对冲基金和基金经理增持多仓 黄金仍是挚爱

“最难不过金预测”，这是一句有名的市场传言，甚至两任美联储主席都极力避免对黄金作过多无谓的展望。高盛、渣打、美银美林、瑞银集团、摩根士丹利等诸多著名投行，都曾在金价判断上闹出“乌龙”。不过，从目前的情况来看，交易员和分析师还是对黄金青睐有加。

美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布报告显示，截至10月25日当周，对冲基金和基金经理增持COMEX黄金期货及期权净多仓，为四周来首次。

上述券商人士指出，去年10月FOMC明示12月首次加息后的一个月内，COMEX黄金下挫11%，但当时国际油价由50美元/桶大幅回落至35美元/桶，令通胀预期快速下滑，也即在美国名义利率上升过程中，通胀还是下降的，导致实际利率进一步抬高。而当下，油价企稳且呈现重心上移的背景提振了通胀，由此即便名义利率出现明显抬升，实际利率大幅走高的概率仍然不高，因此即便美联储12月加息，靴子落地前黄金的跌幅也会比较有限，预计每盎司1211美元会成为强支撑，一旦靴子落地，黄金利空出尽后将再次走高。

王琎青也持相似观点。他表示，四季度金价可能会有一个先下后上的走势。美联储加息预期以及美国大选的尘埃落定会先引导金价下行，等到加息靴子落地或者不加息，金价会见到相对应的低点，预计在每盎司1200美元上下20美元的位置，然后会倾向于上行。

值得注意的是，从近期黄金走势来看，在美元走强的背景下金价不跌反而震荡上行，这是一种少见的情况。基于此，龚文佳分析，金价与美元同时走强的首先是因为目前全球经济增速放缓，市场避险需求推动了金价的上涨;其次中国和印度处于节假日高峰期，东方市场(000301,股吧)对黄金的实物需求增加;同时美国即将面临总统大选等突发事件引发投机者布局多头。

但从美元的走势情况来看，黄金走弱的可能性更大，因为美联储已步入加息的进程，并且加息预期再次升温。因此黄金近期来看可能会继续震荡，在美国大选前后和12月美联储议息会议前可能波动幅度会加剧。

孙永刚则对黄金价格持相对谨慎的态度。他认为，在美元上行周期中，黄金价格依然是相对弱势。从历史周期看，美元涨势一般会持续走强6、7年，从K线角度看，那就是需要涨5-6根年度上涨K线。现在美元才涨了2根，今年的美元指数预计只是一个调整，而到12月份，可能美元就会呈现涨势，因此黄金价格并不宜太乐观。

上半年基于对于通胀的担忧和美联储延迟加息的预期，黄金展开一轮“小牛市”;下半年随着通胀的落空和加息预期的升温，黄金也是呈现震荡偏弱走势。从这方面考虑，展大鹏表示，四季度随着加息预期的短暂触顶及通胀预期的重新抬头，黄金会小幅企稳反弹，但随着美联储议息会议的临近，价格可能复归下跌走势。明年美元黄金涨跌仍要关注加息和通胀的预期来进行预判。