上市公司豪买理财难解信托募资困境

陈嘉玲、郑利鹏

上市公司万亿理财中，往往少不了信托产品的身影。

《中国经营报(博客,微博)》记者梳理发现，资管新规落地之后，上市公司第三季度购买信托产品的规模下降23.69%。不过，年初至10月25日，共有78家上市公司认购了306款信托产品，资金规模共计269.89亿元，已高于2017年202.9亿元的规模。

高收益率正是当前多数上市公司选购信托产品的重要原因之一。不过，业内人士认为，从长期看，由于缺乏底层高收益资产支撑，未来高收益率产品态势将不具有可持续性。

值得一提的是，尽管信托产品预期年化收益率节节攀升，但是在银行理财资金、机构资金严监管而收紧的情况下，产品成立规模持续走低，资金募集状况堪忧。

全年信托理财规模反超去年

相较于个人投资者，在购买信托产品时，上市公司更为“财大气粗”。

最新购买信托产品的上市公司是生物股份（600201.SH）。其于10月25日公告称，使用自有闲置资金7000万元购买理财产品，其中2000万元购买中融信托的“中融-融睿1号集合资金信托计划”。这是10月份以来，继亚厦股份(002375,股吧)（002375.SZ）、今世缘(603369,股吧)（603369.SH）等之后，第6家购买信托产品的上市公司。

数据显示，截至目前，上市公司10月份购买信托的规模合计为6.35亿元，产品预期收益率在6%～10.2%之间。不过，随着资管新规的落地和信托“踩雷”违约的增多，上市公司购买信托产品的规模出现下降。今年三季度，共有34家上市公司进行了86次信托理财，同比增长34.36%；合计购买规模为47.16亿元，同比下降23.69%。

也就是说，今年第三季度呈现出新情况：在购买信托理财的上市公司数量及理财频次增加的同时，信托理财的总规模却在缩水。

分析认为，在资管新规落地、明令“打破刚兑”、“银证信保基”同台竞技、去除“保本保收益”的背景下，上市公司选择理财产品的配比更均衡。

金融行业分析人士表示，上市公司进行信托理财，其资金来源多为自有闲置资金，为了使资金保值增值，适当的理财是上市公司稳健经营的内在需求。但是，当前实体经济转型面临压力较大，实体企业信用风险事件不断增多，基于风险的考虑，上市公司第三季度投资信托的规模有所下降。

不过，记者注意到，年初至10月25日，共有78家上市公司认购了306款信托产品，资金规模共计269.89亿元，已高于2017年全年购买规模。Wind资讯数据显示，2017年共有52家上市公司进行了2016次信托理财，购买信托产品合计规模达到202.9亿元。

此外，从沪深上市公司购买理财产品的整体情况来看，规模明显在增加。数据显示，截至10月，今年超1200家A股公司豪买1.23余万亿理财产品，规模增速同比增长两成，并且单月购买的理财产品数量均在1000只以上。

最高收益率已破10%

近期，信托理财收益率明显攀升。

10月13日，亚厦股份分别以8000万元、8500万元购买中建投信托·安泉306号（中庚福州）集合资金信托计划，万向信托-地产287号（荣安海盐海上明月项目贷款集合资金信托计划）。这两只产品的期限均为1年，预期收益都在9%以上。其中，“地产287号”的预期年化收益率为9.3%，而“安泉306号”的更是高达10.2%。

记者注意到，今世缘2月份购买的信托产品，期限为1年，预期年化收益率为7.2%。中珠医疗（600568.SH）4月份购买了期限为6个月的产品，收益率只有5.049%（税后）。富春环保(002479,股吧)（002479.SZ）第三季度购买一款仅为1个月的产品，收益率则为6.4%。

以亚厦股份为例，其1月份购买的信托产品预期年化收益率已为8.2%，7月、9月购买的信托产品，其收益率已上升到9.5%。相较于年初，亚厦股份新近购买的信托产品收益率最高的，已经上升了两个百分点。

用益信托表示，从其监测的集合信托产品来看，去年以来信托产品收益率保持平稳上升趋势。今年初至10月15日，信托产品平均年化收益率约为7.82%，而去年同期这一数据为6.67%。

值得注意的是，今年初至10月15日，房地产信托产品平均年后收益率为7.99%，规模总计6726亿元；去年同期的数据则为7%，规模总计4518亿元。

普益标准的统计数据显示，以今年9月发行的房地产信托为口径，中长期的产品收益率普遍上涨，其中2至3（不含）年期产品平均最高预期收益率环比上升0.19个百分点，为8.97%；3年期及以上产品平均最高预期收益率环比上升0.25个百分点，为8.75%。

“由于其他融资渠道被堵，通过信托融资的房企很多。因此，我们对房企和项目的资格审核也相应严格，要求有抵押、有担保，同时倾向于做头部企业的产品。”一位华南地区信托公司房产信托相关人士表示，自10月份开始，所发行产品的利率大都在10%以上，而且还有继续上涨的可能。

对于信托产品收益率上升的原因，用益信托研究员帅国让在接受《中国经营报》记者采访时认为，一方面，在金融降杠杆的背景下，企业融资成本有所提升；另一方面，受制于去通道步伐加快、渠道能力相对落后等情形，迫使信托公司依靠提高产品收益率来吸引投资者。