基岩资本持续看好A股市场 私募加仓幅度已达近三年最猛

基岩资本持续看好A股市场 私募加仓幅度已达近三年最猛

随着行情的凌厉上涨，压抑许久的多头情绪彻底爆发。目前不少私募已满仓操作，全面看多。“这是老天爷赏饭吃，必须加仓。”某知名私募表示。

基岩资本副总裁岑赛铟在第十三届中国(深圳)私募基金高峰论坛上发表了相似的观点。他认为，现在股市的估值仍然位于底部区间，具备牛市的基本条件，叠加政策的频繁吹暖风，投资者情绪得到了修复，A股已经步入了上涨通道。

私募持续加仓

华润信托近期发布的数据显示，截至2019年2月底，CREFI指数(华润信托阳光私募股票多头指数)成分基金的平均股票仓位为68.88%，较1月末上升10.99%，是2016年4月以来私募的最大加仓。值得注意的是，1月私募刚加仓6.7%，这意味着今年以来私募平均加仓达17.69%。

具体来看，股票持仓超过五成的成分基金比例为78.64%，较1月末上升16.88%。

沪深300指数成分股最受青睐，平均配置比例为52.18%，较1月末上升3.12%。

私募普遍表示，市场最坏的时候大概率已经过去，短期内市场格局不会改变。在操作上，有的私募明确表示会延续高仓位的配置风格，主动进攻;也有的表示会采用对冲手段，做好风险控制。

岑赛铟也认为，以主流指数低点抬高作为判断牛市的标准的话，目前A股市场大概率进入牛市阶段了，或者准确定义是牛市初期。观察一些行业指数的情况，我们会发现，虽然从年初到现在已经有了20%多的涨幅，但是指数仍然处在近几年的低位区间，后续还有不小的上涨空间。

消费、科技等板块受关注

从数据统计来看，2月末私募平均配置比例最高的三个行业为“食品、饮料与烟草”、“材料II”和“制药、生物科技与生命科学”，配置比例分别为14.29%、10.41%和8.23%。

而持仓增幅最大的三个行业分别为“材料II”、“保险II”和“技术硬件与设备”，分别增持1.14%、1.13%和0.98%。而“媒体II”、“耐用消费品与服装”和“房地产II”则为私募成分基金持仓减幅最大的三个行业。

在行业选择上，岑赛铟表示，5G、新能源汽车、无人驾驶、云计算、VR、AR、工业互联网等都是基岩资本现在重点关注的行业，也是中长期比较看好的投资方向。这几个产业由于技术和产业本身的发展，在未来几年会逐渐进入产业爆发或者业绩兑现的时间点。

比如VR、AR，基岩资本认为在未来三年，行业可能会出来比较好的应用场景，比如购物等等。

无人驾驶也是一样，目前已经应用了一段时间，而随着激光雷达的成本逐渐下降，这个产业也会逐渐进入应用，这就意味着这个产业已经进入了价值投资的阶段。

当前基岩资本最看好的是新能源汽车板块的机会，尤其是新能源汽车中游材料行业。由于新能源汽车补贴政策迟迟未出，市场一直有较负面的预期，但随着大盘转暖，中美贸易摩擦渐渐明朗，新能源汽车补贴政策应该会很快落地，届时滞涨的新能源汽车板块会有很好的补涨机会。

行情有望继续走强

对于目前市场的凌厉上行，不少投资者对行情的可持续性表示担忧。对此，岑赛铟认为，当前市场的部分担忧并不具备导致市场发生大幅调整的压力，部分是市场化行为，与市场长期趋势相关性不强。

投资者不要因为没能买在最低点，就不入市了。事实上，短期暴涨暴跌对大多数投资者来说都是很难把握的，除非有提前布局。所以还是要回归投资本质，着重产业研究，发掘趋势，做中长线布局，才不会被行情波动牵着鼻子走。

在当前时点，投资风格上，基岩资本会更偏向成长股。消费股在2016年到2018年已经涨了挺多，目前估值上没有太大优势，性价比不高，风险收益比在A股当中不算太好。阶段性会有机会，但是可能不会是下一波牛市的主线。

周期股也是一样的道理。供给侧改革之后的话，周期板块盈利能力确实很好，有一些板块也出现了阶段性的机会，比如钢铁、煤炭、水泥都有过表现，但现在这几个行业的供给侧改革已经接近尾声，产品价格目前相对处在高位，业绩很难持续，现在并不是一个投资的好时机。

相反，基岩资本认为成长股可能在未来几年会是最有机会的。第一，成长股当前的估值水平低，创业板目前估值才30多倍，处于历史较低水平。第二，经过前一轮的业绩暴雷潮，市场风险充分释放之后，成长股很可能会迎来新的牛市起点。