“第四类私募”登台亮相

　　中国证券投资基金业协会(以下简称“中基协”)近日披露的信息显示，中国银河（601881）投资管理有限公司、浙江玉皇山南投资管理有限公司、珠海横琴金晟硕业投资管理有限公司(以下分别简称“银河投资”、“玉皇山南投资”、“横琴金晟硕业投资”)成为首批登记机构类型为“私募资产配置类管理人”的私募机构，标志着第四类资产配置类私募管理人(以下简称“第四类私募”)正式登台亮相。

　　意义重大

　　“‘第四类私募’的亮相，无疑是私募业发展的里程碑事件。”上海双隆投资总经理、投研总监马俊对《上海金融报》记者表示，“‘第四类私募’是国内真正意义上跨资产类别配置的私募，配置范围更广，也更容易获得较为稳定的收益。相比其他类型私募，对大体量资金更有吸引力。”

　　“随着私募管理人类型多样化程度提高，私募业的投资策略和产品类型将更加丰富。”沪上某私募基金高管对《上海金融报》记者指出，由此将给投资者提供更多选择，私募业有望吸引更多不同类型的长期资金。

　　不过，马俊亦指出，短期内，“第四类私募”的影响或有限，“一方面，资产配置类私募机构数量较少；另一方面，其整体发展机制仍需进一步完善。”

　　“在单层嵌套和商业银行理财合作收紧的环境下，尽管私募资产配置类牌照的推出提振了私募基金专业化发展的信心，但是资金来源仍是私募管理人面临的核心挑战。”华宝证券分析师奕丽萍在研报中指出，去年4月，资管新规正式落地，根据监管层消除多层嵌套的要求，过去市场通行的“银行理财＋私募FOF”模式不合规，导致大量以该模式存在的私募FOF规模收缩，进而影响了私募基金管理规模。同年7月20日，银保监会发布的《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》中对理财投资合作机构的有关规定，令此前尚可作为私募基金资金来源的私募资产管理产品(如私人银行资金等)也将受阻，对私募基金规模再度造成冲击。

　　“马太效应”或加剧

　　值得关注的是，首批成为资产配置类私募管理人的3家机构实力雄厚。数据显示，银河投资注册资本高达45亿元，2017年合并报表口径资产总额66.66亿元、净资产56.24亿元，在中基协备案的私募基金超过20只；同时，公司股东中国银河金融控股有限责任公司由中央汇金公司和财政部出资成立。玉皇山南投资的控股股东――敦和资产现有资产管理规模超过330亿元。横琴金晟硕业投资是国内管理规模较大的私募股权FOF和直投管理机构，资产管理规模合计近300亿元。

　　“‘第四类私募’投资范围扩大，意味着对私募机构投资能力、管理能力、募资能力的要求更高。”马俊表示，首批资产配置类私募管理人均为“实力选手”，客观上将加剧行业“马太效应”。

　　“‘第四类私募’管理人的申请门槛较高，符合标准的私募机构数量并不多。同时，在资金、品牌、人才、业务经验等方面都具有一定领先的行业龙头机构，发展优势更加明显。而且，投资者在选择新的投资产品时，也会更加倾向选择知名度较高的机构。私募行业出现‘强者更强’的局面可以预见。”上述私募高管指出。

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