融中朱闪：中国急需真正的市场化母基金

　　在1月16日到18日举办的“融资中国2019（第八届）资本年会”上，融中集团董事长、融资中国出品人朱闪表示，中国急需真正的市场化母基金。

　　对于2018年募资市场，朱闪认为“有喜有忧”：“好的地方在于，政府引导基金的出资条件相对过去几年有所放宽，有些地方的出资比例已经超过了50%。让人担忧的地方在于，资管新政的实施致使整个银行资金冰封；质押风险导致上市公司出资能力下滑；市场资金由于前期的回报和对未来的不确定性，使得市场资金的出资处于观望状态。”

　　“2018年之前的募资状况是，资金来自于政府引导基金、银行、上市公司，以及原有的LP也会跟投一些，最后的缺口找三方财富公司补一些。自从2018年部分银行资金断供以后，原有大部分的LP跟投意向亦变得不是很明确，尽管政府出资比例增加了，但最终仍然造成20%左右的缺口，正是这20%的缺口导致2018年很多基金的募资不是特别顺利。”朱闪表示，“展望未来，大家关心的是，2019年银行的资金能不能出来。这取决于政府层面的决策，若能出来可以弥补20%的缺口。若出不来，一是希望LP还会继续出资；二是自有股东背景比较强，出资补齐20%；三是寻找市场化母基金出资。”

　　对于“中国有没有市场化母基金”的问题，朱闪分析说，目前，中国市场上的母基金有几个类别，政府引导基金占了非常大的比重、国企/央企母基金、上市公司母基金、财富管理公司母基金、“俱乐部”式母基金。“严格来说，市场化母基金首先出资人要市场化，其次投资端也是市场化。把目前中国市面上的母基金做一个简单分类，我的个人结论是，中国没有严格意义上的市场化母基金。展望未来，中国长期出资人可能会来自于几个方面：保险资金、超高净值人群、慈善基金和校友会基金。其中‘超高净值人群’概念和目前大多数三方公司所瞄准的客户群体略有不同，从国际来讲，三千万美元可投资资产是一个底线，平均应该是在五千万美元左右。”

　　“我个人看来，中国母基金未来发展的途径，是国有资本和市场化的有机结合。深圳市已经出了相关政策，国有背景的基金管理团队持股已经将上限放到了30%，这也是国资基金探索市场化趋势的举措，类似做法还有很多。另外，市场化的力量，包括GP也在积极和国资进行各种形式的合作。比如，合作成立合资公司、引入国资背景战略投资人等。”朱闪认为，国有资本与市场化的有机结合可能是未来发展的方向，未来是国民共进的模式，要积极拥抱市场化的长期资金。

　　融资中国2019（第八届）资本年会由融资中国、中国投资论坛主办，融中母基金研究院、融中网、融中集团协办。