同创伟业郑伟鹤：2017年是私募股权的大年

经济“新常态”下，科技成为促进社会发展的决定性力量。引领全球科技及社会发展的云计算、大数据、人工智能、AR/ VR技术都是靠科技公司孕育和发展起来的。在这些科技公司的背后，私募股权投资的支持力度非常大。私募股权同时也是政府推进供给侧改革的重要力量。

在中国资本市场，同创伟业集团可谓是人尽皆知，成绩显赫。同创伟业成立于2000年6月26日，是中国最早的专注于私募股权投资领域的投资公司，管理资产规模超过100亿人民币、逾150家企业。成立十六年来，其商业模式和投资逻辑被众投资机构视为标榜。

在同创伟业董事长 郑伟鹤 看来，2017年是一个投资与退出的大年。今年同创伟业持续看好人工智能、机器人、物联网、大数据、新能源、消费升级、文体娱乐等领域。私募排排网特别整理了他对2017年中国资本市场走势的前景展望，以觞投资者。

1、 A股IPO再创新高，港股保持一定热度

郑伟鹤认为，2017年A股IPO会再创新高。他表示，2016年11月份新股发行开始提速，从7月份的20多家增加到当月的50多家，这是一个非常特殊的政策信号，一个加速的信号。他预计今年正常情况下今年会有300甚至400家企业在国内上市。除此之外，香港市场对新兴经济公司IPO有热度，而且有效率，因此港股市场也值得关注。

2、 A股整体估值仍较高

郑伟鹤表示，目前A股二级市场整体估值仍偏高，中小创调整的压力较大，蓝筹和价值股票相对收益率较高。A股市场的调整，尤其是成长股的调整力度对PE股权市场是有影响的。因此他认为国内资本市场仍有调整空间，这对一级市场而言既是挑战也是机会。

3、定增和资产重组政策收紧，活跃度降低

定增市场方面，郑伟鹤认为定增和资产重组政策收紧，活跃度将降低。郑伟鹤表示，定增去年完成了790多家，整个定增规模在16000多亿人民币，而去年IPO市场的规模不到1000亿人民币，定增规模比整个IPO市场规模高出10多倍，这是不合理的。所以刘士余主席上台以后抓住了“牛鼻子”，控制了定增，控制了乱重组的现象，控制了壳资源价格续虚高的现象。对于PE机构有很多的监管政策，这些在新的一年可能会有新的变化。

4、新三板挂牌过万，监管趋严

郑伟鹤表示，全球从有资本市场以来，像新三板这么大规模，不管是上市还是挂牌的资本现象实际上是一大创举，一大历史现象。新三板去年挂牌过万，实际上这给中国经济带来了非常大的底层活力，要看到其中的积极意义。尽管现目前新三板流动性不足，但对地方产业的发展经济意义是很大的。随着挂牌数过万家，监管趋严的形势下，今年挂牌的速度会放慢。新三板市场酝酿了很多机会值得去研究。

5、一级市场投资新动向

关于一级市场投资新动向，郑伟鹤认为TMT领域处在独角兽时代，仍存在泡沫，但是有结构性机会。但是像生物医药领域，泡沫比TMT领域更大,估值持续增高，投资者仍然趋之如骛。相反，科技领域，像人工智能、机器人、物联网、大数据、新能源、智能制造、新材料等领域有很多快速发展的机会，关注度较高。

6、一级市场机构投资者占主导

郑伟鹤认为，从资金的角度看，随着2017年退出大年的回归，高净值的基金投资人会重回市场。另外国家、地方政府的引导基金母基金层出不穷，险资也加大了对PE资产的配置，万科控股权的争夺引来监管层的震怒，但这对PE可能是一件好事，可能推动险资加大对PE资产的配置。银行最近的投贷联动、平层投资也在加快步伐。2017年可能是机构投资者占主导地位的元年，会从所谓的全民PE向专业性回归。大型品牌PE机构会有较大的发展空间，专业PE会受关注。

7、另类投资独辟蹊径

郑伟鹤表示，对房地产市场的监控实际上给房地产基金带来了机会，另类资产的覆盖面会进一步拓宽。夹层基金(Mezzanine Fund)鼎晖、中信资本等在积极探索，并购基金尤其是上市公司+PE的方式现在也很热闹，尽管迄今并没有特别成功的案例，此前这中小板、创业板上市公司此前的一个市值管理手段，投机性比较强，但确实存在产业逻辑和基础。此外以大型项目为主导的项目基金，今年也会有所突破。

8、并购市场新趋势频现

对于并购市场，郑伟鹤认为并购的节奏会放缓，尤其是跨国并购。他表示，中国的传统家电企业在升级转型过程中获得了巨大的成长，有些是通过自我的成长更新，有些是通过并购的方式，由于证监会的监管，跨国并购的速度将放缓。至于中概股的回归，目前也受到了挫折，很多这些回归的企业已经不是简单的借壳了，可能要走独立IPO之路。这块也是值得关注的新动向。

9、海外市场争夺制造业，贸易冲突加剧

郑伟鹤认为，关于海外市场，尤其美国和中国，包括马云会见川普，实际上是对制造业的争夺。“贸易冲突在加剧，整个全球在脱虚向实，尽管美股还在创新高，但是09年以来的这么长时期的牛市比较罕见，巴菲特肯定是这一轮的大赢家，因为他永远是多头。2017年对中国最重要的活动是金砖五国会在中国开会，金砖五国探底后回暖的迹象较多，资金在流转。”

10、科技领域的发展值得期待

郑伟鹤认为，目前中国正处在科技创新的大时代，中国经济转型的核心是围绕科技来进行，未来必将产生越来越多的科技类公司，相信未来是科技的时代。“我们看到像微信小程序在挑战苹果的应用市场，华为的G5芯片大放异彩，昨天看到吴晓波在朋友圈里说阿里的支付宝在南极的麦当劳店都可以用，中国的这些企业包括互联网应用、通信技术、高铁、包括科技类企业华大基因都在走向世界之巅，包括我们投的华大基因在美国的并购，这一块科技领域的发展非常值得期待。双创早期投资的机会和巨头们抢占世界的巅峰给我们带来非常大的机会。”

结语：迎接大年

郑伟鹤表示，2017年是一个大年，其中有几个关键词：稳定、创新、脱虚向实。

“稳定是我们2017年一个大的国家的国策，我们不用太担心市场的急剧变化，相信政府能把握市场的动向;国家转型升级，去年强调供给侧改革，今年强调创新驱动中国的发展，创新驱动能带来中国的实质性发展;当然，最核心的，我们最需要做的是脱虚向实，尤其是对科技领域的投资机会。”

“稳定的话强调的是稳，创新的话是敢于向风险挑战。我们做PEVC，是要把管理、人力智力的各种因素叠加在一起，把它发展的更好。实际上，我们说是IPO退出的大年，也是科技产业、创新产业发展的一个大年。而且，在私募股权投资的融投管退等方面会再创新高。”