【私募学院第38课】想实现2018小目标？你的投资组合里绝不能少了它！

股市在经历大回调后刚开始反弹，楼市还在蹭蹭蹭往上涨，2018年依然想给自己定个小目标?没关系，我们从定投组合开始。

定投组合与普通基金组合有点不一样。定投往往是长期的，换句话说，在某些情况下，短期是可以“不止损”的。但一次性组合投资就需要控制回撤，并设置止损线。通俗讲，定投的目的是不断地在低位买入来降低持仓成本，而一次性投资的则是做好大类资产配置即可。

目前，市场上有很多种定投策略方法，最常用的是人们熟知的看估值。但是用估值来做定投的局限性在于需要适合更长期的投资，但实际上很多人由于资金使用需求或者心态等原因，等不了那么久。因此，这时候做好定投组合很重要。

定投组合原理，换汤不换药

不把鸡蛋放在同一个篮子里。之前咱们说过指数类产品更适合定投，因此想要弄一个定投组合，也要从指数类产品下手。前几年中小创涨得好，很多投资者就全部身家押在了中小创上面。可谁知自去年以来创业板熄火了，大盘蓝筹却涨得厉害。显然，如果综合二者定投的话，效果必然优于单独投资，定投组合的收益率曲线也更加平滑，波动程度降低。

如何构建定投组合?

组合中的基金数并非越多越好。相反，如果过于分散，不仅整体收益不好，管理基金的时间和费用成本也会提升。做定投组合首先需要注意两点：一是控制好基金数(一般建议3-5只)，二是组合内资产相关性越低越好。站在非财经的角度讲，不同市场由于地理差异，至少在交易时间上的相关度不会太高，而在财经角度，就比较细了：

美股是世界上最发达、最成熟的股票市场。美国经济的内生性增长其实远高于新兴市场，企业盈利良好的局面不会改变，因此还将延续扩张周期。

而港股也是国内最成熟的市场，对全球行情的反映更加灵敏，而且又是机构投资者占据主导，长期资金多。但港股的整体估值水平较低，安全边际和长期投资价值都相对较高。

A股的大盘价值股是国内股票市场的代表，能够较好的反映国内股票市场的整体走势，而且蓝筹股业绩稳定，也是基金经理们钟爱的组合配置。

A股的中小盘股则更代表着中国经济转型的希望，成长空间较大，但同时波动较大。

来源：公开资料整理

综上而言，组合内不同资产类别的差异性越强，相关性越低，整体风险就越分散，定投的效果也就越好。

因此，我们在定投的时候可以再多分几个定投指数组合。就拿熟知的沪深300、中证500和创业板这三个指数组合进行定投的话，可以从数据得出，这三个指数之间的相关系数较低(2010年5月31日至2018年1月26日)，也就是说它们涨跌的关联程度并不高。

来源：公开资料整理

通过数据可知，2012-2015年以及2017年这五年时间内，这三大指数的走势存在较大差异。假设在这五年中，我们对着三大指数做一次定投组合，每周定投一次，通过数据模拟出三个指数和它们组合的收益率。得出以下结果：

来源：公开资料整理

可以看出，组合的定投收益率在有些年份，收益率均会跑赢表现最差的指数甚至接近收益率表现最好的指数。所以，这也是定投最大的好处之所在，即分散非系统性风险，使收益曲线更加平滑。

有点基础的投资者可能已经意识到，这就是定投组合中典型的1只大盘股指数基金+1只中小盘股指数基金的组合。没错!如果你还想让收益更加均衡、稳定的话，除了选择轮动活跃的中小创外，也可以选择牛气冲天的港股或美股，总之，这样做的目的是规避大小盘板块轮动的风险。

A股自2016年熔断后，市场基本没有什么大牛市，一直弱势震荡。在2月初的暴跌之前，美股和港股涨势一直很好。如果定投组合中假如港股或美股的话，或许能将整体的定投组合收益拉高不少。另外，像这种以A股为主，海外指数为辅的定投组合最大的优势在于较少地承担汇率风险，而同时又能享受海外指数低相关度带来的风格轮动投资机会。

总结

很多时候，教会我们投资的不是专家和分析师，而是市场。在数次震荡中，不少股民也一次次学乖，把视野放长远，放下了短期逐利的心态，开始专注于长期“定投”的方法。这是好事，是投资者成熟和理性的表现。在当前经济形势越来越变换莫测的趋势下，如何实现1+1>2才显得更加重要。