债转股有望为券商 带来业绩增量

原标题：债转股有望为券商 带来业绩增量

2016年证券行业实现营收3000亿元左右，净利润约1100亿元，较上年同期分别下降48%和55%。从收入结构来看，经纪业务、投行业务、自营业务、资管业务四大板块的收入占比分别为36%、20%、16%、9%，结构逐渐优化。各业务中，经纪业务占比波动的中枢从过去的50%下降至40%左右;资管业务收入的占比逐年上升，去年达到历史最高9%;而自营业务收入的比重自2014年以来持续下降;受益于IPO提速、再融资规模快速提高，投行业务同比实现高速增长，成为去年行业业绩的一大看点。

展望2017年，由于短期看不到金融政策的转向，我们认为大周期仍然向下，但较2016年的情况会相对乐观，政策存在边际放松的可能性，而券商在雄厚的资本支撑下，会投入更多资源到前瞻性布局的业务领域，从而进入到大周期中的反弹小周期。

在宏观经济增速回落，去产能及债转股的政策背景下，不良资产处置的市场空间巨大，使得有背景和条件的券商可以直接进入不良资产的产业链，提前布局的券商有望带来新的业绩增量。(华创证券)