侯玉成：FOF发展或出现阶段性冷静

私募排排网专访向量多维总经理 侯玉成(专栏) 

简介：

曾任《信息早报》上市公司研究中心主任，获得我国首批证券投资咨询执业资格;曾在相关研究机构从事中美宏观经济和货币政策、汇率政策等的研究;一直努力从事着宏观经济、货币政策、金融市场的一些前沿性研究。自2006年以来，发表了多份较有影响的有关中国 、美国宏观经济与货币政策、汇率调整的研究建议报告。倡导创新的宏观型投资模式。对宏观经济、货币政策、汇率研究专家。对中美宏观经济、货币政策、金融市场有深入的研究。擅长把握宏观经济波动和金融市场的供求平衡轮廓。

向量多维旗下产品“向量ETF量化3期”8月份收益率15.27%，位居组合基金策略排行第二名，侯玉成表示“向量ETF量化3期”8月份投资策略主要以投资各类ETF及对应成份股为主，包括行业类、指数类、不同投资标地类等等，同时兼顾各基金发行管理人的管理特点。

四季度行情，他表示第四季度市场仍以整理型波动为主。上下空间均不大。投资策略

方面，向量多维不会以一种单一的策略来应对动态的市场，而是多个策略轮换使用。根据市场的不同阶段特征、所管理基金净值的不同阶段进行相匹配的应用。

精彩语录：

私募排排网：目前贵公司投资策略是怎样的?

侯玉成：在策略方面，我们比较特殊些，公司不会以一种单一的策略来应对动态的市场，而是多个策略轮换使用。目前公司有四大策略，会根据市场的不同阶段特征、所管理基金净值的不同阶段进行相匹配的应用。

私募排排网：你认为应该如何构建FOF?需要考虑哪些因素?

侯玉成：FOF的构建，应当考虑多个因素，包括宏观背景的变化(很重要);基金管理人的特点和擅长;市场的阶段和特点;基金价格(净值)变化与市场因素的关联关系;资金权重的科学划分和调整;场外管理人与场内管理人的综合选择等。

私募排排网：从FOF角度看，你们研究的方向有哪些?

侯玉成：从FOF角度看，我们研究中更关注宏观背景与基金管人方向、策略的结合。

私募排排网：你认为FOF的优势有哪些?

侯玉成：FOF的优势有分散和稳定。如果FOF过分追求高利润，很可能就会失去FOF 的优势。

私募排排网：FOF发展现状是怎样的?困境有哪些?

侯玉成：目前国内FOF发展势头较强，但问题突出。主要表现为一是长期的、稳定的优秀基金管人较少，但FOF的规模在快速扩张，会出现有钱但找不到好的基金管理人。二是筛选模式过分雷同。三是忽视了FOF实质，过分追求短期盈利率，甚至渗入了较多的投机。四是资金回转周期过短，往往是1年为主，两年就是长周期了，导致不得不投机冒险，留下了隐患，丢掉了FOF的优势。

私募排排网：FOF在中国的发展趋势是怎样的?

侯玉成：FOF 在国内的发展可能会出现一个阶段性的冷静，甚至回落，直到逼迫FOF建立人，理性地回归到FOF 的本源，才可能再上一个台阶。

私募排排网：你是如何看待美国加息的?对市场有何影响?

侯玉成：从市场内部变化来说，美国加息在第四季度后期应该会实施。不过对我国的影响有限。我国经济、金融市场仍会以国内本身的特征运行变化。不必过分解读或放大美联储加息的措施。

私募排排网：面对资产荒，投资者应该如何合理配置资产?

侯玉成：在经济低迷或经济转型的阶段，资产荒是一个正常的现象。越是这时越需要积极评估，合理选择，但不必刻意进行某个领域的集中配置。因为在经济疲弱或经济转型阶段，风险和机遇往往是非常规的。

私募排排网：你认为四季度行情会如何演绎?

侯玉成：第四季度市场仍以整理型波动为主。上下空间均不大。

私募排排网：四季度贵公司看好哪些投资机会?

侯玉成：由于向量多维公司是宏观型基金管理机构，决策的基点是以宏观决策体系为核心，同时又融入了量化策略，所以并不会刻意关注某个行业或板块、热点。而只是等待市场的总体波动机会。