之前的沪港通的做法，总额度加上每日的额度限制，可以带来的增量资金对于A股市场目前的体积来说太小，影响有限。长期来看将打开国际化的一个渠道。第二，深港通落地预期助推风险偏好但不改变趋势。尽管在2014 年11月沪港通正式开通后股市进一步上扬，然而牛市的本质却是受到了无风险利率下行以及改革预期提振的驱动，北上资金更多是起到了助推作用。