直面业绩经营“双煞” 证券私募压力山大

牛市中以爆发性速度奔跑的私募行业，在不断趋严的监管环境中放慢了步伐。

格上理财数据显示，今年第三季度，私募管理人总数比第二季度减少了6853家，连续两个季度出现负增长;同时，今年新备案的私募管理人增速相较往年也明显大幅放缓。

多位业内人士指出，私募行业停下狂奔势头，一方面是与不断收紧的监管环境相关，私募成立、运营的成本都在不断增加，三人搭台就能做私募的情况不复存在。另一方面，部分挂牌新三板的证券类私募机构三季报也描绘出一种“压力山大”的状态：对外需要面对严格的政策环境，内部还面临着产品业绩不佳和公司经营不佳的双重压力。

外忧：监管日趋严格

据中国基金业协会最新数据统计，截至2016年三季度末，已备案的私募管理人共有17710家，其中证券类私募管理人7981家(占比45.05%)，股权类私募管理人8019家(占比45.27%)。已备案私募基金41230只，认缴规模8.57万亿元，实缴规模6.66万亿元。

《第一财经日报》记者发现，今年第三季度，私募管理人总数比第二季度减少了6853家，降幅达到26.5%。而事实上，这已经是今年以来，私募行业连续两个季度出现总数负增长。

私募管理人绝对数量出现明显负增长，与基金业协会年初发布的《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》(简称“备案新规”)直接相关。自备案新规实施以来，经过5月1日，8月1日两个大限，目前已有累计超过1万家空壳私募被注销了管理人资格。

而根据基金业协会要求，2016年2月5日前已登记，且在8月1日前已补提法律意见书申请或提交首只私募基金产品备案申请、正在办理过程中的私募管理人如果在年前还是无法满足要求，同样会被注销资格。

在此背景下，业内人士普遍预测2016年最后一季度，私募管理人总数或持续出现负增长。存量减少的同时，今年新备案的私募管理人速度相较往年也明显放缓。

格上理财数据显示，今年三季度仅有60家私募成立，比起第二季度的319家减少了81%。如果以年内总数计算，2016年前三季度新备案私募管理人共975家，较去年同期减少了14296家，降幅高达94%。

“去年的政策环境比较宽松，今年私募行业整体规范程度大有提高，在私募基金管理人登记备案上，协会要求在6月内备案首只私募基金产品、提交法律意见书、高管具有基金从业资质等，这些都对私募机构提出更高更规范的要求。”格上理财研究员徐丽向记者表示，随着私募基金监管逐渐升级，私募机构成立门槛较之前不断提高，这将一大批不具备相关资质的投资机构挡在了私募管理人门外。

一位目前仍未取得私募管理人资格的投资人士告诉记者，公司为备案而提交的法律意见书目前已经被退回来4次。“一份法律意见书3~5万元，20万的资金成本也出得起。但这一来二去，战线拖得太长，时间成本就很高。”这位“等不起”的人士目前已萌生退意。

内忧：两座大山

对部分证券类私募管理人来说，对外需要面对严格的政策环境，内部也面临着产品业绩不佳和公司经营不佳的双重压力。

首先就产品业绩来看，据格上理财统计，截至三季度末，今年以来私募行业平均收益为-4.03%，股票策略平均收益仅为-7.07%。产品业绩不佳，管理人所能提取的业绩报酬便会不可避免地下降，影响到私募管理人的收入情况。同时，据记者了解，证券类私募管理人多会以自有资金跟投旗下基金产品，二级市场投资回报不佳也会影响到公司自有资金的投资收益。

以在新三板挂牌的证券投资类私募基金达仁资管(831639.OC)为例，公司半年报显示，上半年公司的基金管理费收入和业绩报酬收入合计为706.4万元，较上年同期下降了66.57%，主要原因正是受到二级市场持续低迷的影响。

与此同时，达仁资管在各基金的跟投出资份额净值也出现下降，上半年投资收益为-3825.56万元。随着三季度市场的逐步反弹走高，公司收回部分失地，但今年前三季度的投资仍亏损了1974万元。

记者进一步查阅达仁资管三季报发现，公司今年前三季度实现营业收入为1.93亿元，较上年同期增长536.52%，但主要系公司将旗下新增控股子公司龙电电气纳入财务报表合并范围所致。而净利润则亏损1616万元，较去年大幅下降了139.64%。

另一家证券类私募机构菁英时代(833899.OC)的三季报则显示，今年前三季度公司共取得营业收入1406.69万元，较上年同期下降78.31%;实现归属于挂牌公司股东的净利润163.92万元，较上年同期下降 88.59%。

“受经济大环境影响，二级市场行情与上年同期相比较为低迷，本报告期内公司各基金的业绩报酬收入较上年减少较多，同时由于营改增对收入核算方式有一定影响，导致营业收入、净利润、基本每股收益等较上年同期下降。”菁英时代表示。

在徐丽看来，尽管在公司亏损事件上各家私募机构情况不一，但经营成本的增加却是必然。“一方面是运营成本，信披新规要求私募基金管理人按时履行月度、季度和重大事项信息报送和披露义务，这些需要专人来做;另外，协会要求私募基金管理人在每年度4月底之前，填报经会计师事务所审计的年度财务报告，所以也有审计成本。”徐丽说。

无独有偶，上海一家中型私募的运营总监也告诉记者，公司目前已将运营、合规风控部门从市场部里分拆出来，形成3个独立的部门，配备了不同的人手，年初至今招募了3位非投研团队员工。

“协会不断在上新系统，现在有信披系统、备案系统、远程培训系统，后面还有上从业资格登记系统等。这些都是工作量，要么加人，要么加工资，都是不小的支出。对于小机构来说确实存在不小压力。”该运营总监称。