CDR利于A股市场与价值提升

来源:新京报 2018-05-08 08:23:26

摘要
随着国内CDR逐步落实,相信陆续会有更多上市企业从美国股市回归A股,能为A股带来更多优质上市公司。5月4日,中国证监会新闻发言人宣布就《存托凭证发行与交易管理办法》公开征求意见。此外,证监会明确了存托凭证的法律适用和基本监管原则,以及证监会的其他相关规定。此举意味着境外上市公司回归A股之路渐行渐近。

随着国内CDR逐步落实,相信陆续会有更多上市企业从美国股市回归A股,能为A股带来更多优质上市公司。

5月4日,中国证监会新闻发言人宣布就《存托凭证发行与交易管理办法》公开征求意见。此外,证监会明确了存托凭证的法律适用和基本监管原则,以及证监会的其他相关规定。此举意味着境外上市公司回归A股之路渐行渐近。

那么,什么是存托凭证呢?存托凭证(Depository Receipts,简称DR),是指在一国证券市场流通的、代表外国公司的有价证券的可转让凭证(一般代表公司股票,但有时也代表债券),在当地证券交易所交易,属公司融资业务范畴的金融衍生工具,有利于购买外国公司的股票。

具体说来,美国存托凭证(American Depository Receipts,简称ADR),实际是由外国公司的普通股所组成,持有可交易的ADR的客户,可以自愿选择金融工具,将ADR转换为普通股。

通常来说,存托凭证要求公司在其股票上市以供出售之前,必须符合证券交易所的具体规则。例如,公司必须将股票转让给本国的经纪公司。经纪公司在收到股票后,立刻以托管人的身份联系国际证券交易所,出售托管的存托凭证。这种做法确保了股票的真实存在,使得外国公司和国际经纪行之间无法隐藏猫腻。

典型的ADR在发行之前,将经过以下步骤:首先,美国的开证银行须详细研究外国公司的财务状况,以评估其股票的实力;然后才购买外国公司的股票,并且将股票分成数据包,每个数据包作为ADR,通过美国证券交易所发行;其次,美国存托凭证都以美元定价,股息也以美元支付,这使美国投资者很容易购买总部在美国的外国公司股票,便捷又经济,还避免了每单交易所需承担的涉外税收义务。

尽管ADR价格倾向与外国的证券股份价格一致,有时也有可能偏离股票价格,从而给投资者提供套利机会。不过,从ADR经验来看,这种操作对于优质公司来说加强了流动性,发现更为合理的价值,效果可观。

近期,首批8家回归A股的CDR企业名单已确定,其中包括腾讯、阿里、百度、京东,还有携程、微博、网易和舜宇光学。据了解,中国的上市企业在美国股市中,由于各种原因,股价往往被低估。

随着国内CDR逐步落实,相信陆续会有更多上市企业从美国股市回归A股。可以预见的利多,包括能为A股带来更多优质上市公司,让投资者有更多选择。此外,还将倒逼A股表现不佳的个股改进自身,实现A股市场整体的繁荣。

值得注意的是,相比美国,中国有些发展强劲的“独角兽”企业在股价超高后,由于得不到基本面的支持,持续下跌的现象时有发生。因为一旦被赋予“独角兽”概念,股价便能连番上涨。对此,市场应该予以提高警惕,谨防泡沫和过度炒作。

总之,对于国内资本市场而言,推出CDR将利大于弊,股市将会更加市场化、透明化、规范化,在资本真正为实体经济服务的同时,国内投资者能够分享实体经济健康发展带来的红利。


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