融智-组合基金策略私募基金11月行业报告

11月，市场延续了上个月的上涨趋势，甚至在涨幅上有所以扩大，截止11月30日，沪深300指数在11月份上涨了6.05%，是今年以来仅次于3月份的第二大单月涨幅，沪深300今年以来的跌幅也由上个月的-10.58%缩小为-5.17%。

国际对冲基金方面，根据晨星网消息，随着对冲基金业绩的回升，全球对冲基金行业的资产管理总规模从二季度的3.1万亿美元攀升至三季度的3.2万亿美元，增长约3%。今年前三季度，行业的整体规模已累计增长了5.4%。普瑞奇(Preqin)全策略对冲基金指数已连续两季度实现增长，获得了自2013年以来最好的业绩回报。分析人士指出，尽管今年对冲基金行业饱受管理费的责难以及资金募集的压力，近期业绩回暖将有助于重振投资者信心，吸引更多资金流入，从而继续拉动资产管理规模的增长。

从国内私募FOF发行数量来看，根据私募排排网统计，截止11月底，今年以来新发行FOF产品952只，发行趋势逐月递减，尤其是下半年以来，单月产品发行数量更是跌破100,10月份仅有39只新产品发行。从产品的子策略来看，95%的产品为FOF形式，MOM则只占5%。

从收益来看，根据私募排排网统计，截止11月底，有净值披露的381只组合基金平均收益率为0.88%，今年以来平均收益率为0.56%，相对于沪深300今年-5.17%的跌幅而言，表现较好，长期来看，抗风险能力较强。

一、组合基金发行及清算情况

又到年底，各大机构的策略会轮番上演，关于FOF的会议也是遍地开花，围绕“资产荒”的主题，各路资金都在寻找出路，而FOF则被各机构青睐，尤其是在证监会出台了公募FOF的指导意见之后，市场上又掀起了一轮FOF热，大家都把FOF作为一个资产配置的有利工具。这种热情也体现在了基金产品的发行量上，从目前统计的数量来看，今年FOF产品发行数量大概率会低于去年的数量，但考虑到几轮股灾之后市场人气的低落，今年超900只的发行量依然客观。从FOF的整体风险收益数据来看，其低风险的特征也逐步凸显。

截止2016年11月底，根据私募排排网统计，自2006年至今，组合基金策略私募产品累计发行2389只，其中2015年及今年以来累计发行达到2066只，占累计发行总量的86%以上。其中，今年前11个月累计发行组合基金952只。

按月统计来看，上半年之后，发行数量逐步递减，尤其是7月份之后，每月发行的产品数量都没有超过100只，10月份发行数量更是只有39只。

产品清算方面，据私募排排网统计，今年前11个月共有182只组合策略基金遭清算，其中近八成产品为到期清算。清算时，有收录净值的产品有72只，其中超过67%的产品在清算时处于盈利状态，平均收益率为7.63%，收益表现相对较好。

从产品发行类型来看，其中私募自主发行占据了整个私募发行主体的68% ，其次是期货专户和券商资管，分别占比15%和14%。信托和公募专户占比较少，不到3%。

从新发行的组合基金子策略数量来看，根据私募排排网研究中心调研显示，2016年FOF仍然占绝大多数，占比达95%，MOM则只占5%。虽然MOM产品在收费以及管理的灵活性上相对FOF都具有优势，但是底层投顾接受度上仍不高，依然比较青睐FOF形式。

二、2016年组合基金策略风险收益情况

从收益上看，根据私募排排网统计，截止2016年11月底，有净值披露的381只非结构化组合策略私募基金中，11月份平均收益率为0.88%，有超七成的组合基金取得了正收益。同期沪深300指数涨6.05%，是今年以来仅次于3月份的第二大月度涨幅，组合策略基金整体在本月未能跑赢市场指数。

最近半年，组合基金策略整体平均收益为3.87%，超七成产品取得正收益。相对于沪深300近半年11.62%的收益而言，只有不到一成的组合基金收益超越指数，整体仍未跑赢市场。从今年以来有净值披露的172只基金的收益情况来看，超过一半数量的组合基金取得了正收益，组合基金整体平均收益也由负转正，今年以来取得了0.56%的收益，虽然超越同期指数，但整体来看，给投资者带来的收益有限。

从近一年夏普比率数据统计来看，夏普比率为正的产品数量只占40%。具体来看，夏普比率为正的产品中，夏普比率超过1超过30%，六成基金产品的夏普比率小于1。

从产品的回撤数据来看，私募排排网统计了近一年产品的最大回撤数据，整体来看，超过85%的组合基金最大回撤在15%以内，超过40%的产品最大回撤小于5%。相对于沪深300最近一年28.14%的最大回撤来看，超过九成的产品表现好于指数。

三、2016年11月份组合基金策略排名前十收益情况

从2016年下半年开始，A股市场开始一波上涨行情，截止到11月底，最近半年沪深300涨幅为11.62%，远超各大策略私募基金的平均涨幅，在11月份更是录得了6.05%的涨幅，仅次于今年3月份的涨幅。

2016年11月参加排名的381只组合基金策略私募产品，11月平均收益率为0.88%，最高收益19.10%，最低收益-7.53%，首尾收益相差26.63%。其中排名第一的为斯诺波投资管理的“私募工场贝壳旺财鸭”，11月取得19.10%的收益。

排名第二的为旗隆基金管理的“前海旗隆金融工程1期”， 11月分别取得11.76%的收益。值得注意的是该产品在今年数次进入月度排名前十榜单，今年以来更是取得了38.11%的收益，排名第一，业绩表现抢眼。

排名前十的其他产品也有几只产品在今年的月度榜单中频繁现身，例如11月排名第五的东航金控管理的“东航金控-汇富FOF1号”，成立于2015年年底，今年以来也取得36.74%的收益。

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数据来源：私募排排网数据中心，截至2016年11月底