基金子公司新政落地,险资举牌再引关注

市场概况:上周沪深300指数涨幅0.22%,创业板指跌幅1.11%,其中券商指数跌幅1.88%,保险指数跌幅1.93%,前者跑输大盘2.10%,后者跑输大盘2.15%;同期沪深两市A股日均成交量6099.66亿元,环比下降4.12%,两融余额9743.56亿元,环比上升1.46%。

证监会:发布两项规定,完善基金管理公司子公司监管。证监会颁布实施《基金管理公司子公司管理规定》和《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》,规定确定以净资本为核心的风控体系,分类处理基金子公司现有业务,回归资产管理业务本源。

保监会:发布《关于进一步加强养老保障管理业务监管有关问题的通知》。《通知》结合市场发展形势以及需关注的问题和潜在风险,在前期相关监管文件的基础上,以鼓励和引导养老保障管理业务以满足客户长期养老资金管理需求为发展方向,进一步提高业务经营门槛、强化投资管理、防范业务风险。

宏观:吴敬琏认为改革非方向不明但执行起来差一截。国务院发展研究中心研究员吴敬琏表示,经济当前问题不在于改革方向不明,而在于执行力不足。

投资建议:本周A股市场进行阶段性调整,各指数均无较大表现。日均交易额自十月初以来持续攀升后,首次环比下降至6100亿元。活跃投资者数量、换手率等指标均下行,市场趋于冷静。随着近期IPO明显提速,注册制再度引发市场关注。IPO提速一方面增加了股票供给,撬动资金返回股市,显示了管理层对市场的自信;另一方面提高了直接融资的比重,改善了股市的融资功能,使之更有效地支持实体经济的发展。基金子公司新政出台,意味着基金子公司在一定程度上正式去通道化,向主动管理转型。随着监管趋严,基金子公司势必将迎来一轮洗牌,长期来看有利于引导基金子公司稳健合规地开展业务,促进行业健康发展。保险板块,监管层发声保险举牌。保险资金对万科、中国建筑、格力电器等的买入,虽然引起了部分投机者的跟风,但更深远的影响是让市场重新审视和认识蓝筹股的投资价值。同时周一开通深港通,并取消总额度限制,也将开启境内外市场对价值判断标准的融合之旅,增量资金的风格偏好将成为影响市场未来走向的重要力量。我们认为对市场短期影响有限,长期来看,监管也将逐步适应新的投资者结构和行为风格。蓝筹股的价值发现是长期趋势,非银板块,建议可持有保险、券商作为跨年标的。