私募:大盘窄幅震荡 关注消费板块

来源:私募排排网 2016-09-10 16:36:45

摘要
泰旸资产总经理刘天君短期来看,利率下行空间有限,债市泡沫吹大,凸显权益类资产配置价值。H股出现调整之后,A股不排除会有一波上扬补涨行情。旭诚资产总经理陈赟量能萎缩是制约市场反弹的重要因素,短期内窄幅震荡是市场主基调。在大市未出现反转前切勿盲目追涨杀跌,保持灵活仓位高抛低吸,降低成本。私募认为,四季度

泰旸资产总经理刘天君

短期来看,利率下行空间有限,债市泡沫吹大,凸显权益类资产配置价值。H股出现调整之后,A股不排除会有一波上扬补涨行情。

旭诚资产总经理陈赟

量能萎缩是制约市场反弹的重要因素,短期内窄幅震荡是市场主基调。在大市未出现反转前切勿盲目追涨杀跌,保持灵活仓位高抛低吸,降低成本。

私募认为,四季度A股大概率维持箱体整理格局,可布局汽车、家电等大消费板块和有真实产业链整合需求的上市公司,等待热点板块如PPP等回调。如果港股出现调整,则有结构性机会。

本报记者 曹乘瑜

震荡蓄势

中国证券报:近期市场热点轮动频繁,增量资金没有入场,要走出箱体需要什么契机?

刘天君:总体来说,市场箱体震荡、存量博弈的特征中短期难以改变,这是由经济下行、金融空转的阶段性基本面决定的。近期市场热点轮动频繁,实际上反映了市场的弱势格局。箱体震荡意味着“上有顶、下有底”,市场要走出箱体需要从两方向努力,一是“顶部”继续突破,务必想方设法让各项改革真正落地,结束金融空转、脱实向虚的状态;二是“底部”更实,即社会融资成本实际降低,微观经济盈利持续好转。

陈赟:在监管逐渐趋严的大背景下,场外资金观望情绪浓重,增量资金大规模进场在短期内难以实现。

在结构性行情中,题材股蕴藏着较大机会,环保PPP、AR、恒大系等热点轮动频繁。随着热点逐渐活跃,可以预期以点带面、指数缓步上行。

中国证券报:对四季度的A股走势怎么判断?

刘天君:展望四季度,A股大概率维持窄幅震荡、蓄势向上格局。从长期来看,全球经济普遍低迷、货币过剩,高收益资产长期稀缺;从短期来看,利率下行空间有限,债市泡沫吹大凸显权益类资产配置价值。一旦H股出现调整之后,A股不排除会有一波上扬补涨的行情。

陈赟:深沪两市的窄幅震荡格局在四季度难以打破。

消费板块受关注

中国证券报:四季度将采取何种策略?看好哪些板块?

刘天君:美联储年底加息预期升温,市场不确定性增加。如果年内加息,短期内人民币汇率和金融市场受到的冲击或不及去年底的加息。首先,全球央行在英国退欧公投后开启新一轮宽松,将缓冲美联储加息带来的流动性紧缩。其次,中国经济并没有想象的那么差。在市场不确定性较多的时候,我们要积极把握消费经济转型机遇,坚定看好包括高端白酒、汽车以及家电等在内的大消费板块。

陈赟:从盘面上看,在金融强监管背景下,场外资金观望情绪浓重,市场做多人气不足。在大市未出现反转前,切勿盲目追涨杀跌,保持灵活仓位高抛低吸,降低成本,捕捉事件性机会。可从三大方向进行选股:有真实产业链整合需求的上市公司,不能单纯地寻找待转型的小市值公司,还需根据新政中各类借壳认定指标进行选股,需要更多考虑上市公司的经营情况;消费类等防御型行业将有资金回流,投资者可重点关注;市场上比较活跃的概念股,如国企改革、PPP等题材,如有回调可逢低买入。

中国证券报:怎么看PPP板块?

刘天君:当经济进入下行区间,基建环保开始发挥作用,成为拉动经济的重要力量,PPP等主题板块成为市场追捧的热点。但是按照我们既定的投资策略和分析框架,更擅长挖掘和跟踪估值相对合理、具有业绩预期差的优质成长股。

陈赟:随着L型经济走势的提出,中国经济从快速下滑期步入缓慢探底期,未来经济存在下行压力。在央行实施稳健货币政策的情况下,想要保持经济平稳运行,需要加大财政政策刺激,通过基建托底经济,受限于地方政府财力,PPP正好可以释放当下政府的基建投资能力。近年来实体经济不景气,在“优质资产荒”、无风险利率下行的大环境下,大量民间资本急需寻求优质资产,PPP资产8%左右的收益率在当下极具吸引力。同时,PPP项目随着政策的不断完善且具有政府信用,受到投资者追捧。

PPP项目到目前为止市场规模突破12万亿元,且还在稳步增加,所以PPP项目订单高增长必然伴随着业绩的高增长,PPP是业绩有望超预期的主题,料走出跨年度行情。

中国证券报:恒生指数创出年内新高,看好哪类港股?

刘天君:内地险资参与沪港通试点的政策利好促使港股走强,港股中期行情较为乐观。如果港股适当调整,行情将延续较长时间,有可能再创新高。看好受益于港股整体走强的香港交易所、券商股,以及汽车等优质成长股。以我们研究覆盖的汽车股来看,伴随着国产自主品牌的产品升级换代以及汽车工艺的进步,未来一段时间内SUV市场的增幅特别是国产自主品牌的增幅将持续高于行业平均增速,相关港股标的将持续受益。

陈赟:随着深港通开通的脚步越来越近,近期香港股票市场可用“涨势如虹”来形容。事实上,恒指大涨与内地资金的持续流入有着密切联系。有消息称,“深港通”有望在11月正式推出,届时会有大量资金涌入,而越来越多的内地投资者提前布局,大量配置香港上市公司股票,这大大提振了港股市场。

两地上市的中资公司(尤其是银行股)在香港交易的H股估值通常会低于A股市场。随着“深港通”的开通,会有越来越多资金流入“估值洼地”,这是我们持续看好港股市场最重要的原因。

选股方面可以从三方面深入研究。第一,参照沪股通情况,两地市场的稀缺品种更容易受到资金追捧,比如港股市场有A股市场没有的博彩概念股,这是投资领域的稀缺品种,更容易得到资金青睐。第二,两地上市的中资公司(尤其是银行股)在香港交易的H股估值通常会低于A股市场。随着深港通开通逐渐临近,必然有越来越多的内地资产流入估值洼地,提升港股估值。第三,港股中很多质地不错的中小市值股被列入深港通范畴,一些互联网、环保、医药等领域的优质小公司具备不错的投资价值。

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