日均赚8.86亿，吸金能力爆棚的工行为何需要1000亿“补血”？

随着上市公司半年报披露完毕，上半年最赚钱公司也随之出炉。金融行业毫无疑问依旧最赚钱，净利润超过千亿的4家上市为“工农中建”四大行，工商银行实现净利润1607亿元，平均每天赚8.86亿元，再度蝉联A股最赚钱公司。

最近宇宙第一大行的一纸补血公告引发市场关注。工行称拟通过发行优先股募资不超过人民币1000亿，所募资金在扣除发行费用后全部用于补充其他一级资本。另有数据显示，目前工行资本充足率各项指标均远高于资本监管最低要求。

就“不差钱”的工行发行优先股募资不超过1000亿元是否“操之过急”，私募排排网对国内私募机构展开调查，调查结果显示，85.63%私募认为工行计划发行1000亿优先股并非操之过急，而是当下国内外经济金融形势复杂多变，工行通过此举以提前备足资本、提高竞争力，稳固其行业龙头地位，另外14.37%私募则表示不好判断。

此外，就手里有钱的工行为何要进行如此大规模的融资，以及当前银行股是否值得逢低吸纳布局，私募排排网还采访了卓凯投资袁志强、名禹资产研究总监张晓华、飞利登资产总经理吴生光与千波资产研究员黄佳。

去杠杆任重道远，工行融资未雨绸缪备“弹药”

卓凯投资袁志强在接受私募排排网采访时表示，此次工行大规模融资，是因为在经济转型的大背景下，银行面临更大的挑战。经济从高速增长转向中速增长，转型过程中面临巨大的优胜劣汰的压力，银行有补充一级资本，应对更大挑战的诉求。此外，年初发布的《优先股试点管理办法》为银行补充资本提供了一条可行的新途径，发优先股募资也是丰富资本补充手段的需要。

名禹资产研究总监张晓华透露，金融去杠杆体现在银行上就是表外转表内，表外和表内的区别是后者需要消耗资本金。按照3年去杠杠的规划，时间和任务都还远未完成，后面还有攻坚战。银行发行优先股充实资本金，也是为未来的攻坚战储备弹药。

千波资产研究员黄佳分析，目前工行资本充足率各项指标远高于资本监管的最低要求，但相比于去年年末均有所下降，作为全球性金融机构，更高的资本充足率能更好的防范、化解潜在金融系统性风险的冲击。

飞利登资产总经理吴生光分析，资产=负责+所有者权益 ，这次工行发债更多是为了优化自身资产结构。并且境内优先股作为权益工具核算，发行完成后，不会增加银行负债总额，而筹集的资金将使得银行资产负债率进一步降低，进一步优化资产负债结构。

吃利息不如吃股息，银行股具备长期投资价值

在银行存款利息不断下行的情况下，市面上一种声音说“存银行还不如买银行股”，理由是吃利息不如吃股息，投资银行股基本上可以完胜银行理财，这样的观点是否真的可行?当前点位下的银行股值得逢低吸纳布局吗?

袁志强分析，存银行和买银行股相比，以目前银行的估值，从3年以上的时间来看，存银行的收益将远低于买银行股。原因在于考虑到中国银行业以以息差收入为主的现状，银行股以PB估值较为合理。“以工行为例，目前PB估值为0.9倍，相比最近10年估值的中位数1.1倍而言，折价超过20%。从净资产增长率来看，近5年的均值是10%。假设未来三年，估值回到中位数，工行继续保持现在的增速，工行的预期年化收益率达到17%，这将明显跑赢存银行。”

张晓华表示银行是否值得逢低吸纳要看持股周期。对照上一轮银行股低迷期整整持续了5年左右，当然我们并不知道这轮会持续多久，但现在才开始调整半年，从时间上来看显然远未结束。所以能否逢低吸纳要看是否有长久持股的耐心并接受较低的预期收益率。

吴生光银行定期五年期年化收益率目前毛估大约3%，银行股整体股息率目前3.75%，等于买银行股的股息已经高于存款的利息。从银行股整体的投资收益率及净资产收益率来看，目前银行股整体PE在6.7左右，PB在0.8左右，从历史数据来看，估值也相对便宜。

黄佳表示当前银行股可以逢低布局。首先，当前银行股的估值水平处于较安全的位置，远远低于国际可比水平。其次，多数银行股已破净，长期投资价值凸显。再者，养老金、外资等场外资金入场时，依然会把银行股作为首选的长期配置标的。