私募：积极把握两会行情，掘金四大板块

导读

3月5日，两会的重头戏《2017年政府工作报告》正式发布。李克强总理回顾了2016年工作的完成情况，并对今年的重点工作进行了部署。历年来总理的报告总会受到资本市场万千投资者的高度关注，1.8万字的总理报告该怎么读，私募大佬帮你划重点。私募排排网整理了多家私募机构投资人的看法，共同解析政府工作报告下的投资机会。

经济将保持低速稳定增长

今年的政府工作报告指出，2017年主要经济目标确定，GDP增速为6.5%左右，CPI涨幅3%左右，赤字率拟按3%安排，财政赤字2.38万亿元，广义货币增速预期为12%左右。

星石投资认为，2017年的政府工作报告GDP增速目标从去年的6.5%至7.0%下调至6.5%左右，这个变化符合市场预期。与实际GDP相比，名义GDP与企业盈利、营业收入的相关性更大，所以从投资的角度来看，实际GDP大概率是平稳发展，而关注名义GDP的意义更大，预计2017年名义GDP大概率会延续去年以来年的上行趋势。

中欧瑞博投资认为，国内经济环境与政策取向发生了一些显著变化，中央已经下决心做长期正确而短期痛苦的事。债券打破刚性兑付、债市大跌、理财资金入表、货币政策中性、影子银行降杠杆、保险刮骨疗伤……从中央经济工作会议定调及最近的监管新举措看，显然高层已经下决心直面过去若干年累积在金融领域的风险，不回避问题，开始排雷!如能成功化解，对中长期中国经济及资本市场的持续健康发展将是重大的利好。

深圳龙腾资产董事长  吴险峰(专栏) (专栏) 在接受中国基金报记者采访时表示，“整体而言，政府工作报告中这两个数字(GDP增长6.5%，通胀率不超3%)对股市应该是一个稳中向好的影响。”从经济增长的目标来看，6.5%的经济增长比2016年的要低一些，这反映今年经济大的政策应该主要还是围绕着调结构、防泡沫、防风险，没有太大的变化。这是必须要做的事情，把步奏放慢下来其实也是为了迎接更好的发展。不可能指望经济增长回到一个高水平来支持股市出现大行情。

另外，吴险峰也认为，从通胀目标来看，3%在全球来说是比较高的。这意味着虽然货币政策有所收紧，从去年的稳健灵活到今年是稳健中性，但是通胀目标又到3%，意味着货币政策也不会太紧。因为全球经济在复苏起步阶段，中国也在经济结构转型调整之中，如果这个时候货币政策太紧，对实体经济的冲击就会很大。只有货币还是处于不紧不松的状态，才可以容忍通胀目标稍微高一些。这样对资本市场来说，流动性也不会太差。

财政政策更加积极有效

今年的政府工作报告中，财政政策的定调由去年的“积极的财政政策要加大力度”变为“财政政策要更加积极有效”。

对此，星石投资认为,在财政总量上，财政政策的力度看似并没有2016年的力度大，其实背后意味着在当前经济回暖的背景下，政府对全年经济形势的乐观和自信，稳增长的压力得到了缓解，需要把更多的资源服务好供给侧改革，为中国经济的长期增长培育新动力。同时，财政政策更加积极有效突出的重要一点在为企业降税减费，这意味着为企业减税降费有望进入全面的执行阶段，这也是提振企业经营意愿最直接有效的途径。企业的成本压力有望得到进一步缓解，2017年中小企业的投资意愿也将进一步增强，制造业投资和民间投资有望延续去年下半年以来的企稳回升的趋势。

菁英时代投资  陈宏超(专栏) (专栏) 表示，中国经过供给侧改革以后，很多经济已经出现企稳的迹象，甚至有的局部领域出现了持续的反弹。2017 年，随着改革的继续深入，扩张性的财政政策以及稳健的货币政策将在一定程度上有利于企业盈利增速的企稳和产业结构的调整。

赛亚资本罗伟冬在接受每日经济记者采访时表示，M2从13%下降到12%左右，虽然市场认为M2下降了1个百分点，有货币政策收紧的预期，但伴有积极的财政政策，所以相应的基建等受财政政策支持的板块机会明确。

防风险、去杠杆是重点任务

2017年的政府工作报告中M2和社融目标均为12%，比去年下降1个百分点。政府工作报告专门提到要筑牢金融风险“防火墙”，去杠杆也是今年重点工作任务之一。

对此，星石投资表示，货币政策稳健中性，主要目的是“防风险、去杠杆、引导资金脱虚入实”。在经济基本稳住的背景下，“防风险、求杠杆”已经成为了金融领域的主要矛盾，因此M2增速小调符合预期，有利于降低全社会的杠杆率(M2/GDP)。未来央行有可能通过对信贷投放规模进行窗口指导来降低社融规模的增速，但是并不意味着对实体经济发展的信贷全面收紧，未来信贷投向的结构将逐步优化，非金融企业的中长期贷款增速有望进一步提升，符合政策“脱虚入实”的引导方向。

九鼎投资认为，今年政府工作报告在提及“三去一降一补”时，要求积极稳妥降杠杆。降低企业杠杆率，要促进企业盘活存量资产，推进资产证券化，支持市场化法治化债转股。资产证券化和不良资产处置领域将面临重大机遇。

深圳翼虎投资总经理  余定恒(专栏) (专栏) 也表示，本次政府工作报告定的目标，基本都符合预期。货币政策逐步回归中性，降风险、去杆杠，财政政策则比较积极。“资本市场对这些都有预期，但我感觉GDP的增速没有明显放下来，M2的增速也没有明显放下来，房产税暂时不会出台，说明房地产可能还是有上涨的空间。”

首提新三板，凸显多层次资本市场地位

2017年的政府工作报告中首提“创业板”和“新三板”，意味着今年将有系统支持性政策(转板制度)出台，这也指出了今年投资的机会领域——新三板转板或有重大投资机会。

对此，九鼎投资认为，在谈及资本市场时，除主板市场外，报告特别提到“积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场”，创业板、新三板、新四板被赋予更重大的服务实体经济的使命。可以预期，创业板、新三板的制度改革将进一步加速，市场机制进一步完善，融资功能进一步强化。对于股权投资机构而言，未来的投资退出预期也将更为明朗。

鼎钧资本合伙人杨焕认为，新三板流动性不足，是企业和投资者最关心的问题之一。对于新三板市场流动性问题的解决，仍需要市场政策、参与企业以及投资者的上下协力。也许最坏的时代远没有到来，但机会已经开始显现。对于企业和投资者，现下已经是价值投资布局的较好时机，新的一年在新三板市场“撸起袖子好好干”方是最佳选择。

赛亚资本罗伟冬认为，注册制是成熟资本市场的机制，预计后期管理层还会在新三板上推出一些新的举措来促使行业健康发展。

重点投资板块及主题

历年两会热议的主题都在资本市场里备受关注，各方人士均密切注意相关政策带来的热点行情机会。私募排排网3月调查结果显示，私募已经在农业、医药、通信、环保等多个领域挑选股票，加大仓位布局。

星石投资认为，从政府工作报告中可以发现，农业供给侧改革取得积极进展，实现了“十三五”的良好开局。在上述背景下，未来我国农业发展的重点领域主要包括农民增收、农业提质增效、农村一二三产业融合、农业现代化等，其中，去库存、降成本、补短板仍是改革的主要方向。

上海世诚投资总经理陈家琳表示，2017年看好国企改革的阶段性机会，而在国企改革里面，他更看好蓝筹、大市值公司的机会。投资主要有三个方向：一是业绩、分红比较稳定、估值合理、偏价值的股票，比如银行、金融服务、食品饮料、白酒等;二是国资国企改革标的，偏蓝筹股是今年布局的重点;三是部分成长股，比如医疗服务领域，有些公司受大环境影响，去年没有太大表现，但基本面不错，估值接近合理。

深圳和聚基金董事长申龙看好行业则较为分散，后期看好钢铁、有色金属、计算机、汽车及医药生物等行业的发展。他表示两会召开，在国企改革、供给侧改革的推动下煤炭、钢铁、有色等周期性股票或迎来主题投资机会;瞩目的苹果手机屏、VR技术、人工智能等一直处于热点旋涡中，持续力较强;上下游产业链联动效应，新材料、新能源、汽车行业发展环境良好;医疗体制改革不断深入、大健康产业日趋发展、医药龙头企业积极寻求突破，均给医药生物行业带来先机。

重阳投资则表示，对2017年而言，更多的要关注流动性和股票供给关系，精选行业、精选公司。重点聚焦四类标的：一个是引领中国经济转型升级的公司，包括消费领域、大健康领域、先进制造业;二是受益于国有企业改革的品种;三是短期利空打压的龙头，从逆向投资的思维出发，机会一定是“跌”出来的;四是同一个公司两地估值出现估值低估等问题。