李树伟：A股震荡整固 难现大涨大跌行情

李树伟：A股行情震荡整固 很难出现大涨大跌的行情

私募排排网 徐锋

私募排排网专访北京万得富投资有限公司基金经理李树伟

摘要：万得富投资旗下产品““万得富-软财富时代一号”二月份收益达17.7%”，基金经理李树伟向私募排排网透露，之所以二月份产品业绩排名靠前，主要是二月份我们持有的低价国企股票表现优异，并且部分新三板股票在业绩推动和政策良好预期的作用下出现大幅的上涨，故取得了较好的投资收益。

行情方面，他认为2017年A股行情是震荡整固的年份，而且很难会出现大涨大跌的行情。投资机会方面，他认为港股、新三板的投资机会会优于主板，而沪深主板市场会优于创业板和中小板。

风险方面，他认为2017年市场存在以下不确定性风险：2017年，美国加息甚至连续加息会对全球资本市场的影响比较大。并且美国连续多年的牛市造成的高估值风险也是不容忽视的，相比之下，国内的经济风险较小，证券市场的系统性风险也较小。

精彩语录：

私募排排网：贵公司旗下产品“万得富-软财富时代一号”二月份收益达17.7%，在二月份股票策略排名靠前，可以分享下该产品投资策略吗?

李树伟：之所以二月份产品业绩排名靠前，主要是二月份我们持有的低价国企股票表现优异，并且部分新三板股票在业绩推动和政策良好预期的作用下出现大幅的上涨，故取得了较好的投资收益。

我们产品的投资策略是在软财富时代的大背景下，重点投资以知识经济为推动力的新兴经济产业股票，精选价值低估的股票并且长期持有，进而分享新兴经济产业高成长带来的超额收益。

私募排排网：贵公司的投资理念是怎样的?

李树伟：我们认为，股票市场无论指数怎样，由于资金的不均衡分布、市场和个股会有一定趋势、市场心理的波动，会造成个股的低估与高估。我们关注被市场资金冷落，尚未形成或刚刚形成上涨趋势，因低估不被大众热捧但具备价值低估和未来成长预期的股票，持有至基本面大幅改善，被市场发现甚至追捧时退出的策略。

私募排排网：贵公司的风险控制是怎样的?

李树伟：我们认为最好的风险控控是应当做事前风控而不是事后风控，因为事前风控是主动风控，事后风控是被动风险控制。所谓事前风控是在买入前认真分析上市公司的基本面，在满足成长的确定性、被低估的确定性及收益远大于风险的确定性的前提下，才进入股票池及买入操作。

私募排排网：目前贵公司投资策略是怎样的?

李树伟：目前我们的投资熏是，目前中国证券市场的股票众多，我们坚持投资软财富时代的成长股，一半多的股票不在我们的关注之列。我们买入上市公司的价值会远远低于当前市值的股票，买入以后会长期持有。

私募排排网：你认为2017年行情会如何演绎?看好哪些板块投资机会?

李树伟：我们认为，2017年A股行情是震荡整固的年份，而且很难会出现大涨大跌的行情。投资机会方面，我们认为港股、新三板的投资机会会优于主板，而沪深主板市场会优于创业板和中小板。

私募排排网：2017年存在哪些不确定性风险?

李树伟：我们认为2017年市场存在以下不确定性风险：2017年，美国加息甚至连续加息会对全球资本市场的影响比较大。并且美国连续多年的牛市造成的高估值风险也是不容忽视的，相比之下，国内的经济风险较小，证券市场的系统性风险也较小。

私募排排网：贵公司产品优势有哪些?

李树伟：我们公司的产品优势有这些方面，投资软财富时代下的成长股，并且在它们价值低估的时候介入，这是我们产品的优势。

私募排排网：进入2017年以来，上市公司高管增持公司案例越来越多，你是如何解读的?

李树伟：我们认为2017年上市公司高管增持案例肯定是对资本市场而言是一件好事，上市公司高管增持，这很大程度上说明了他们对上市公司的成长抱有信心，相信公司会继续成长起来。

私募排排网：今年4月份证券法修订草案再次提请全国人大常委会进行审议，注册制将淡出，对此你是如何解读的?

李树伟：我们认为，中国资本市场的改革部分应该是向国外学习，但是不一定完全向国外学

习，其实注册制也是一样，现在美国等发达国家实施的都是注册制，并且有利有弊，但我们

是不是也是实施注册制，我们认为未必是这样。目前新三板实施的是注册制，主板是不是实

施注册制，有没有必要，管理层也许正在考虑，目前没有定论。

私募排排网：如何看待放开股指期货限制?对股市有什么影响?

李树伟：我们认为股指期货是一个金融工具，如果监管得当，会平抑资本市场的涨跌，为投资机构提供对冲平台。在资本市场平稳的前提下，我们认为应该有序放开，因为中国金融市场目前处在成长期间，中国资本市场体量大，参与者众多，所以监管慎重是必要的。

私募排排网：你认为在资本市场长期持续稳定盈利，需要具备哪些重要因素?

李树伟：我们认为预期收益远大于风险，满足上市公司成长的确定性，不为市场的热点和概念所动，坚持对上市公司的价值判断，减少短线炒作，坚持长期投资，稳健投资，积小胜为大胜。

我们认为中国目前的估值结构是大盘蓝筹偏低，小盘绩差股高估，小盘成长股偏高，投资需具备价值判断能力，不买没有成长性的传统产业的蓝筹股和股价高估的绩差小盘股，选择价值偏低，有确定成长预期的小盘股取胜的把握就比较大。