方圆投资：负利率时代 海外掘金正当时

今年以来，人民币贬值已经超过10%，而随着国内房市限购逐步走冷，深港通开通在即，越来越多的国人开始更多关注海外掘金。近日，胡润研究院与中信银行私人银行首次发布《中国高净值人群出国需求与趋势白皮书》，报告显示，近五成的高净值人士表示会继续增加海外金融配置，其中，高达八成以“资产配置，分散风险”为海外金融投资的最主要目的。

近期，香港方圆投资的夏云、周浩做客私募排排网，畅谈海外投资潮兴起的原因、海外投资市场与中国市场的差异、存在的机会以及风险的规避等热门话题。排排君在路演过后也对方圆投资的夏总进行了采访。访谈实录如下：

1、私募排排网：感谢您接受私募排排网的采访。首先能否请您简单介绍下方圆的情况?公司在内地有几个分支机构呢?

方圆投资：方圆投资管理(香港)有限公司由香港知名银行家族及核心管理团队于2008年发起成立，持有香港证监会颁发的资产管理牌照(9号牌)及证券投资咨询牌照(4号牌)、中国证监会批准的RQFII资质。方圆投资是香港第一梯队的对冲基金，自2010年起每年均获得国际权威基金评级机构的奖项或提名，包括亚洲最佳长期收益基金奖、亚洲最佳固定收益基金奖、大中华最佳对冲基金奖等。我们在香港、深圳、北京、上海设有投资团队，内地关联公司是深圳前海珞珈方圆资产管理有限公司。

2、私募排排网：方圆的投资理念是怎样的?

方圆投资：方圆以“投资人资产的保值增值”为首任，公司致力于投资主营业务在大中华区域的优秀公司。方圆的投资理念是基于对亚洲包括中国在内公司的长期增长与机会的肯定。投研方面，方圆采用定性研究与定量研究相结合的模式。建立本土研究团队，在香港，深圳，北京，上海，以及全国其它地区进行深入详实的公司尽职调查及行业调研，为公司的投资表现提供坚实的基础。

3、私募排排网：方圆的风险控制是怎样的?

方圆投资：自成立以来，方圆始终贯彻“风控前置”的理念，坚信完善的风控体系是公司长期稳健发展的基石。经过多年的实践和总结，方圆现已拥有完善并不断优化的风控体系，通过严谨的风控理念、全面的风控系统、以及严格执行的风控流程，对投资风险、运营风险和组织风险实施全面的风控。同时，我司将风控理念灌输给公司各级人员，确保风控贯穿业务全过程，覆盖公司所有业务环节和操作环节。

我司建立了全面的风控组织体系，以各业务部门作为风控前线，依托风控部门、合规部门、管理层及董事会等各级风控机构，按照全面风控原则，设置了风控的四道防线，确保风控流程的有效运转。

我司的风控体系充分涵盖投资风险、运营风险及组织风险，确保风控贯穿业务全过程。

我司通过公司自主研发、业界领先的信息管理系统——“PMIS”严格进行对流程、运营、交易、合规的系统监控，为风控流程及决策提供强有力的支持。

我司自2009年起一直自主开发并不断完善的PMIS已全面覆盖公司的各项职能，实现研究、交易、投资组合管理、风控、合规以及运营的高度对接，提供及时有效的信息共享以及系统检查。

我司充分利用风控工具，对各类风险进行事前识别预测、事中跟踪监控及事后归因分解，定期及不定期对风控有效性进行评估。

4、私募排排网：从债券角度来讲，方圆研究的方向有哪些?

方圆投资：我司主要投资亚洲上市公司美元债券，以及欧美市场的美元债券。

5、私募排排网：您认为在债券市场要做到长期持续盈利的话，核心地方在哪里?

方圆投资：核心是要有长期稳定的资金。稳定的资金能减少市场波动性对投资组合的冲击，从而确保持续性的收益。方圆股东和团队在方圆管理产品的中自有资金投资超过30亿港币，超过90%的投资人是包括主权基金、保险公司、银行、央企等的机构投资人，确保了资金的稳定，从而更有助于我们抓住市场机会，获得长期收益。

6、私募排排网：在人民币贬值的背景下，美元债基金产品受到市场的追捧，与国内债券型基金相比，您认为美元债基金产品的优势和劣势分别有哪些呢?

方圆投资：境外美元债交易与境内债交易区别：境内债券交易有指导估值，境外则是完全市场化的行为，交易的价格和量涉及与各交易对手方的沟通，包括各银行和做市商。目前，我们公司系统的交易对手方有90多个。境外美元债交易分为一二级市场。一级市场主要是欧美资银行以及一些中资银行承销的债券。从09年至今，我们是做亚洲美元债较久且以香港为主的基金。新债发行前，我们会根据公司基本面给予定价意见，利于我们债券在一级市场的分配。二级市场交易无休息时间，大部分交易在亚洲进行，在亚洲交易收市后欧美也会有一些时间影响交易价格，我们的交易员在亚洲市场收市后仍然在美国上半夜市场盯盘。

7、私募排排网：亚洲美元债从2008年至今成长非常快，您认为未来还能保持这么高的增长吗?是否会像欧美市场那样收益率逐渐走低?

方圆投资：从市场债券新发行的情况来看，2016年的债券新发行量相较2015年又有了一个较大的增长。我们看到随着市场的进一步开放，亚洲美元债市场不断有新的增长点涌现。就国内的发行人主体来说，已经从传统的地产企业、制造业扩展到了各类国企、地方政府平台等。市场创新的空间还有很大。目前亚洲美元债的收益率整体比较平稳。

8、私募排排网：您认为未来美元的整体走势会是怎样的?即将到来的美国大选，是否会令美元走势面临巨大波动?

方圆投资：随着美联储的逐步加息开始和来自于英国脱欧等的不稳定因素，预计美元仍会保持较强的走势。美国大选的不确定性可能会给美元带来短期波动，但中长期的趋势变化不大。

9、私募排排网：目前看到贵司今年至今还没有发行新产品，那在年底有发行新产品的打算吗?

方圆投资：有，年底我们会发行一只美国房地产基金。

10、私募排排网：不可否认，国内债券私募基金的发展和海外还存在一定差距，您是如何看待这一差距的呢?

方圆投资：在现在的阶段，海外基金主要在规范性、操作的灵活性上仍然有比较多的优势。但近年来我们也见到了国内债券私募基金在产品的很多创新。

11、私募排排网：请问团队成立至今，对目前团队的交易绩效做何评价?哪些方面还有提升空间?中国市场已经进入了资产管理时代，您希望未来方圆投资发展成一家怎样的公司呢?

方圆投资：方圆投资拥有一支经验丰富的交易团队，在境外市场和多方券商和交易商拥有密切而良好的合作关系。接下来我们会进一步提升团队人数，以满足日益增长的客户需求。我们希望未来方圆投资能成为一家结合境内外投资经验的全方位型资产管理公司。