A股现冰火两重天！茅台领跌白马股遭重挫，券商股却强势反弹！

也许多年以后，大家依然会想起2018年的10月29日，并把它称为A股白马最黑暗的星期一。

在这一天里，茅台首次收盘跌停，白酒板块集体崩盘了，酱油跌停了，美的跌停了，机场跌停了，国旅也近跌停……股民们没有迎来生机勃勃充满希望的春天，等来的却是市场震荡给予的至暗时刻。

沪深两市今日早盘再度低开，白酒股持续低迷，科技股集体跳水，随后大金融板块再度发力护盘，券商、地产表现较为出众，三大股指先后翻红。

白马股和金融股上演冰火两重天

随着三季报的陆续揭晓，不少白马股业绩遇冷成为当前市场最大不确定因素。尤其是贵州茅台，作为白马股的标杆，业绩却大幅不及预期，昨日甚至引发整个白酒板块以及消费白马股重挫。茅台引爆白马股业绩雷，纷纷上演跌停潮，昨日14只单日跌幅超9%，今日白马股依旧未能扭回局面。

而近期券商股却成为了A股最亮眼的存在，纷纷出现集体大涨，有些个股甚至短期之内涨了50%。今日大金融板块再度发力拉升，拉动三大股指全线翻红，南京证券率先封涨停，接着券商板块掀起涨停潮，保险、银行等板块也纷纷跟涨，市场对金融股的乐观情绪在逐渐上升。

对于这样A股市场这样“冰火两重天”的两极分化现象，骏骁投资研究总监苏明在接受私募排排网采访时表示，近日金融板块上涨和白马股大跌，应该跟机构投资者的调仓换股行为有较密切的联系。典型白马股在2016年1季度后实现的累积收益普遍超过2倍，获利盘丰厚，获利了结买入具有战略投资价值的金融股，具有持仓成本优势。

华炎基金经理赖燕群认为，白酒板块相对于大盘，近2年一直是比较强势的板块。和其他中小盘股大跌，在主观上形成鲜明的比价效应。持有白酒板块的投资者，由于前期获利颇丰，一旦有利空消息出现，容易形成落袋为安的一直预期。时至今日，去杠杆背景下的股权质押问题，被公认为今年暴跌的始作俑者。

对于券商板块的近期表现，赖燕群表示，这和监管层不断发声救市有关，例如召开金稳会成立以来的第一次专题会议，高层关注到股权质押问题;黄奇帆在演讲中表示，建议取消印花税、健全退市制度等;上交所、深交所和中国基金业协会等三部门发声，用实际行动疏缓股权质押风险;沪深交易所提出完善回购制度，对并购重组政策松绑;多地地方政府设立资金为股权质押问题解困。一系列的措施提振市场信心，股权质押风险解除，最直接的便是证券银行板块。而证券银行属于超跌板块，投资者可以关注短期是否能形成风格转换，适当关注一些超跌且基本面质地良好的标的。

对于白酒继续下跌而大金融强势，市场形成冰火两重天的主要原因，巨泽资本董事长马澄认为，从A股20多年来的历史走势来看，不管是2005年，还是2008年，还是2012年，在每一次熊市末期和牛市初期，酿酒板块都有技术性补跌的习惯，当前的下跌也正是这种补跌的显现。而保险、银行、券商这三个板块的估值均处于历史低位，另外从目前公布的业绩来看，银行业绩稳步增长，且坏账率在下降，表现积极，这都将对股价形成较强支撑。

熊市的尾声?

对于白酒股集体下跌，五年来茅台首次封死跌停，苏明认为三季度业绩低于预期是茅台跌停的触发原因。内在的原因是板块及行业阶段性收益率差异巨大导致的均值回归现象及行为，茅台为代表的白酒板块跟此前的医药板块一样，属于绩优股补跌范畴。

前两年持续上涨的白马股、蓝筹股在近期都出现了大幅跳水的走势，贵州茅台、上海机场等个股更是俯冲至跌停板。对此，有观点认为，白马股的跳水，往往是熊市结束的尾声。

德海资本总经理张波表示，在目前整体高端消费不景气的前提下，茅台也难以独善其身，其第三季度业绩增长仅有不到3个点，现在很多优质龙头股票估值已经低于15倍的情况下，如果高增长难以维持，那么其之前25倍的估值就显得比市场要高太多。在单三季度业绩只有个位数的增长情况下，这个估值就有回调的要求，在整体市场资金匮乏的情况下，调整起来自然很剧烈，比如就是直接跌停，所以市场在调整时几乎所有的品种都有调整的要求，所以茅台的调整对市场来说不是坏事，这样优质的公司回归到一个合计的位置对市场来说是好事。

对于白马股补跌是否预示着底部的来临，张波指出，从历史的情况来看，优质龙头公司的调整往往是市场底部的一个信号，所以投资人也不需要太过恐慌。

许多人说，白马补跌是熊市的最后一跌，对此，马澄认为，根据十多年的操盘经验来看，A股历来有补跌一说。在熊市中大部分个股全部下跌时，而防御类的消费白马股往往能独善其身躲过下跌，甚至还能逆市走高，但是在熊市末期，这些在熊市中抱团取暖的消费白马股往往会集体补跌，而补跌过后，市场完全出清结束，新的一轮牛市就即将展开，这是市场运行的自然规律。近期白酒的暴跌就是典型的熊市末期补跌特征，因此可以认为，白酒、食品饮料、家用电器等白马股补跌结束之日就是牛市即将展开之时。