乐视紧急停牌！离职员工排长队！

乐视紧急停牌!离职员工排长队!好同学不抵用了?

贾跃亭这几天很烦躁。

中华好同学救场没几天，

就被曝：

股权质押爆仓，

乐视体育裁员20%，

子公司老总离职。

于是，股价暴跌

今天，乐视网干脆停牌了!

风口浪尖的乐视

谁才是你的救世主?

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12月6日，网曝贾跃亭质押股票或爆仓，且乐视体育裁员20%老总离职。昨日，乐视股票直线逼近跌停!网曝贾跃亭有一笔乐视网股权质押，平仓线为35.21元/股，这笔质押股票总计5.07亿股，占贾跃亭持股比例的64.8%。当日传出乐视控股旗下乐视体育裁员20%，乐视体育总编辑敖铭和乐视体育总裁张志勇离职的消息上述消息导致乐视网股价盘中一度跌逾9%，盘中最低价曾跌至35.01元/股，收盘下跌7.85%。

虽然，贾跃亭微博回应平仓危机："昨日系列事件之一，策划够完美，黑手够无耻。但乐视人会被击垮吗?答案是：越被黑，越坚韧，沙场见"。

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今日，有媒体报道乐视网回应称，传闻中的平仓价数据与实际情况不符，纯属臆测。乐视体育公关也回应称，裁员比例也为10%，后敖铭和张志勇也向媒体否认了离职。

一波未平一波又起。12月7日，有网友爆料曝光了一张乐视员工在公司HR服务中心排队办理离职手续的照片。

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就在刚刚，媒体向乐视控股内部人士确认，该照片拍摄场景确实为公司办理离职的办公室，整个集团人员架构优化调整涉及10%的员工，约1400名员工面临离职，导致短期内排起长龙。

有媒体还援引接近乐视体育人士透露，乐视体育裁员幅度将高达60%左右，"仅保留研发和小部分产品，1000人的公司估计要裁只剩不到500人"。

12月7日，乐视网(300104.SZ)紧急停牌。贾跃亭最近有点烦。

据第一财经记者从知情人士处了解，触发停牌的原因并非是网传"贾跃亭股权质押跌破平仓线"的这一猜测(该说法也已被乐视否认)，而是乐视致新正在融资。目前，该轮融资正在流程中，投资人细节、投资事项等逐一敲定后将可能对外公布。至发稿，乐视网未公布停牌的具体原因，而上述融资一说也未得到乐视方面的确认。

乐视致新旗下，拥有乐视最优质的资产：乐视超级电视，为人所熟知。2013年7月3日~2016年6月底，超级电视在国内的销售量已破700万台，今年下半年将超1000万台。同时，乐视超级电视也在向香港、美国、印度及泰国等市场开拓。乐视致新旗下的"乐视超级电视"，与Letv UI、乐视盒子等，隶属于乐视生态四大板块"平台、终端、应用和内容"中的"终端"部分。终端板块也是乐视网的第一大收入来源。

2014年、2015年，该板块的收入分别为27.4亿元和60.88亿元，占乐视网总营收的40.18%、46.78%。不仅如此，去年"终端"板块的收入同比上扬了122.22%，是乐视广告、终端、会员和技术服务等多个细分领域中增幅最快的。乐视网的收入构成中，紧随终端这一细分业务并创营收比重较高的是乐视广告业务(26.34亿元)、付费业务(27.1亿元)，占2015年乐视网收入的20.23%、20.82%。

近期，乐视供应商追讨欠款、乐视战略伙伴FF在美造车资金不足等事件，引发了市场对于乐视财务危机的担忧，贾跃亭也坦言乐视汽车融资需求较大，对其他板块的发展产生了影响，自己也在不断反思。因此乐视网及管理层的动作不断。

融资上，贾跃亭已动员了长江商学院的十多位企业家同学与乐视控股签署第一期3亿美元的投资协议，对乐视的投资总额约6亿美元，资金主要投向乐视汽车生态和LeEcoGlobal。

汽车板块上，美国法拉第未来工厂(FF)将于明年2月进入第二阶段的建设，且汽车的主要精力还是放在首款量产车的制造上，1月3日这一"史上首款互联网生态电动车"将在拉斯维加斯首发。此外，乐视控股旗下的各个板块也在不断做人员优化，10位核心高管宣布6个月内增持3亿元股份。而针对手机、美国汽车合作伙伴的欠款也逐步解决中。

乐视困局

如果贾跃亭会玩德州扑克，他大概会是一个格外喜欢选择all in(全押)的选手，一赌为快。

而眼下，就算身在局内，也没有几个人能看清乐视赌局的全貌，真正观全局者，只有贾跃亭一人。太多的板块，太多的业务，繁杂的生态链，把乐视变成了一个无法驾驭的庞然大物。而天堂到地狱之间的距离，只是一夜间。

起初，公司内部只是出现了一个不太妙的传言：乐视影业注入乐视网计划会暂停，乐视影业CEO张昭离职。然后，手机供应商为追讨欠款到乐视大厦示威的图片在朋友圈广为流传。此后，因乐视金融牌照申请遇阻一事被媒体曝光。真正把乐视从天堂推向地狱的，是贾跃亭发出的公开信，一夜之间迅速发酵。标题为《乐视的海水与火焰：是被巨浪吞没还是把海洋煮沸?》的长达5000多字的内部邮件，首次承认乐视面临"日益凸显的资金与组织压力"，反思乐视扩张节奏过快，但同时也继续对乐视的现状极尽各种赞美和肯定。

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贾跃亭用"轮回""传奇""颠覆""新生"这些词汇，来形容他所领导的这场创业，并提出乐视下一个阶段的任务是"从烧钱扩张，转向做深做透市场…从粗放经营转向价值挖掘和提升"。

贾跃亭的这碗创业鸡汤，得到的反馈是复杂的，但这早在他的预料之中。

在私募基金管理者 侯安扬(专栏) 看来，这封内部信反映出贾跃亭希望资本市场能给乐视再多一些时间，但反映在股价的现实却是"资本市场已经不信乐视了"。由此，开启了乐视股价跌跌不休之路。

邮件曝光的次日(11月7日)，乐视网股价报收于每股37.85元，再跌4.68%，这已经是乐视连续4个交易日出现下跌行情，股价总体跌幅接近15%，市值蒸发近128亿元。截至12月7日，乐视网的最新市值是709亿元，距离2015年5月其市值的最高点，已经缩水近60%。

起点，是贾跃亭的内部公开信，此后再择机公布乐视影业暂缓注入的不利消息，最终辅以投资者交流会、澄清公告和媒体舆论引导。贾跃亭希望能力挽狂澜。

贾跃亭筹谋的这场危机"软着陆"行动，似乎收到了效果。一位参加投资者交流会的投资人抱怨道，"媒体都是瞎写，他们根本不懂乐视。"

这位来自上海的股民，一早赶到北京，他手里的乐视股票虽然被套，但依然相信乐视，"今天我还会买乐视股票。"他说，"作为投资者不能只看一两年的走势，要看未来五年的。现在改变节奏，不再烧钱，盈利会很快到来。"

这场"软着陆"行动的最后一步，是距离发布公开信过去一周后，贾跃亭在微博上发布了一张自己现身香港国际金融中心附近的照片，并配文称"粮草先行，生态战略第二阶段坚实启航"。由此营造的最直接信号，是乐视又在香港成功募到了钱。

然而，一位熟悉贾跃亭的机构投资人表示，乐视正面临其公司发展历史上最严峻的融资困局，且并不那么容易就能迎来转机，"他已经把所有能弄来的筹码都已经弄来了，他的融资能力的确很强，但现在也已经消耗到了极致。"

如今在投资人眼里，贾跃亭12年的乐视创业历程，特别是近两年他的所做所为，已经是"用资本泡沫做了一件过分激进的事情，别的创业者都不会像他那么做"。

呈现在公众面前的乐视与贾跃亭心中的乐视并不匹配。贾心目中的乐视，是可以改变Netflix与Hulu的模式，颠覆苹果，改变全球汽车工业的伟大公司，而公众眼前的乐视是一家股价下跌、市值折损热衷于做PPT的公司，局面并不好扭转。

贾跃亭为乐视搭建了一个环环紧扣的系统，上市公司与非上市公司的业务线、资金线相互交织，依靠非上市公司不断产生的新业务所形成的"利好"，推高上市公司股价，继而再利用处于高市值阶段的乐视网，在二级市场获取低成本融资，反哺各个非上市业务的发展。

某种意义上，时间回溯至2012年9月19日，贾跃亭以"颠覆者"的形象对外召开乐视超级电视发布会，那正是乐视的大跃进故事开场的时刻。

如今的财报显示，乐视网的收入来源主要有三块：电视终端业务、会员及影视发行业务、广告。

截至2015年年底，乐视电视已累积销售超过500万台。2015年财报显示，期内电视终端业务收入达到了60.89亿元，在乐视网收入中的占比最高，达到46.78%。然而，电视销量的提升带动了收入的增加，而负责生产硬件的乐视致新却一直没能盈利，且亏损面逐年扩大，2015年录得净亏损7.3亿元。

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依靠赔钱的硬件终端来扩大用户规模的商业模式，后来也被继续复制到了乐视其他业务中。

这个过程中，乐视一心想用互联网公司流行的那些方法论来运营自己的业务，它所学到的各种"互联网思维"教义中，用烧钱来扩大份额、先谈规模后考虑利润，显然都是天经地义的事。当小米在市场上倡导"低价高配的产品"来讨好消费者，乐视则索性喊出"硬件免费"的口号。

手机正是此次资金周转危机中势态最为严重的板块。

根据IHS最新的数据显示，2016年第三季度乐视手机销量为500万部，市场份额4%，排名第9。但11月9日投资者沟通会后的媒体采访环节，刘弘也承认，手机业务受"资金压力，产能上不来"。曾与乐视手机有过销售合作的王力，王力证实，乐视Pro3原本下了50万台的订单，但因为欠款问题，剩下的20万台订单被悬置，这也正是Pro3所谓"供不应求"背后的真相。

与同期的新兴造车公司相比，乐视汽车的先期投入更大。它的主要团队在美国，目前规模已经超过1000人，除了自动驾驶等软件研发人员外，还要买地投资建厂。

2016年4月乐视自动驾驶汽车亮相北京发布会。

乐视体育B轮融资估值高达215亿元。仅在内容板块，乐视体育在过去3年内购买多项赛事的播出版权，已是一笔巨大的开支。据不完全统计，依照现有版权状况，乐视体育累计需支付的版权费用将超过70亿元。

2016年2月，乐视体育拿下中超联赛独家新媒体合作伙伴资格。

抛开这些表面的喧嚣，乐视的多条业务线之间，反而存在着因为缺乏沟通和协同不畅所带来的人员职责重叠与资源浪费等问题。遇到那些真正需要协同的环节，内部的矛盾就变得很尖锐，一位乐视内部人士将上述问题的原因归结为"边界不清"。

按贾跃亭的设计，乐视目前拥有内容、大屏、手机、汽车、体育、金融、云等七大生态。新老业务之间，逻辑联系并不紧密，生硬组合在一起制造出的生态，各业务单元之间，实际可供借力的地方其实有限。这也在一定程度上，倒逼着贾跃亭不得不将他的资本腾挪之术发挥到最高境界。