奶酪基金：成为懂的放手的长跑冠军

用正确的方式承担风险

半年以前，我们买入的一些股价远被低估股票，因受二级市场过度反应的影响，所持股票价格持续下滑。但由于持仓占产品总持仓金额较小，对产品净值影响不大。

建仓上述股票之前，奶酪基金都会亲自实地调研。这些公司大多是占据行业垄断地位，并其核心竞争产品护城河较高，市场上较少同类品种可以替代。由于奶酪投研拥有实业经营经验，更是深刻的了解其所处的行业的稀缺性。

即便如此，面对各种负面信息，以及接连不断的跌停板，造成了市场恐慌情绪。投研再一次对公司进行实地调研，肯定了企业本身价值并未受到任何影响，投研团队一致决定，坚定价值投资，继续增持。就在今年5月份，我们赚取了总投入金额30%的的收益。

巴菲特是个乐天派，他对投资永远保持了乐观的态度，这并不是盲目的，而是巴菲特明白“用正确的方式承担风险”。

奶酪也在近10年的投资经验里，积累经验，在犯错中提升，逐渐建立了属于自己的“用正确的方式承担风险”。

第一， 股票持仓分为头部、中部、尾部三个板块。

头中部持仓股票厚重，所投的公司业绩增长稳健，估值具有一定的安全边际，并且有提升预期的空间;

中尾部股票数量多但持仓少，形成一个细长的尾巴，具有一定价值成长空间，也为头部股票做备用储蓄，一旦符合头部要求的股票，并且能够创造超额收益，将被提升至头部股票池。

第二， 初期观察的股票，都会经过实地调研，定量定性分析，投研团队投票决策等长期观察过程，确定买入后，投入金额仅占产品总资产规模比例较小。再次投入时，不仅经过慎重分析，更会多次进行实地调研。

第三， 我们不知道明天会发生什么，因此不去预测未来。但是对投资永远保持谨慎乐观的态度，勇敢的承担风险，看向长远的未来。

成为懂的放手的长跑冠军

奶酪在成立之初，思考最深的问题就是我们能否成为“长跑冠军”?如果奶酪的投资生意，只有3年或5年的生命力，那希望现在就能意识到，我们并不具备在二级市场上生存的能力，就像无法避免的黑天鹅一样，如果我们无法抵御风险，那么我们就会选择现在结束这一份事业。因为奶酪追求的不是1年2年的收益，而是长期增长的复合回报率。

因此，奶酪的目标，就是坚持长跑。在持续3年，5年，10年的投资生意中，每一年，我们不需要资产上增长很快，而是更多的保持每年的复利累积。

在这个诱惑与风险并存的市场里，我们要坚守自己的目标并不简单。要做到这一点，我们首先必须学会一件事“懂得放手”。

2017年为奶酪的6个产品带来可观收益的股票里，有不少股票至今话题热度不减，然而我们却早已开始慢慢的减持。坚守价值投资的理念，即使再热门的股票，市场走势非常可观的股票，当价格远高于价值的时候，我们还是会豪不犹豫的放手。这是一种心理的博弈，违反天性去主动放弃可能更多收益的机会，但是我们坚守了，我们做到了。

面对投资，第一不能贪心，第二不能恐惧。

因为“懂得放手”，奶酪基金不会因为贪心，而让自己陷入恐惧。

中国二级市场将在逐渐完善的监管规则中实现进化，其未来形态更趋于港股化、美股化，投资者结构逐渐过渡为以机构投资者为主。奶酪基金就是希望做好这样的一门生意，能够成为那1%幸运的私募机构，在二级市场长远发展，能够为99%的投资者着想，为投资收益带来长远稳健的复合增长率，这是私募应该实现的目标。