AMC介入 房地产信托有转机？

　　AMC介入，房地产信托有转机？

　　房地产信托还有救吗？从今年开始，这个问题就一直困扰着投资者。随着风险的不断累积和兑付大限的步步逼近，市场的忧虑乃至恐慌也在与日俱增。毫无疑问，如何帮助房地产信托度过难关已经成为整个行业最为抓狂的问题。

　　不过，庆幸的是，就在行业最危急的时刻，AMC高调介入房地产信托无疑让紧绷的市场神经稍稍放松下来。所谓AMC，就是金融资产管理公司。在美国，这类公司被形象地称作“华尔街秃鹫”——平时在高空盘旋，一旦发现腐肉，便一冲而下，疯狂掠食。“腐肉”可能是处于偿还危机中公司的违约债券，也可能是破产公司的股权、债权。而目前房地产信托无疑就是AMC眼中的“腐肉”。

　　据悉，到目前为止已有四家AMC机构先后接盘和收购房地产信托产品，资金总额达到两三百亿元左右。与此同时，银监会等相关部门也正在酝酿出台相关政策，拟将AMC参与房地产信托相关业务“转正”，纳入日常监管轨道。如此说来，管理层在一定程度上认同AMC作为风险缓释的出口，对化解房地产信托流动性风险无疑具有积极意义。

　　对此，利得（中国）财富管理研究院指出，AMC接盘房地产信托无疑有助于房地产信托走出危机。一方面，AMC拥有充足的资金储备，通过接盘房地产信托产品，无疑有效地缓解了其面临的兑付压力。另一方面，AMC自身也拥有专门经营房地产的人才，通过合理经营从而不断增加项目的盈利空间，对于提高自身的收益和利润也有很大帮助。

　　事实上，从目前AMC接盘房地产信托的情况来看，主要有以下几种情形：直接购买信托产品、为信托计划提供增信服务、承诺信托远期收购和其支持下的信托计划展期等。其中收购信托计划并非AMC直接收购该房地产信托项目，而是AMC支持下的信托计划展期，这是当下AMC参与房地产信托的主流业务模式。其本质是AMC利用自身资金优势，提供融资服务，获得原有受益人的收益权，信托延期后，收益率一般会较此前提高几个百分点。比如华融资产参与中诚信托10亿元信托计划重组，即属此类案例。

　　此外，AMC从事此类业务也不存在无制度性的障碍。根据2012年初财政部金融司下发国有金融机构不良资产批量剥离管理办法的文件〔财金6号〕一文规定，AMC可以收购不良资产来源包括信托投资公司。由此可见，管理层的相关政策已经为AMC参与解决房地产信托危机打开绿灯，并且随着相关AMC此种业务的常态化，其参与程度也必将更加深入。

　　好吧，房地产信托的拯救大戏真的越发精彩了！随着AMC的加入，保兑付的阵营中又多了一枚重要的棋子。常言道：危机的产生也是英雄的诞生。我们盼望着AMC就是那个真正的英雄吧！