星石投资:春节效应下PMI回落难改经济向好预期

来源:来源:金融界基金 2018-03-01 14:19:00

摘要
事件国家统计局今日发布数据显示,2018年2月官方制造业PMI为50.3,前值为51.3,预期值为51.1,低于预期,也低于去年同期水平。非制造业官方制造业PMI为54.4,前值为55.3,预期值为55,略高于去年同期水平。非制造业总体仍保持较高的景气水平。星石观点:星石认为,受春节因素影响,2月P

  事件

  国家统计局今日发布数据显示,2018年2月官方制造业PMI为50.3,前值为51.3,预期值为51.1,低于预期,也低于去年同期水平。非制造业官方制造业PMI为54.4,前值为55.3,预期值为55,略高于去年同期水平。非制造业总体仍保持较高的景气水平。

  星石观点:

  星石认为,受春节因素影响,2月PMI出现一定程度的回落,但从生产经营活动预期上看较上月提升1.4个百分点,表明生产者对于未来景气度仍然保持乐观

  本次PMI数据呈现出二大特征,一是制造业PMI数据有所回落但非制造业PMI总体平稳;二是大型企业的PMI温和回落,中小型企业PMI回落更为明显。官方制造业PMI分企业规模可以看出,大型企业PMI为52.2%,比上月回落0.4个百分点,仍位于扩张区间;中、小型企业PMI为49.0%和44.8%,分别比上月下降1.1和3.7个百分点。表明主要是中小型企业增速大幅放缓拖累了指数,本次制造业PMI大幅回落,原因在于前期环保限产、供给侧改革等政策延续,对中小型企业的冲击较大,叠加春节节假日因素。而且,分项数据中的生产指数和新订单指数之间的差值仅0.3个百分点,表明产需平衡进一步加强,供给侧改革卓有成效。

  星石认为,目前来看大型企业的景气程度未发生变化,而且PMI已经连续19个月位于荣枯线之上,扩张态势延续,对未来经济仍保持乐观。经济格局中,龙头企业将持续占优,行业集中度进一步提高,我国各行业的竞争格局还在持续优化,未来强者恒强还将延续。

  本月制造业PMI具体分项数据如下:

  从需求端来看,内外需出现一定回落:本月新订单从52.6下降至51.0、在手订单从45.3下降至44.9、产成品库存从47下降到46.7、新出口订单从49.5下降至49。国内制造业内外需出现了小幅的回落。

  从供给端来看,受春节因素影响企业生产出现一定回落:本月生产指数从53.5下降至50.7,生产指数和新订单指数之间的差值略有缩小;采购量从52.9缩小至50.8;原材料库存从48.8上升至49.3,生产经营活动预期指数从56.8下降至58.2。这表明企业的生产出现小幅的回落属春节期间的暂时现象,企业的生产经营预期仍保持乐观。

  价格指数持续上升,价差继续扩张:本月原材料购进价格从59.7下降至53.4;出厂价格从51.8下降至49.2,购进价与出厂价之间的价差基本有所缩减。

  分企业规模看:大型企业PMI为52.2%,比上月回落0.4个百分点,继续在扩张区间内平稳运行;中型企业PMI为49%,比上月回落1.1个百分点;小型企业PMI为44.8%,比上月下降3.7个百分点。

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