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证券时报记者 朱筱珊
今年，基石资本投资的8个项目在A股实现IPO上市以及过会。展望2017年中国私募股权投资行业，基石资本管理合伙人、副董事长林凌表示，私募股权投资行业将继续快速扩张，基石资本将继续加强文化娱乐、医疗健康、消费升级等领域的投资。
8家企业上市及过会
“一千个人眼中就有一千个哈姆雷特”，如果放在投资理念领域可能有千千万万种，只能用长期投资的业绩来分辨理念的成色。2016年基石资本收获8个A股IPO上市以及过会的投资项目，正是公司坚持“集中投资、重点服务”投资理念的结果。
相较于施行注册制的美国和中国香港的股票市场，A股市场IPO难度大但是退出回报也高。2016年3月起，基石资本领投公司不断实现IPO，当月欧普照明IPO过会，现已发行上市。6月至8月，丝路视觉、凯莱英、科信技术均顺利通过IPO审核，幸福蓝海也顺利在深交所挂牌上市，嘉林药业借壳天山纺织上市获无条件通过，10月17日正式更名德展健康。12月，昆山科森与吉大通信先后通过IPO审核。
这样的成绩单令人艳羡。林凌告诉记者，主要是投资的企业质量比较好，即使是在IPO暂停期间，这些企业业务和财务仍然稳健发展，于是在IPO正常和加速发行时出了好成绩。除了企业发展过硬之外，基石资本在行业选择上注重医疗健康、文化娱乐和先进制造业等领域，这些行业自身有发展空间，符合当前社会经济发展的大趋势。
“不看宏观经济不投赛道”，是基石资本董事长张维在多个公开场合宣讲投资理念的核心思想。具体而言，基石资本不期待宏观经济的好坏，也不期待改造一个团队和创始人；不期待企业商业模式的改造，也不期待所谓的风口。而是“在自己熟知的领域做一些精耕细作，把能力布局在能把握的赛道上，让我们看出这些跑出一半赛程选手的动作和行为，分析他的组织体系和企业家精神来进行投资”。
这样的投资理念也决定了基石资本的重点投资策略，总量上公司350亿元的管理规模主要由100多家重点投资标的公司构建，大大少于业内同级别管理规模覆盖300~500家公司的数量。具体到上述8家IPO和过会企业，基石资本位居其中7家企业的前五大股东，在丝路视觉、昆山科森和吉大通信3个项目中，基石资本位居第二大股东。在基石投资的项目中，向公司派驻董事与创始人团队共同创业发展的更是比比皆是。
投资过程也并非一帆风顺。今年成功登陆A股市场的北京嘉林药业，已经被基石资本投资十多年，几度盈利和亏损交织，起落几次后近几年才呈现出爆发式增长。一年8家企业过会，资本的耐心也是成功因素之一。
看好文娱跨界与消费升级
展望2017年中国私募股权投资行业，林凌向记者表示，整个私募股权投资行业还会加速发展，具体到投资方向上，将重点关注文娱、医药、消费等行业，对于传统行业继续保持审慎态度。
林凌分析，经过多年的经济发展，中国社会财富积累达到可观程度，无论是机构还是富裕起来的个人，将持续委托资产管理机构在一级市场或是二级市场投资，从而为机构拓宽了获得资金的渠道。从机构角度看，过去十来年的产品管理案例积累，已经形成了系统的管理方法和投资记录，股权投资行业有能力承载如此充沛的资金，股权投资行业仍将处于大扩张期，对于业绩好的机构而言，更容易获得资金的支持，由此也将步入快速发展通道。
不过，林凌对于目前行业现状也有担心，比如，“烧钱”行业和传统制造等行业将面临较大的挑战。O2O、B2C等部分行业比较讲究商业模式和各种创新，吸引了大量投资资金，但是一直没有实现稳定的盈利，未来这些行业将面临比较大的融资和发展压力。
林凌认为，这些行业投资金额较大，如果企业不能多一些发展的压迫感或者仍然无法自我造血，一旦业务收缩、裁员，可能出现估值下降和破产清算的案例。而传统制造、大宗商品等行业自2009年之后，一直没有完全恢复，主要问题在于需求不足。
林凌还表示，以云计算、智能机器人、大数据、人工智能为代表的有核心技术的企业，会容易得到资金的重点关照。林凌分析，科技类的企业随着移动互联网等领域不断深化发展，围绕数据开展的业务将慢慢步入盈利状态，会吸引持续的资金追逐从而不断推高企业的估值水平。这些领域今年已经比较热闹，明年有望继续迅速发展。
不过，这些企业也需要“慧眼”识别。一些简单模式化企业发展不一定顺利，比如电商，一些企业通过“烧钱”赔本销售，以求获取用户，但此类需求并不具备持续性，如果这类企业自己创造现金流的能力又很弱，再加上外部融资遇阻，这类企业就很难生存。而真正有核心技术的企业尤其是标杆性独角兽企业，仍然会得到资金的重点关照。
对于2017年投资方向，在关注上述科技企业之外，基石资本还有自己的独特思考。林凌表示，基石资本将深化在文娱领域特别是跨界交叉方面的投资。目前，文娱行业的公司主要以做影视、图书、游戏等为主，缺乏跨界运作，跨界领域还没有形成规模企业，未来跨界的文娱企业可能会面临较好机遇。
同时，随着中国人生活质量提高和追求个性化需求，医疗健康和消费升级将存在长期的投资机会，这两个行业有一些公司已进入了稳定的盈利状态。此外，基石资本还注意到容易被忽视的制造业机会，在汽车和汽车零部件、高铁、军工和航空航天等先进制造业，国内企业通过持续加大研发投入，已经实现进口替代，2017年将获得资金垂青并迎来更快发展。
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