3000点上到底要不要加仓？券商还在争论 私募已经行动！

　　随着前几周横盘整固后A股再度强势向上，目前沪指已基本站稳在3000点上方。不过行情演绎的过程中，市场的分歧也越来越大。

　　在今年春节后出场的两大“牛市旗手”——中信证券(行情600030,诊股)和中信建投(行情601066,诊股)就已开始出现策略上的分歧。火山君注意到，中信建投的最新观点是，坚定A股牛市判断，建议投资者继续全面提升仓位。而中信证券则认为4月总体是区间震荡，加仓的时点可能要等到4月下旬左右的区间底部时。还有的券商观点则与此截然不同，认为3~4月将走出“圆弧顶”。

　　与此同时，火山君却注意到，最新数据显示，4月私募A股信心指数再创新高，近七成私募对后市持乐观态度，同时私募平均仓位也再次放大。

　　主流券商对市场的分歧加大

　　随着沪指走到当前坐3100点望3200点的时候，市场上各大券商的观点开始出现一定的分歧。

　　如本轮上涨行情的两大“旗手”——中信建投、中信证券的最新观点就显出了不同。中信建投的最新观点是，坚定A股牛市判断，建议投资者继续全面提升仓位。而中信证券则认为，4月A股走势预计是前低后高，加仓的时点可能要等到4月下旬左右的区间底部。

　　不过火山君还注意到，还有一些券商认为，当前投资者应该控仓“防震”。理由是目前市场还处于牛市初期，而从历史来看，牛市初期的特征就是波动可能会比较大，因此对于回撤比较敏感的投资者而言，何时“空中加油”就是一个值得思量的问题。

　　海通证券(行情600837,诊股)策略团队最新发布的观点认为，牛市第一阶段的重要特征是波动回撤大，流动性改善推动估值修复。但基本面还未改善，投资者倾向于落袋为安，市场往往会“进二退一”，上涨后出现较大回撤，如2005年下半年、2008年四季度、2012年12月~2013年4月。

　　海通证券策略团队同时表示，从年度表现看，2019年才刚刚过去一个季度，偏股混合型基金净值涨幅中位数已达25%，仅次于2006、2007、2009、2015年这样的大牛市年份，而2005年以来偏股型基金年净值涨幅中位数均值为22%。由此可见，今年以来基金收益率在历史上处于偏高位置，预计牛市孕育期高波动难免，投资人谨防市场回撤侵蚀收益率。

　　不过从总体上看，上述三家券商的策略判断仍是立足于“牛市”这一基调上的。

　　在这轮上涨行情中，策略观点始终保持谨慎的是申万宏源(行情000166,诊股)，其最新观点是，3~4月市场将形成“圆弧顶”。而申万宏源在2019年春季投资策略的最新判断是：“我们对2019年市场节奏的猜想：3~4月‘圆弧顶’，4月决断‘衰退期投资’再确立，市场兑现回调，改善性价比；5~6月科创板‘比价效应’叠加减税效果初现，风险偏好修复力度可能较大，但生若夏花，持续性存疑。下半年浮华尽退，7月可能出现全年最大幅度的回调，市场向下寻得震荡区间下限后，可安之若素，守正待时。”

　　券商“空中加油”观点准确度几何？

　　对于各家券商的种种策略观点，投资者究竟应该听取谁的呢？火山君选取了自2010年以来，A股市场的10个重要转折点以及行情趋势中继阶段，并对各家券商提示加仓的时机进行了梳理。

　　A股10大节点提示加仓的部分券商

　　从火山君的不完全统计来看，华泰证券(行情601688,诊股)、广发证券(行情000776,诊股)、中国银河(行情601881,诊股)等多家券商都有几次“空中加油”的胜绩，中小券商中如国元证券(行情000728,诊股)、东兴证券(行情601198,诊股)的胜绩也不逊于一些头部券商。

　　不过在市场研判上几乎没有“常胜将军”，券商发出“空中加油”观点出错的概率也着实不低。如中银国际、招商证券(行情600999,诊股)等虽然都曾在此前的阶段底部看对了方向，却没有在2015年1月~2月的牛市中继震荡中做坚定的多头。

　　2015年5月~6月的牛市顶部震荡更是让多家券商的“空中加油”出现“故障”。中国银河虽然在几年前曾看准几次市场转折，但在2015年6月底却没有预料到此后的“风暴”会来得如此猛烈，仍坚持“牛市趋势未变”的观点。招商证券也曾在当时认为是“加仓良机”，长城证券(行情002939,诊股)则认为“投资者可在4300~4500点位置积极建仓”，广发证券则在当时指出“股市将仍然是三季度大类资产配置的最佳选择”，华融证券则表示“‘端午劫’之后，迎建仓良机”，民生证券则认为“市场进入慢牛新阶段”。

　　此外，2018年1月A股短线上涨也让不少“空中加油机”迷失了方向。申万宏源曾在2018年1月底发布观点称“A股春季躁动仍有延续的基础”“当前乐观预期无法证伪仍是基准假设”。西南证券(行情600369,诊股)也曾在当时表示“当前A股渐入佳境，运行态势可能超预期。”

　　火山君还发现，在去年12月至今年1月的市场底部区域，积极看多的券商还是为数不少，但也有广发证券等券商在春节前对市场走牛的预测显得不那么坚定。

　　总而言之，对于是否要“空中加油”，在买者自负的前提下，券商的观点仅是一种参考。有市场人士向火山君表示，对中长线投资者而言，如果对未来一两年的行情整体持乐观态度，那么也无需过于拘泥择时，逢市场回调就可以加仓。

　　上海某私募副总则认为，“现在可以基本确定是牛市，不过指数行情快过去了，行情将更多呈现结构化特征，因此精选个股更为重要。”

　　那么，在当前行情下，加仓不加仓呢？火山君又对市场另一支重要力量——证券私募基金的情况进行了一番了解。

　　4月私募A股信心指数再创新高

　　对于A股后市，大部分私募基金经理认为应该顺势而为，急涨不做空，指数应该可以继续看高一线。而火山君注意到，这一观点从近期私募排排网发布的中国对冲基金经理A股信心指数也得到了印证。

　　2019年4月，中国对冲基金经理A股信心指数为126.15，相比上个月环比再次上涨3.94%，指数值连续3个月出现上涨。连续大幅上涨之后，私募基金经理信心指数值目前也基本处于历史较高区域，可见目前市场的信心比较高涨。结合私募基金目前的仓位情况，也反映出私募基金经理对后市依旧整体偏乐观。

　　对于4月份行情，从具体指标数值来看，2019年4月A股市场趋势预期信心指标值为138.46，相比上个月再次大幅上升了5.61%。另外，10.26%的基金经理持极度乐观态度，58.12%的基金经理持乐观的观点，相比3月都有明显的上升。只有29.91%的基金经理持中性的观点。

　　对此厚石天成侯延军告诉火山君，“近期市场牛市特征明显，任何一个牛市都是以年为基本时间单位，所以我们认为目前还是处于牛市的初期。公司目前基金仓位在春节后就已经加到了满仓，因为既然判断是牛市那干嘛不满仓呢？当然也有部分新的账户在没有安全垫的情况下采取的是三成到五成仓位，这就是风控问题了，有一定浮盈后会逐步加仓。”

　　股票策略私募平均仓位再次放大

　　从私募的仓位情况看，目前股票策略型私募基金的平均仓位为74.87%，而上月数据为71.99%。猪年春节后，私募基金一直处于加仓状态，但是加仓的幅度有所放缓。但是相比于牛市期间80%以上的平均仓位而言，还有一定的距离，即私募仍旧存在加仓空间。从具体仓位分布情况来看，调查数据显示，29.91%的私募目前处于满仓状态，相比上个月小幅提升；90.60%的私募基金在五成或者五成以上，高仓位的私募占比再次大幅增长，依然处于较高位置。

　　而在4月份仓位的增减打算上，21.37%的基金经理打算加仓，而高达70.94%的基金经理选择维持现有仓位不变，以应对市场的变化。其余占比很少的基金经理可能有减仓的计划。一个主要的原因可能是目前私募基金的仓位已经处于比较高的水平，所以持仓观望或者获利了结减仓的占比有所上升。

　　北京飞旋兄弟投资陈旋对此向火山君解释，股指持续创出新高，量能放大，后期市场大概率继续维持反复整理震荡向上的走势，本年度沪指整体区间或在3000~3500点之间震荡。“目前公司仓位在七成上方，近期有减仓计划。从技术面看，沪指出现了两个向上跳空缺口，有望下探回补缺口，待缺口回补后，上证50标的股的回调仍是首选。而四五月份是年报批露期，也是每年必炒的主题，一些业绩增幅较大超预期的龙头股，或会出现大幅拉升，应该勇于抓住龙头并持有。”陈旋这样表示。