ABS年内破3800亿 券商资管纷至抢滩

(原标题：ABS年内新发破3800亿 券商资管纷至抢滩)

资产证券化正成为券商资管相互争夺的下一片沃土。21世纪经济报道记者了解到，不少券商都将ABS作为下一步创新的重点。

“在去通道化的背景下，ABS属于主动管理，各家券商也会比较重视。另一方面，在资产荒的背景下，也催生了ABS热的现象。”29日，上海一家券商资管人士向记者表示。Wind数据显示，11月份新发企业ABS数量20只，发行总规模368亿元。尽管与上月相比发行数量有所下降，但发行规模不降反升。

实际上，自2015年起，资产证券化就迎来跨越式发展，基础资产类型更加多元化，市场参与主体也更加多样化。而促使ABS受券商重视的原因也是多方面的，既有政策的引导与支持，也有券商资管内部发展的自身需要。尤其在资产荒的背景下，优质资产的ABS更是受到投资者欢迎，也成为券商重点开垦领域。

“资产证券化的大力发展，能有效降低社会融资成本，促使资金脱虚向实、支持实体经济发展，降低金融体系的系统性风险，强化金融市场资源配置能力。”华泰资管相关人士向记者表示。

券商资管抢滩ABS

10月26日，由财通资管担任计划管理人的聚信租赁第四期ABS成立;11月22日，华泰资管担任计划管理人的全国首单水电行业绿色ABS获得上交所无异议函;11月24日，由国金证券担任计划管理人的国金租赁首期租赁ABS的挂牌仪式在上交所挂牌。而兴业资管也即将发行一期ABS。

资产证券化正成为券商争夺的新战场。多家券商人士向记者表示，ABS将是资管业务的重点之一。“很多券商都很重视这块业务，现在企业ABS只有券商资管和基金子公司可以开展，对于券商资管来说，也是下一步重点的发展方向。”29日，一位券商资管人士向记者表示。

记者获悉，为了发展ABS，财通资管在资源与人力上均给予了大力支持。其资产证券化团队负责人向记者表示，团队成员中包括了法律、会计背景的专业人才。“ABS业务的关键在于拥有一批战斗力出色的复合型人才，需要兼具资产管理和投行领域的经验，才能更好的理解市场需求。”该团队负责人表示。

Wind数据显示，今年以来，新发企业ABS数量达到了317只，较去年全年增加了50.24%;新发企业ABS规模达到了3823亿元，较去年全年增加87.31%。

目前，资产证券化的基础资产类型更加多元化，市场参与主体也更加多样化。根据Wind统计，基础资产类型包括租赁债权、基础设施收费权、企业应收账款、委托贷款等。其中，租赁租金、应收账款、信托收益权三类基础资产在ABS市场上规模比较集中，三者合计比例达到了56.45%。

尽管ABS业务正在以爆发式的速度扩张，但对于多数机构而言，这项业务仍处在“赚吆喝”的阶段。

“首先，ABS项目的规模目前来看并不大，难以形成规模效应。其次，ABS业务在收费上是参照债券标准的，但工作量和复杂程度都远远超过债券，因此性价比相对不高。此外，ABS业务现在还处在 抢滩登陆 的阶段，不少机构都会通过降价来吸引客户。”一位投行人士向记者表示。

“我们之前参加的一个租赁项目的招标会，有十几家公司参加招标。而以前，根本都没有招标会。”德邦资管相关负责人向记者表示。华泰资管有关负责人也告诉记者，在部分项目中出现了十几家管理人竞标、零费用承揽的案例。

多原因促使ABS热

华泰资管相关负责人向21世纪经济报道记者表示，ABS将是未来券商资管发展的重要方向和利润增长点。而催生ABS浪潮则是多种原因引起的。

一方面是监管层对资产证券化发展的引导和支持加快了行业的发展步伐。在今年李克强总理的《政府工作报告》中就特别指出，要探索基础设施等资产证券化。而此前，已出台多个支持资产证券化发展的文件。

另一方面，券商资管内部发展也需要开发新的利润点。“资管新规出来之后，券商资管部分业务受到影响，所以需要寻找新的利润增长点。”29日，上海一家券商资管人士向记者表示。

“资管现在都在去通道化，ABS一般都是计算在专项里面，属于主动管理规模，这也会使资管有动力去做ABS。”上述资管人士进一步表示。

而在资产荒背景下，ABS更是受到投资者追捧。“今年好的资产一直比较少，投资机构都比较偏向买债券，但现在很多机构都愿意去买ABS。投资者都愿意自己拿在手里，不会去卖。”一位券商资管人士告诉记者，ABS主要是开掘那些资质较差，但是手上握有良好资产的公司。“这是一块还没有被开垦的富矿，债券资产被挖掘完之后，ABS就属于下一片沃土。”该人士表示。

上海一位投行人士也指出，一些主体资质评级不高的公司，发债融资比较困难。但是这些公司自身拥有优质的资产。通过ABS项目，能够发掘主体资质一般，但拥有优质资产的公司，可以将优质资产激活。

兴证资管人士也表示，在资产荒的背景下可以找到很多优质的项目。“目前，经济仍处于长期的底部，实体经济的融资需求不旺盛。明年资产荒的情况预计仍将持续。对于资产证券化从业人员来说，现阶段最重要的就是找到优质的项目。”11月29日，兴证资管人士向21世纪经济报道记者表示。

该人士向记者表示，ABS在我国还是一种比较新的融资工具，同传统的融资手段不同，ABS解决了许多传统融资工具解决不了的难题，为融资租赁行业对接资本市场、银行非标资产的处理、企业应收账款的调整甚至是不良资产的处置都提供了全新的渠道。“未来随着经济转暖、监管收紧，资产证券化的市场空间预计将更加广阔。” 兴证资管人士表示。