再补一枪！多券商房企债券承销项目被按暂停键

各路资金通向楼市的道路逐渐被渐次“围堵”，这次的围堵重点就在于住宅项目的债券融资。

这也和一个重点数据相呼应：2016年上半年公司债券发行人行业集中在房地产、综合行业和建筑业，发行量占比分别为34%、16%和13%。房地产企业占比最重。

多家券商债券承销团队向记者透露，近期房地产企业公司债承销项目已被叫暂停，除了排队的房地产类公司债券发行申请已暂停受理，在审项目也暂停审核，“即使拿到了批文，现在也不能发。”

上述券商人士还向记者表示，目前正焦急等待最新债券审核政策的出台。在政策未出台之前，房地产企业公司债承销项目将持续处于“暂停”状态，“现在这一块(房企公司债承销项目)，能不碰，就尽量不碰了。”

多家券商房企公司债承销项目被暂停

“目前，房地产公司债全部暂停了。”今日，华东地区一家大型券商债券业务部人士向记者透露了上述消息。该人士告诉记者，房地产公司债暂停，目前收到的都是来自有关部门的通知，暂时没有文件下发，“就说暂停，等监管部门的最新政策。”

房地产企业公司债发行申请被暂停的消息，记者从另外两家证券公司债券承销业务负责人处也获得了证实。

多家券商债券承销部门高管向记者透露，“暂停”是指房地产类公司债券发行申请暂停受理，与此同时，“在审项目的也被暂停，暂停的时间大概是九月底，目前在等正式的通知。”

“这两周市场上新发行的公司债一只都没有。”上述券商承销业务人士表示，“还不知道什么时候会恢复发行，目前已经过了快一个月了，还没什么动静。”

记者从一家大型债券评级公司获得的最新数据也与此情况相吻合。

数据显示，最新一只房地产企业面向合格投资者公开发行公司债的发行日期是10月14日，为四川蓝光发展(600466)股份有限公司，本期债券基础发行规模5亿元，募集资金扣除发行费用后，拟用于偿还银行借款和补充流动资金。其中，1.75亿元用于偿还银行借款，8.25亿元用于补充公司流动资金。主承销商是中信证券(600030)和国信证券(002736)。

还有券商人士告诉记者，其实早在9月底，网络上曾经流传过一份监管部门对房地产公司发债的分类管理的指导意见，称监管层正考虑对房地产企业发行公司债设立准入门槛并实施分类管理。所谓分类管理，即将房企分为正常类、关注类、风险类。对于风险类，原则上不受理，需要增信达到AA+及以上再按照关注类审核的要求进行审核。

“这个文件是下发给两大交易所的，交易所可能对此要出一个正式的详细办法，要等这个文件出来之后才能恢复审核、发行。”上述人士透露。

一位债券评级公司研究人士对记者表示，房地产公司债发行申请暂停，监管部门已经酝酿了一段时间了，“以后一些中小房企想通过发债拿地可能就不行了，我们的业务也受到了影响。”

该人士认为，新政对于区域性的房企冲击比较大，“不少中小型的房企都想借着这股发债的热潮冲击一下一二线城市的市场，公司债发行暂停后应该就没希望了。”

另一华南地区上市券商债券承销团队负责人告诉记者，深交所并未表示全面暂停地产公司债发行，商业地产项目在正常审核，但住宅项目已严格进行窗口指导。

还有一家中型券商债券业务部总经理向记者透露，目前国家发改委对于募投项目涉及房地产(包括保障房、安置房、工业产房等)的项目，已经从紧，暂时不受理材料。

截至发稿前，上交所相关人士对记者的求证未给予答复，记者也未能从深交所获得官方回应。

房企融资渠道再收紧

继9月底高层要求收紧房地产调控政策，近日亦有消息传出，高层要求证监会和发改委收紧房地产企业融资渠道，包括不能在境内发债和到h股上市融资，境外发债也将趋严。

事实上，继多地发布限贷政策、收紧银行流入楼市的贷款资金后，银监会亦首次发声，明确指出要加强理财资金投资管理，严禁银行理财资金违规进入房地产领域。这是本轮楼市调控政策中，银监会打出的第一针降温剂。

由此，房贷、理财、债券等楼市可以获取资金的主要方式都被带上了“紧箍咒”，房地产去杠杆化的大幕全面拉开。

据记者了解，证监会债券部当前正组织相关证监局对辖区内部分债券发行人开展专项现场检查工作，主要业务集中在三四线城市的房地产发行人被纳入现场检查范围，要求房地产和产能过剩行业发行人充分披露信用风险。

房地产是监管部门重点关注行业，此轮检查关注房地产企业三、四线城市项目的销售情况及去化情况、土地储备情况信息披露，募集资金用途和规模合理性核查。

此前，监管部门权威人士亦在针对券商高管的内部培训会上提及当前存在“发行人结构性问题”。证监会债券部统计，2016年上半年，公司债券发行人行业集中在房地产、综合行业、建筑业和制造业，发行量占比分别为34%、16%、13%和11%，房地产企业占比最重。

还值得关注的是，上市公司世茂股份(600823)10月24日公告，公司于10月21日收到中国证监会《关于不予核准上海世茂股份有限公司非公开发行股票申请的决定》。而这也是证监会8月份重申“企业再融资募集资金不鼓励用于补充流动资金和偿还银行贷款”政策后，首个被证监会否决的房企定增方案。

长期叫停债券发行导致开发商资金链紧张

“的确是资金开始收紧，各种信号都在出现。” 中原地产首席分析师张大伟向记者表示，证监会以收紧房地产企业融资的方式来降杠杆，房企债券融资若长期暂停，必将导致开发商资金链紧张。

张大伟分析称，整体看，近期从银监会到地方，都开始明显收紧房地产信贷，信贷收紧，未来市场将快速告别价格过快上涨。过去十几年的房地产波动历史，与货币政策完全吻合，一旦信贷政策收紧，房地产市场将快速降温。

央行上海总部本月19日召集25家在沪主要中资商业银行，要求全面贯彻落实人民银行全国货币信贷形势分析和住房信贷工作座谈会精神，以及上海市政府房地产调控精神，严格执行限贷政策，强化首付来源审查，加强收入真实性审核。

在前期限购、限贷政策出台后，10月中旬全国各地开展了前所未有的一次房地产调控全面落地执行，这也使得本轮房地产调控与历史上各次调控相比，政策执行力度最强。

从市场价格看，北京、深圳、合肥、苏州、南京等地都明显出现了前期虚高价格的二手房房源，大幅降价到市场水平的现象。张大伟认为，本轮政策将快速抑制房价过快上涨，如果一旦年末央行额度吃紧，房价的下调很可能会蔓延到很多城市。

“这一轮政策因为原则是一城一策，所以各城市力度不一，部分城市力度太大，这也给了很多出台政策力度不大的城市压力，整体看，这一轮政策的力度非常大，市场将告别明显上涨。”张大伟预计，4季度前期过热市场将出现明显降温，部分区域将出现价格下调的现象。