融智•股票策略私募2016年上半年行业报告

上半年股票私募业绩惨淡 近八成产品亏损

摘要：2016年上半年股票策略私募表现用惨不忍睹来形容毫不为过，上半年股票策略平均收益为-8.55%，首尾相差近3倍，其中实现正收益的产品仅613只，仅占到总量的18.33%，意味着有接近八成股票策略产品收益为负，跟去年上半年的表现截然相反。

产品发行方面，上半年共计发行了1504只股票策略私募产品，相比去年同期的15724只产品相比，发行数量大幅下滑，刚好是去年同期十分之一的水平。清盘方面，从上半年的清盘数据来看，共计有405只产品清盘，不过，上半年清盘的405只产品中，实现了盈利的产品高达347只，表现最好的产品盈利超5倍，出现亏损的产品仅58只，最大亏损接近50%。

总的来说，结合产品发行情况、清盘情况以及业绩情况后，股票策略私募基金总规模在去年的基础上依然实现了增长，据私募排排网数据中心不完全统计，目前私募排排网有记录的运行中股票策略私募基金共计17810只，总规模为8726.33亿元，是八大策略对冲基金产品中规模最大的，但还是不到国内对冲基金总规模18760.96亿元的一半水平，可见国内对冲基金已经正朝着多元化快速发展。

一、 2016年股票策略发行及清算情况

截至2016年6月底，今年上半年共计发行了1504只股票策略私募产品，相比去年同期的15724只产品相比，发行数量大幅下滑，刚好是去年同期十分之一的水平，当然这跟行情有很大关系，去年上半年是一波波浪壮阔的大牛市，而今年上半年市场还处于熊市过程中。结合上半年每月发行数量来看，1月和4月发行数量明显高于另外几个月，而2月发行数量最低，值得注意的是，1月和4月的前一个月均是反弹行情，点燃了市场热情，再加上私募产品发行需要提前准备，所以1月和4月发行数量明显较高也就不难理解，反之，2月的前一个月市场最差，因为1月市场正处于第三轮股灾行情中，投资热情将至冰点。总上所述，这完全符合中国投资人跟涨不跟跌的投资逻辑。

从上半年的清盘数据来看，共计有405只产品清盘，并且清盘数量跟行情呈正相关，今年来1月行情最差，当月产品清盘数量创出今年来的最高水平173只。在上半年清盘的405只产品中，到期清盘仅142只，也就是接近有三分之二的产品属于提前清盘。不过，从收益来看，上半年清盘的405只产品中，实现了盈利的产品高达347只，表现最好的产品盈利超5倍，出现亏损的产品仅58只，最大亏损接近50%。

从基金发行主体来看，截至6月底，今年来发行的1504只股票型产品中，通过自主通道发行的产品数据高达1263只，这一数据占到发行总量的83.98%，数据表明，通过自主发行已经成为越来越多私募管理人发行产品的首选。不过对于一些即没有品牌影响力又没有自主募资能力的私募管理人，选择跟券商、期货以及信托等机构合作成为了其不二选择，信托依然是私募最为信赖的合作伙伴，信托产品占比高达9.18%，该数据远高于券商资管的2.79%、期货专户的2.06%以及公募专户的1.53%。

按股票策略基金子策略分类来看，传统的股票多头策略依然最受宠爱，今年来发行的股票策略产品中股票多头策略产品数量高达1229只，占到总量的81.72%。意味着其余股票多空、股票复合、股票行业以及股票量化等4大小众策略总占比不及20%，不过值得一提的是，股票量化策略占比呈现逐渐攀升态势，今年来该子策略在股票策略中的占比已接近10%。

总的来说，结合产品发行情况、清盘情况以及业绩情况后，股票策略私募基金总规模在去年的基础上依然实现了增长，据私募排排网数据中心不完全统计，目前私募排排网有记录的运行中股票策略私募基金共计17810只，总规模为8726.33亿元，是八大策略对冲基金产品中规模最大的，但还是不到国内对冲基金总规模18760.96亿元的一半水平，可见国内对冲基金已经正朝着多元化快速发展。

二、股票策略收益情况

2016年上半年A股从首个交易日就显得比较特别，两天四度熔断，1月7日更是全天仅交易15分钟便草草收盘，创造了资本市场历史上绝无仅有的奇葩事件。千股跌停的痛苦，永久烙印在股民心中，成为他们难以逾越的心坎。此外，人民币贬值、注册制放缓、战兴板搁置、MSCI第三次拒A股于门外、大小非减持“开禁”、英国成功脱欧等大事件一件接一件，令人目不暇接，时刻扣动着市场投资者的心弦。自熔断机制启动之后，A股市场投资者信心遭受重创，上证指数从3600多点一路下跌，最低跌至2638点，至今仍徘徊在3000点附近。

正是基于这样的市场表现，上半年股票策略私募表现较差，上半年满6个月业绩记录的3525只股票策略产品平均收益为-8.55%，首尾相差近3倍，其中实现正收益的产品仅613只，仅占到总量的17.39%，意味着有接近八成股票策略产品收益为负，跟去年上半年的表现截然相反。

不过，虽然上半年A股行情不好，也有不少私募凭借自己的独门武功成为了市场的佼佼者，在实现正收益的613只产品中，2只产品收益翻倍，另外收益率在50%以上的有四只，在10%以上的有138只。根据分析发现，上半年表现好的有2种类型私募，一种是择时能力较强的私募，根据市场行情波段操作;另一种则是选股能力较强的私募，虽然上半年是熊市行情，但熊市行情特有的黑马股和一些能跨越牛熊的绩优长牛股依然为哪些选股能力强的私募提供了获利的良机。

三、上半年股票策略排名前十收益情况

从上半年排名前十的股票策略产品来看，前十中有多只产品是通过择时在上半年获取了较为丰厚的利润，其中最为典型的是排名第一的蓝海韬略旗下苏思通掌管的蓝海一号，该产品今年来收益达185.80%，毫无悬念的占据榜首位置。公开资料显示，苏思通被冠以快刀八郎之称，面对反复探底、震荡不断的市场能够稳狠准的踩住市场的节奏，大胆进场、洒脱离场，才打造了属于自己的一片私募天地。

同样是善于择时海中湾投资亦表现不俗，旗下2只产品“金诚立达海中湾8号”和“陕国投-海中湾(齐鲁)3号”均进前十，今年来依次以35.92%和33.66%的收益率排第八和第九名。海中湾 段成玉(专栏) 曾经在接受私募排排网专访时表示，这两年他们在产品运作过程中不但躲过暴跌并且完美抄底了，逃顶，抄底是他们擅常的操作手法，他们能在阶段的高点与低点有很强的把控能力与执行能力。

前十中也有不少私募是通过精选个股获取了不菲的收益，表现最好的要数有“双冠王”之称的创势翔投资，旗下国创基金今年来收益高达108.50%，高居第二名。据知情人士透露，该产品之前重仓网红概念股广博股份在一季度曾连拉7个涨停板，因此才净值飙升。

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