朴信投资朱昆鹏:紧抓创新和消费升级主线

来源:来源:中国证券报 2018-01-17 04:24:00

摘要
新年伊始,A股进入“春季躁动”期,大小票风格如何演绎成为市场最关心的话题。上海朴信投资管理有限公司创始合伙人、投资总监朱昆鹏表示,风格问题只是短期的扰动因素,核心依然是要在上升行业中找到成长空间最大、增速最快的公司,在未来较长的时间内,朴信投资将紧跟创新和消费升级两条主线,挖掘投资机会,力争获取可持

  新年伊始,A股进入“春季躁动”期,大小票风格如何演绎成为市场最关心的话题。上海朴信投资管理有限公司创始合伙人、投资总监朱昆鹏表示,风格问题只是短期的扰动因素,核心依然是要在上升行业中找到成长空间最大、增速最快的公司,在未来较长的时间内,朴信投资将紧跟创新和消费升级两条主线,挖掘投资机会,力争获取可持续的超额回报。

  获取可持续的超额回报

  根据私募排排网的数据,在纳入统计的近1500家私募基金管理人中,朴信投资旗下产品2017年的平均收益率排到了前二十分之一。多年的从业经历使朱昆鹏形成了一套自己的投资理念,即从基本面出发,深度挖掘成长股,适度集中,获取可持续、可复制的超额回报。

  “这也是朴信投资的风格,我们非常看重经济社会发展这一大的时代背景,从契合时代背景的前提下去选择标的,再结合行业、公司景气度、高管团队等因素去寻找那些成长空间大、增速处于最快阶段的股票。”他提到。

  朱昆鹏完整地经历过三轮白酒周期,并从中获益匪浅。“从2003年白酒投资兴起至今,白酒行业的涨幅是有目共睹的,它的成长主要依赖于经济发展大背景下消费升级的宏观趋势,同时在不同周期时段,个股的表现却也不尽相同。比如在2005年,白酒行业结束长达8年的衰退后进入行业发展红利阶段,实现产量增长约12%,而占据龙头地位的高端白酒企业自然最先抓住发展红利,股价开始腾飞。接着到2008年金融危机结束后,在宏观经济复苏的背景下,行业中相对有恢复机会的二线白酒公司景气度逐步回升,其估值修复的动力更为强劲。再到2016年以来的这波‘喝酒’行情中,部分次高端白酒企业的利润增速甚至超过了某些高端白酒。”

  除了白酒股,朱昆鹏在2014-2015年的牛市行情里挖掘的最受益于牛市的互联网证券股,也是当时风口上投资者的“心水”股。“投资是投时代,我们希望站在一个大的时代背景下来选行业,再结合公司基本面的变化,辅以销售、盈利等数据的支持,等待股价爆发的时候。”他说。

  投资除了“向前”看收益,同时也需要“向后”看风险。在顺应时代投资的同时,金融的本质还在于控制风险,在行业浸染多年的朱昆鹏深谙此道。

  在朱昆鹏看来,风险控制主要从两个维度把控:一是行业的纵向比较,当行业整体估值开始显著高于利润增速时,就要开始预警了;二就是从公司横向比较,当投资标的公司的市值成长突破到一定规模时,就要对比这个公司与同行在生产力、品牌力等方面的差距,随着公司规模的提升,与同行的差距逐步缩小,其估值也在发生变化,投资的性价比也随之调整,此时就需要考虑是否可以获利了解了。

  两条投资主线

  过去一年,“一九分化”的行情持续演绎。朱昆鹏分析称,风格问题只是短期的扰动因素,核心依然是要在上升行业中找到成长空间最大、增速最快的公司。

  展望后市,朱昆鹏认为,未来的5-10年将是中国经济高质量发展的阶段,主要体现在国强、民富两个方面。从国强的主线看,未来在创新领域会出现大量世界级的公司;站在民富的角度讲,整个消费升级的浪潮则会非常明显,未来很多重要的投资主题将从其中产生。他表示,创新领域中看好5G新能源汽车、半导体等;消费升级中看好食品饮料、新的电子消费、医疗保障、医疗健康服务、家电、新能源汽车等。“其中,新能源汽车等算是双主题照耀。”

  对于2018年的投资风险,他表示存在于两个方面:首先,市场流动性仍然偏紧;其次,大白马股票的估值已经从低估走到合理的阶段,如果趋势继续强化,部分大票可能会出现泡沫化的迹象,盈利增速赶不上估值提升的速度,两者不相匹配,市场风险也会潜伏其中。

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