7年前，  袁鹏涛(专栏) (专栏) 毅然离开了待遇优厚的券商自营，做起了私募基金管理人…然而，私募基金，是一个外表光鲜实则异常残忍的行业，A股市场一“熊”就是好几年(2010年至2014年熊市)，很多人在熊市的痛苦煎熬中，无奈选择了离开。

2009年袁鹏涛刚出来独立闯江湖不久，2010年市场急速下跌，2011年一个“股债双杀”的年份，市场走熊，再加上合伙人“分歧”，基金净值一度大幅回撤，客户压力随之而来。但这一切，袁鹏涛都坚持住了。

如今，袁鹏涛已在资本市场上摸爬滚打了21年，终于在私募界打出了自己的天下，有了自己的绝对发言权。今天，他对市场对个股的看法，更是浓缩了21年市场闯荡的精髓。

袁鹏涛说，自己想要的是一种“存在感”，即使当初放弃了一些很好的机会，也丝毫没有后悔。“在一个空间巨大的行业中，能够身处其中，有朝一日甚至能够扮演一个比较重要的角色，这是我的理想。”

用他的话讲，“在体制内呆了许多年，积累了不少人脉，也调研过上百家公司，一切似乎是水到渠成。”

然而，当理想遭遇现实，他选择的这条路，却充满着艰辛和不易…

最初的两三年，是很痛苦的，当时很多客户都认为，如果行情这样发展下去，要把净值做到面值以上，至少要好几年。

“我控制自己不想这些，只是一心想办法重新塑造自己，塑造团队，只有当你和你的团队站起来了，形成有效的投资体系后，才能把业绩做上去。”

有人说，80%的阳光私募都处在亏损状态，不知道这个数字是不是准确，但业内一位规模排名前几的私募老总对记者说过，过去几年，私募基本上没有赚到什么钱。

“一些当初一起拼搏做私募的朋友，因为市场行情不好，就放弃了，移民了。”袁鹏涛一直咬牙坚持着。

“永远要对未来充满希望，因为不知道明天有怎样的惊喜。”他的坚守，也终于看见了曙光。

如今袁鹏涛终于小有成就：

2013-2014年中国阳光私募最佳回报金樽奖：2014年8月2日，中域增值1期收益率102%(2013年6月底-2014年6月底)，排名第二，仅次于泽熙三期。

2014中国十佳私募基金：由媒体从收益率、回撤度、公司治理、研发团队、管理规模、历年业绩等多个维度综合评选出，进入品牌私募基金行列。

2015年5月19日，国金证券(14.140, -0.37, -2.55%)发布2015年一季度私募基金综合五星级评级报告，中域投资跻身综合五星级管理人之列(平均综合管理能力总体得分排名第六)，“中域增值1期”获股票对冲策略-多头策略管理型私募基金综合五星级评级。

2016年7月，获得由格上理财评选的“2016年上半年中国阳光私募基金巅峰榜”股票策略上海地区第九名。

中域增值1期2012-2014年三年客户累计净收益率151%，在业绩满三年的所有股票策略私募基金中排名前15名。(据私募排排网统计：2012-2014年业绩满三年以上的股票策略私募基金平均累计收益率为51.61%)。

采访摘要

一财记者 张婧雯：目前市场二八分化明显，上证综指一度创新高，其次是深成指，再次是中小板，最差的表现就是创业板。为什么会出现不同板块行情迥异的现象?

中域投资 袁鹏涛：其实今年大家做股票很纠结，一方面中国创业板估值在全世界最贵，难以下手。但另一方面也看到以沪深300(3417.455, -19.08, -0.56%)，上证50为代表的蓝筹股的估值在全世界基本最便宜的。一个市场中存在这种估值巨大差异，让投资者操作起来很有压力这是其一;其二我们可以看为什么说会产生这样一个差异，其实现在市场上是有钱的，而资金它会在不同的资产之间进行配置，哪个地方安全，哪些地方有更好的有价值我去投，所以创业板估值高很难吸引到资金，而沪深300首先你的估值很便宜，现在大概也就是在11倍，12倍左右。如果你考虑到跟两年前我们的利率下降了30%来比较的话，沪深300估值无论是今天还是在半年之前，其实都是相当低的。

一财记者 张婧雯：这些资金都比较偏向价值型估值较低的股票。其实这个风格从今年年初到现在一直都在延续。您觉得这样一个风格的切换还会继续吗?

中域投资 袁鹏涛：中国不出一些特别大政策的话，其实这种风格在未来一年时间里还会延续。因为现在无论对中国还是对全球来讲，整个宏观都比较弱，需求很弱，全球经济处于一个收敛状态。在这种背景下，由于过去几年流动性比较充沛还是有很多资金的，这种资源必然有一部分会寻求一些机会。

一财记者 张婧雯：您一直擅长投资高成长股票，市盈率高但成长性也好，现在您也说市场风格切换且会持续，那么，你的投资风格会不会也因此切换?

中域投资 袁鹏涛：我认为未来一年时间价值股跟成长股都有机会，但是价值股跟成长股的机会是交替进行的，只不过你在过去的半年里价值股机会更显著一点。在这个阶段包括未来选成长股跟过去三年的标准不太一样：我们提一个要求叫做“硬成长”，就是讲我选的成长股一定是估值和业绩增速匹配的，比如，你是有40倍或者30倍的PE，你应该有40%，50%的业绩增速，而且要求你的业绩增速一定要很确定，最好还是内生的。如果像过去三年一样很多高业绩增速是靠不断并购来产生的，那么这种成长股在这样的一个相对收敛和弱的市场环境之下，其实风险也很大。

一财记者 张婧雯：其实三四十倍估值在创业板，中小板里面已经算是低估值，我们还有大量的高于70倍，100倍的高成长股票，你觉得这样的股票是不是危险性非常大?

中域投资 袁鹏涛：我是不会投的。对。每一种性质的资金它都会追捧不同的风格，对这一种估值有七八十倍，业绩增速百分之百以上显然是不可持续的。所以对于这一种公司可能会有一些真正好的东西，但是概率很小，我基本上是不投的。

一财记者 张婧雯：板块方面，您最看好哪个板块?

中域投资 袁鹏涛：医药股。医药板块的机会是，新的医药政策出台背景之下，优秀的医药企业会获得更多的药品市场份额，比如像这种持续的进行大量研发投入，无论在创新药还是在国际化上，做的都是非常好的企业，这种公司基本上会无视中国的宏观波动，会不断的表现出持续的业绩增长，所以我觉得这一类医药股是值得投资的，特别是在弱势行情之中。第二类我们可以注意到一个现象，中国的很多消费股票，其实在完成了在中国行业龙头地位之后，开始不断的进行国内跟国际的整合资源，比如像伊利，即将复牌的云南白药(69.230, 0.00,0.00%)等都表达出对国内一些新的品类，特别国际市场整合资源的野心，这种企业今天有一千亿市值八百亿市值，我觉得空间还会很大。

一财记者 张婧雯：这一类公司它们的成长性比较确定，但是在投资这类公司时候是不是首先就告诉自己要有一个好的心态，首先你要持有的时间够长，其次对它的利润不能够想要预期的太高。那您作为二级市场的投资人，您对最近的热门股票乐视网(37.910, -0.28, -0.73%)怎么看?

中域投资 袁鹏涛：我觉得乐视是中国整个A股最具有争议的一家公司。我一直认为如果贾跃亭的战略执行能够一直走下去，如果贾跃亭公司的整个的资金链没有问题，那么我对乐视未来的发展是谨慎乐观的。如果用一句话来讲的话，我觉得乐视未来是能够发展下去还是被消灭掉，取决于我们中国社会对创新的包容度，如果他的资金链能够缓解，社会对这种创新能够有一定的包容和鼓励的话，我觉得我对乐视还是蛮乐观的，现在的股价或者说未来的一段时间里，市场可能还会纠结于乐视的资金链，乐视是否是一个骗子公司等很多的问题，那么会给我们一个比较好的买入的机会。

记者后记

近期，在美国加息预期强烈，全球货币政策偏收敛，中国经济发展减速、探底的大环境下，各路资金的风险偏好也不断降低。体现在股票中，那便是寻找估值偏低，能持续成长的股票。在这类股票中再去做行业的精选：例如医药龙头股、消费龙头股。

袁鹏涛个人偏好追逐成长股，但100倍估值股票坚决不投。配置这类稳定型的股票，心态好很重要：要跌了才买，要能拿的住，用更长的周期去收获总的收益，终了，一年的收益能跑过通胀，跑过银行理财，跑过汇率贬值也就满足了。所以，对于这类“价值股”“硬成长”而言想要通过股票发家致富的朋友们，慎入!