韬映资本：坚持价值投资 无惧短期波动

中证网讯(记者 叶斯琦)自今年年初开放募集至今，韬映资本的“黄金时代”基金取得了三次阶段性的增长。近期，韬映资本公布了旗下明星基金“黄金时代”的操盘细节，包括“黄金时代”业绩突破性增长的三个关键点和核心投资策略。

长期价值持有，换手率仅10%

在“黄金时代”的基金选股策略上，韬映资本一直坚持价值投资理念，即通过行业分析、公司基本面分析寻找有增长潜力、有安全边际的上市公司，以较低的价格买入，长期持有，等到价格高于价值或达到预期时择机卖出。

据介绍，相对于大盘走势，“黄金时代”在今年下半年有三个比较重要的增长趋势段。由于投研团队从一开始就已经找准了有价值的投资标的，所以尽管有三个不同的快速增长阶段，“黄金时代”成立半年以来所持仓的股票换手率很低，粗略统计仅为10%。影响这几个增长阶段的股票池并没有大幅变化。

韬映资本相关人士指出，在这三个阶段中都起到积极作用的是房地产板块。2017年前三季度，尽管房地产整体销售市场降温，但是房地产企业对市场的投资依然保持了乐观态度。从国家统计局近期公布的土地储备规模、融资规模和投资规模数据都可以验证当初的预期。

从基本面看，2017年上半年经济增速回稳，尽管表面上来看限购政策让整体市场销售有所降温，但一线及二三线核心城市真实的住房需求仍然旺盛。在三四线及以下城市，为了“去库存”，政策其实偏利好，如今年住建部发文要求各地商品房库存消化周期调整供地计划，南京、杭州等热点城市土地供应明显增多。

无惧短期估值波动

韬映资本相关人士介绍，公司投研团队一般会综合考虑最近20日个交易日成交均价、成交量和换手率、主力资金进入程度等条件，在股票回调下跌时择机买入。他们敢在股票下跌时加仓而不是止损，正是因为最初决定投资时是基于基本面分析，而不是投机选择，并且在投资后对这只股票紧密跟踪，了解行业及公司动态。

如果遇到所持仓股票跌幅较大时，韬映资本的团队会及时判断并了解下跌的原因、驱动事件，如果认为该暂时下跌是突发事件、评级机构、竞争对手对公司的恶意攻击，他们会选择加仓，因为他们更看好股票的长期价值。

投资就是低买高卖。虽然听起来很空洞，但其实韬映资本的重点是放在分析股票未来的成长空间、企业的实际价值，忽略选择的时间点，平均估值等微观调控因素。

除了考虑收益，韬映资本也尤为注重风险管理。他们仓底配置一般是高成长性和稳定的老牌金融机构和高成长性的企业。

对于未来的投资形势，韬映资本认为，尽管自2012年起中国经济增长有所放缓，但随着经济结构不断优化升级，第三产业开始发力，城乡差距逐步缩小，居民收入提高，中国经济从投资主导转向消费主导。个人消费已成为中国经济增长的主要驱动力。

同时，房地产行业对其他行业仍然有带动辐射作用，与消费升级相关的行业，比如家电、家居板块，积极拓展渠道、让渠道下沉到三四五线城市的公司有着不错的表现。

因此，上述人士表示，消费升级是“黄金时代”基金的核心投资方向。韬映资未来的目标是，在市场中寻找价值标的，基于基本面和行业分析，追求收益的同时注重风险管理，和投资者共同分享更多资本市场的红利。